今日宏观事件及评论

12 月中国制造业PMI 较上月回落

中国物流与采购联合会（CFLP）近日公布，12 月中国制造业采购经理指数（PMI）为53.9%，比上月回落1.3 个百分点。从各分项指数来看，呈现有所下降态势。同上月相比，新出口订单指数、积压订单指数、产成品库存指数、原材料库存指数、供应商配送时间指数上升，但升幅较小，多在1 个百分点以内；其余各指数均有所下降。其中新订单指数、购进价格指数降幅较大，分别为2.9 和6.8 个百分点。 本月20 个行业中，以交通运输设备制造业、电气机械及器材制造业、金属制品业、饮料制造业为首的14 个行业高于50%，为首的4 个行业达到60%以上；化纤制造及橡胶塑料制品业、纺织业、化学原料及化学制品制造业等行业低于50%。从产品类型看，原材料与能源类企业低于50%；中间品、生活消费品和生产用制成品类企业高于50%。

评论：

12 月新订单回落基本属于季节性因素影响，一年末位，还未需求呈现回落属于正常情况。此外购进价格的回落明显，一定程度上反映，输入性的基本原材料成本价格有所回落，对于我国目前高企的CPI 来说是件好事。但从购进价格的绝对数值来看，指数仍然保持较高的水平，可以说短时间内，能源、基础原材料价格保持高位对于我国企业依靠该类材料进口的企业来说有负面影响。

房产税改革中央坚持开征新税 思路与地方分歧

中央财政部和国家税务总局对改革已达成共识，要在不动产保有环节，将现有房产税和城镇土地使用税整合为全新的房地产税，同步出台房地产税暂行条例。重庆和上海对居民自住房屋征税的方案，就是改造现有的房产税，将征税范围扩大到居民自住房屋。这一方案无需开设新税种，只需修改现行《房产税暂行条例》即可。不同于地方，财政部和国家税务总局依然坚持改革初期确定的整合现有税种、开征新税的思路。

目前，财政部、国家税务总局起草房地产税暂行条例的工作也在进行，立法思路即是以整合房产税和城镇土地使用税为前提。上海和重庆的试点方案，实际的覆盖面很窄，仅仅是针对少数高端房产。不同于多数社会公众的理解，政府对居民住房征税的目的是要压低房价。的确，这是中央政府推进房地产税改革过程中衍生出来的目标之一。而这一中央政府默认、社会公众一度渴盼的目标，恰恰是地方政府很大的担忧。中央决定对居民住房征税，主要目标是完善分税制，给地方以稳定收入来源。

目前，中央政府财力雄厚，而基层地方政府税收日渐萎缩，不得不走向依赖土地出让的“土地财政”，由此产生种种弊端，被人们诟病和抨击。然而，中央政府旨在为地方提供稳定财源的房产税，并未受到地方政府的青睐，经过这几年房价飙涨，多数城市政府官员已难以接受房价下跌可能带来的负面影响。目前，丰厚的土地出让收入，以及逐年上升的房地产交易环节税收，让地方政府尝到了甜头，在保有环节征税的积极性因此大打折扣。财税专家建议，对居民保有环节征税，必须同时降低政府对土地出让的依赖，并大幅清理各项收费，降低交易环节税收比重。

评论：

尽管公众的理解是政府对居民住房征税的目的是要压低房价，但回顾过去几年里，为调控楼市，政府频繁调整营业税、土地增值税、所得税、契税、印花税等政策，但楼市走势坚挺依旧，税收调控效果并不理想。此外，观察今年中央正对税收调控房价的措辞也发生着变化，开始强调房地产税并非针对房地产市场，而是完善税制改革。应该说监管层正努力降低房产税征收是为了压力房价这一大众所期望的目标。应该说住房征税会调节居民住房消费需求。但是，并不能确定征税必然会带来房价下降。税收增加会导致成本上升，成本影响价格，但成本不决定最终价格。

