主要观点：

1.        周五内盘：商品涨跌互现，总体延续反弹走势。

2.        周末外盘：美非农数据奇差，美元大幅下挫，回归78-80整理区间。商品强势上扬，原油盘中触及90关口，贵金属再创历史新高。

3.        今日观点：国际流动性宽裕局面在较长时期内不会改变，国际大宗商品有望重拾升势。继续关注内外盘联动密切的品种，基本金属、豆油、棕榈油、黄金。国内定价商品，特别是国内定价农产品受政策调控因素影响太大，以日内操作为主。

当日品种推介：

1.        关注伦铜能否突破前高，目前沪铜多单持有，无单逢回调可介入少量多单。

2.        关注股指IF1012能否突破3080-3250震荡区间上沿，近期如果强势突破3250可跟进，否则观望。

3.        豆油、棕榈油近期在5日线附近可介入多单。

当日操作策略：

声明：本观点仅做参考，不构成操作依据。

财经信息：

1、美失业率创新高 联储或加快实施二轮量化宽松

美国劳工部昨晚公布的数据显示，美国11月非农就业人数增幅远不及预期，且失业率触及今年4月以来最高，证明美国劳动力市场持续疲软.美国11月份失业率意外升至9.8%，预期为9.6%。

解读：二轮量化宽松政策不见得会多有效。但是疲弱的就业报告将会促使美联储从二轮量化宽松的争论中挣脱出来，认为更多的货币刺激政策必不可少，从而加快该政策的实施。业率意外走高，意味着美国量化宽松的货币政策节奏可能加快，规模也可能继续扩大，对美元是利空。

2、货币政策转向稳健 明年新增信贷或减近万亿元

12月3日召开的中共中央政治局会议指出，要实施积极的财政政策和稳健的货币政策，增强宏观调控的针对性、灵活性、有效性。这是2008年11月中国为应对国际金融危机提出货币政策“适度宽松”之后，首次回归“稳健”。

解读：中央关于稳健的货币政策的提法首次明确了我国货币政策的转向，从之前的适度宽松转向了稳健。高层对这种新的货币政策基调上的改变。意味着货币政策将是系统性、持续性的稳健或说是收紧。接下来就看具体货币政策的落实了，加息及存款准确金率的提高空间以及信贷投放的收紧等都将增加。

3、央票连续地量发行 回笼工具“失灵”倒逼央行加息

上周央票发行量已连续两周创下地量。数据显示，今年以来，央票合计发行4.22万亿元，相当于平均每周发行938亿元。然而，11月22日至今的两周期间，央票发行量竟只有80亿元，还不到周平均发行量的9%。

解读：12月有两笔大额资金到期，一笔是直接投入到市场中的财政存款。过去这笔资金量一般在几千亿元左右，但本月很可能会达到1万亿元。另外一笔是10月提高的差别存款准备金率。这笔资金冻结期限为2个月。央行为对冲流动性释放，在央票发行手段失灵的情形下，极有可能在本月采取加息或提高存款准备金率等手段。

4、万亿美元囤港：投行高调唱空 热钱意在吸筹

万亿美元囤港，对冲基金东游，当前香港流动性之充裕前所未见。就在热钱想方设法“翻墙”进入内地之时，A股市场却从暴涨突然暴跌，其间不难窥见热钱藏匿的身影。

解读：外资投行10月底、11月初普遍唱多时，QFII已开始悄然减仓。根据QFII基金仓位监测报告，在10月接近满仓运作后，11月上旬QFII投资A股的仓位从10月底的98.38%降至本期的89.71%，仓位明显降低。不过股价调整几天后，QFII却迅速提升仓位。11月15日至26日期间，QFII基金仓位再次上升到91.30%，增加了1.59个百分点。

5、铁矿石市场价格全面上涨

9~11月，矿石市场累计上涨幅度较大。这段时期，矿石市场表现与钢材现货市场基本一致。节能减排以及钢材价格的震荡上行是矿石市场上涨的主要原因。

解读：受节能减排影响，国内部分地区矿山停产，在一定程度上造成了矿石资源的紧张，外加随着天气的转冷，钢厂开始准备冬储，带动了一部分的矿石需求。多方面的因素导致这三个月矿石市场资源一直存在缺货状况，同时也拉动了价格的上扬。后期，随着市场中因节能减排而停产限产的钢厂增多，市场需求出现减弱，涨幅也逐步趋于平稳。

6、政府责令食用油价格4个月不得涨价储备油抛售或加量

相关部门在“招呼”大型食用油企业未来4个月不得涨价的同时，也为企业解决原料供应难题留了一剂良方。在未来一段时间内，食用油抛储预计将保持其连续性 。

解读：近一个半月来，在油脂油料方面已经发布的抛储消息共有3则，包括已经结束的二次菜籽油拍卖和12月3日拍卖的30万吨国储大豆。从前两次菜籽油拍卖来看，成交价均明显低于同期市价，给企业留出了更多的利润空间。从抛储的节奏来看，政策目的也非打压市场，而是稳定当前食用油价格。

