【国内方面】

沪铜

本周沪铜高位波动，12 月10 日，ETF Securities 开发的具有实货铜、镍和锡支持的ETP 在伦敦证券交易所（LSE）上市。ETP 让养老基金、保险公司这样的无法参与期货市场的机构投资者得以参与商品市场。铜ETP 的问世，让市场更多的投资资金可以进行商品投资，必将和传统消费需求产生冲突。ETP 增强了铜的投资需求，将一定程度上改变供需格局的因素。截至12 月16 日，铜ETP 持铜量较12 月14 日跳增约570 吨至595.2 吨。今年10 月德意志银行曾预计，铜ETP将吸收30 万~40 万吨的铜供应，相当于全球精炼铜需求量的2.2%。另外，今年LME 铜库存已经从年初的超过50 万吨下降至12 月16 日的36.08 万吨。明年二月份就是中国传统的春节，因为今年春节时间较往年早，很多现货企业已经在12 月份开始备货，担心1 月份后新的财政年度到来，市场资金充裕，铜价暴涨加大备货成本。综上所述，库存减少，现货吃紧，必将继续支撑铜价冲击七万关口。

沪铝

本周沪铝区域波动，恶劣天气有望助长铝价。近日寒潮席卷我国大部分地区，雨雪导致运输困难，为短期内物价调控增加难度。恶劣的气候很容易成为投资者炒作题材。2008 年那场罕见的暴风雪进一步推高了当时的铝价。今年虽尚未确定出现极端恶劣天气，但不能排除这种可能性。国内需求将保持增速。国家统计局最近数据显示11 月铝材产量216.7 万吨，同比增长23.1%。同时显示11 月氧化铝产量233.1 万吨，同比减少2.0%。铝需求的两大主要产业整体数据仍表现不错。房地产方面，国内11 月房屋新开工面积1.34 亿平方米，同比下降17.4%；房屋竣工面积6531 万平方米，同比下降0.7%。在国家政策强力调控下，能保持相对稳定实属不易。中国汽车工业协会最新数据显示，国内汽车11 月产销分别完成175.48 万辆和169.70 万辆，环比上月分别增长13.67%和10.10%。中汽协预计2010 年汽车产销将超过1800 万辆，为电解铝需求提供支持。市场预期明年国内电网改造大幅增加用铝量。这都将明显提升铝锭需求。

短期美元主导走势明显。近期美元指数走势飘忽，在80 点附近上下漂移，使近期缺乏炒作题材的大宗商品深受影响。目前美元走势与欧元区债务危机关系密切。近期全球市场注意力已从美国量化宽松货币政策转向欧元区主权债务危机重燃。近日穆迪表示将西班牙主权信贷等级置于下调观察名单，市场避险情绪随时升温令美元反弹亦令大宗商品承压。如欧元持续疲弱推动美元上升，对铝等金属走势影响较大。

供过于求剩仍困扰市场。世界金属统计局（WBMS）12 月15 日数据显示，今年前10 个月全球铝市供应过剩31.8 万吨。今年1-10 月原铝过剩量大约是去年同期145.8 万吨的五分之一。WBMS 称今年前10 个月原铝需求量3360 万吨，较去年同期增加465 万吨。1-10 月原铝增产351 万吨。因此，尽管供求过剩问题不太突出，但相对宽松的供求关系使得铝价难以走出较好行情。

沪锌

本周沪锌区间整理，近期金属价格的上涨，主要是通胀预期和美元进一步贬值预期造成的。其实，锌的基本面并不算好，但是韶关冶炼厂关闭的消息刺激了锌价走高，造成它在基本面不好的情况下，涨幅还是超过了铜。中国第三大锌冶炼商中金岭南旗下的韶关冶炼厂由于排污遭到停产，预计停产至11 月底，这可能令锌减产10 万吨，故而推高了锌价。据悉，近期，韶关锌冶炼厂因铊超标污染而遭关闭。根据广东省政府的要求，韶关冶炼厂于2010 年10 月21 日实施全面停产。韶关冶炼厂的母公司中金岭南公告称，截至9 月30 日，中金岭南已完成冶炼产品铅锌金属31.23 万吨的产量，其中韶关冶炼厂为25.62 万吨，占比82％，今年全年，公司计划冶炼产品铅锌金属产量为42 万吨，其中韶关冶炼厂为35万吨，占比83％。可见，关停的冶炼厂无论是在实际产量还是在计划产量都占极高的比例。综上所述，供应缩减，将限制沪锌回调空间。