一行三会年度工作会议本月将陆续召开

央行、证监会、银监会、保监会的2011 年工作会议预计将在本月陆续召开，这些重磅会议将为2011 年的金融监管工作定调，一系列市场高度关注的调控动向即将浮出水面。

央行工作会议可能将在元旦后率先举行。将确定全年的货币、信贷增速目标。银监会2011 年工作会议将在未来两周左右召开。今年的工作会议将会就坚决守住银行系统风险底线、巴塞尔协议Ш带来的新资本监管要求的影响、严格执行房地产信贷政策等相关议题展开。

保险监管工作会议根据往年惯例预计将于未来两周左右召开。强化监管将成为今年保险监管的主基调，包括市场秩序、资本约束力以及高管问责，监管利器将遍及保险公司每个经营管理细节。此外，保监会此前已向业内征求过意见的《保险公司次级定期债务管理办法》也有望届时出炉。

评论：

关注各监管部门工作会议，大致了解2011 年金融监管的脉络。

沪深300 指数技术视角

周二沪深300 指数跳空高开，小幅振荡后坚定走高，留下约15 点的跳空缺口未能封补，强烈看涨的意味相当浓。主力在挖出一个空头陷阱后，以一个跳空缺口将短空者抛在井下，后市短期难以回补缺口，否则整个诱空的战略布局将失去意义。

从通道理论的角度看，我们倾向于认为沪深300 指数的上升趋势线已经形成，配合去年11 月高点，构成了一个宽度较大的上升通道，只要不跌破新的上升趋势线，则中期内，指数将创出11 月中旬以来的新高。

技术上看，我们仍然坚持认为3281 点附近存在较大的压力，回落的支持位在3196 点，只要守住该点，则可能在日内或次日直接突破3281 点的压力，挑战3380点的自然目标位。即使空头出击，3150 点也很难跌破。从市场几何学的角度看，3150 点是多空分水岭，多头守住，则中期创新高的可能性相当大。

若市场受阻于3380-3418 点一线，则振荡后仍有可能瞬间见到2960 点。但走到周二，后市触摸这点的可能性已经不大了。

从循环周期的角度看，后市值得关注的时间之窗有1 月6 日、1 月20 日、1月28 日和2 月1 日。

自然法则与股指期货

周二股指期货早盘小幅高开后稍微下挫，随后走出振荡盘升的走势，在下午2点的敏感时刻形成日内高点，随后的调整虽然幅度不大，但引发商品期货的全线走低。

从技术上看，第一波反弹的高点应该见到3242 点附近，周三见到的可能性相当大。若权重和蓝筹板块启动，则可能在周三瞬间见到3265 点附近的位臵。在未出现盘中的像样调整前，直接突破3265 点的可能性相当低。

3242 以下位臵展开的调整，调整支持位在3132 点附近，但中途也可能在3173点附近遇到一定的压力。3265 点展开的调整，目标位在3156 点附近，中途会在3173 点附近获得支持。

现货市场板块策略

短期内建议保障性住房、稀缺资源、能源、大盘蓝筹、股指期货、房地产、航天军工、高铁概念、食品、饮料与烟草。

股指期货投资策略

周三建议IF1101 触发以下条件时入场交易：

1) 开盘点下方10 点买入，止损设臵在开盘点下方15 点的位臵。

2) 突破开盘点上方12 点买入，止损设臵在开盘点上方7 点。

3) 开盘点上方7 点卖出，止损设臵在开盘点上方12 点。

4) 跌破开盘点下方15 点卖出，止损设臵在开盘点下方10 点。

5) 3242 点轻仓卖出，止损设臵3250 点。

1-4 项为早盘策略，通常在10 点前有效。

所有交易都在浮动盈利超过30 点后，止盈设臵在20 点位臵。超过20 点后，止盈设臵在10 点位臵。超过10 点后，止盈设臵在2 点位臵。