主要观点：

1.        周五内盘：商品涨跌互现，总体延续反弹走势。

2.        周末外盘：美非农数据奇差，美元大幅下挫，回归78-80整理区间。商品强势上扬，原油盘中触及90关口，贵金属再创历史新高。

3.        今日观点：国际流动性宽裕局面在较长时期内不会改变，国际大宗商品有望重拾升势。继续关注内外盘联动密切的品种，基本金属、豆油、棕榈油、黄金。国内定价商品，特别是国内定价农产品受政策调控因素影响太大，以日内操作为主。

当日品种推介：

1.        关注伦铜能否突破前高，目前沪铜多单持有，无单逢回调可介入少量多单。

2.        关注股指IF1012能否突破3080-3250震荡区间上沿，近期如果强势突破3250可跟进，否则观望。

3.        豆油、棕榈油近期在5日线附近可介入多单。

当日操作策略：

声明：本观点仅做参考，不构成操作依据。

财经信息：

1、美失业率创新高 联储或加快实施二轮量化宽松

美国劳工部昨晚公布的数据显示，美国11月非农就业人数增幅远不及预期，且失业率触及今年4月以来最高，证明美国劳动力市场持续疲软.美国11月份失业率意外升至9.8%，预期为9.6%。

解读：二轮量化宽松政策不见得会多有效。但是疲弱的就业报告将会促使美联储从二轮量化宽松的争论中挣脱出来，认为更多的货币刺激政策必不可少，从而加快该政策的实施。业率意外走高，意味着美国量化宽松的货币政策节奏可能加快，规模也可能继续扩大，对美元是利空。

2、货币政策转向稳健 明年新增信贷或减近万亿元

12月3日召开的中共中央政治局会议指出，要实施积极的财政政策和稳健的货币政策，增强宏观调控的针对性、灵活性、有效性。这是2008年11月中国为应对国际金融危机提出货币政策“适度宽松”之后，首次回归“稳健”。

解读：中央关于稳健的货币政策的提法首次明确了我国货币政策的转向，从之前的适度宽松转向了稳健。高层对这种新的货币政策基调上的改变。意味着货币政策将是系统性、持续性的稳健或说是收紧。接下来就看具体货币政策的落实了，加息及存款准确金率的提高空间以及信贷投放的收紧等都将增加。

3、央票连续地量发行 回笼工具“失灵”倒逼央行加息

上周央票发行量已连续两周创下地量。数据显示，今年以来，央票合计发行4.22万亿元，相当于平均每周发行938亿元。然而，11月22日至今的两周期间，央票发行量竟只有80亿元，还不到周平均发行量的9%。

解读：12月有两笔大额资金到期，一笔是直接投入到市场中的财政存款。过去这笔资金量一般在几千亿元左右，但本月很可能会达到1万亿元。另外一笔是10月提高的差别存款准备金率。这笔资金冻结期限为2个月。央行为对冲流动性释放，在央票发行手段失灵的情形下，极有可能在本月采取加息或提高存款准备金率等手段。

4、万亿美元囤港：投行高调唱空 热钱意在吸筹

万亿美元囤港，对冲基金东游，当前香港流动性之充裕前所未见。就在热钱想方设法“翻墙”进入内地之时，A股市场却从暴涨突然暴跌，其间不难窥见热钱藏匿的身影。

解读：外资投行10月底、11月初普遍唱多时，QFII已开始悄然减仓。根据QFII基金仓位监测报告，在10月接近满仓运作后，11月上旬QFII投资A股的仓位从10月底的98.38%降至本期的89.71%，仓位明显降低。不过股价调整几天后，QFII却迅速提升仓位。11月15日至26日期间，QFII基金仓位再次上升到91.30%，增加了1.59个百分点。

5、铁矿石市场价格全面上涨

9~11月，矿石市场累计上涨幅度较大。这段时期，矿石市场表现与钢材现货市场基本一致。节能减排以及钢材价格的震荡上行是矿石市场上涨的主要原因。

解读：受节能减排影响，国内部分地区矿山停产，在一定程度上造成了矿石资源的紧张，外加随着天气的转冷，钢厂开始准备冬储，带动了一部分的矿石需求。多方面的因素导致这三个月矿石市场资源一直存在缺货状况，同时也拉动了价格的上扬。后期，随着市场中因节能减排而停产限产的钢厂增多，市场需求出现减弱，涨幅也逐步趋于平稳。

6、政府责令食用油价格4个月不得涨价储备油抛售或加量

相关部门在“招呼”大型食用油企业未来4个月不得涨价的同时，也为企业解决原料供应难题留了一剂良方。在未来一段时间内，食用油抛储预计将保持其连续性 。

解读：近一个半月来，在油脂油料方面已经发布的抛储消息共有3则，包括已经结束的二次菜籽油拍卖和12月3日拍卖的30万吨国储大豆。从前两次菜籽油拍卖来看，成交价均明显低于同期市价，给企业留出了更多的利润空间。从抛储的节奏来看，政策目的也非打压市场，而是稳定当前食用油价格。