“新生代”公司成长很快

　　与行业利润和份额向“老公司”集中相呼应的是，一批“新生代”期货公司也开始发力，体现出较好的成长性。

　　以“券商系公司”比较集中的上海地区为例，在股权变更和整合完成的基础上，不少公司的业务量大幅增长，且部分公司的客户盈利率较高。记者了解到，截至11月底，光大期货客户权益已达6.5亿元，代理成交额同比增长超过150%，今年的开户数量是过去十几年的总和。值得一提的是，由于客户信息咨询服务做得好，公司客户盈利增长稳定并形成了规模效应，11月份客户盈利达6500多万。

　　今年刚成立的东证期货也在短短一年时间内使客户权益超过了3亿元，而且，下半年每周平均开户数是上半年的三四倍，客户盈利也达到60%。管理总部迁到上海一年左右的兴业期货也实现了较快发展，10月份代理成交额1600多亿元，比去年翻了一番；客户权益也翻两番，达2亿多。“这些公司目前的业务量跟‘老公司’相比还有较大差距，但在如此短的时间内快速增长，力量也不可小觑。”一位业内人士表示。

　　“高增长”缘何“低收益”

　　市场蛋糕大了，公司业务大了，为何全行业依然“增产不增收”？“首要的原因是2008年愈演愈烈的手续费大战以及较高比例的居间人返佣，其次是为股指期货和营业部扩张付出的高成本，最后比较重要的一点便是投资性收益的大幅下降。”市场人士如是剖析。

　　2006、2007年股市牛气冲天，期货公司投资收益颇丰，这在很大程度上对原本孱弱的期货经纪业务形成了补充。但今年股市急转直下，压缩了期货公司的投资收益。投资收益的减少，对一部分期货公司的利润水平产生较大影响。

　　而单从经纪业务收入来看，收入增长慢于成本增长，虽然业务大增，但依然亏损。营业部扩张的成本、人力成本、技术设备成本等等，加大了公司的经营压力。上海地区一家公司有关负责人告诉记者，各个公司在建立营业部方面的成本支出差异较大，如果是借助股东证券公司的营业部场所，成本较低，可能仅需要20万左右。否则，房租、装修、场地、电脑设备、人员成本、变动费用等就需要八九十万，甚至超过100万，再加上总公司的运营成本，全公司成本加起来一年2100万左右。上海地区另一家公司负责人介绍说，其一家营业部的成本可能在100万左右，10家就是1000万，加上总部，一年的成本要3600万。据记者了解，一些规模大的公司，年成本更是达到了1亿元。

　　不过在很多人看来，今年行业“增产不增收”的罪魁祸首在于“手续费大战”和居间人的高返佣。随着营业部的迅猛扩张，期货经营机构数量大幅增加，行业竞争加剧，手续费大战引燃，居间人四处询价，返佣比例甚至高达80%。据统计，2008年全行业平均手续费率大约仅为万分之零点七六。一位市场人士告诉记者，一些公司打手续费战，将一些品种手续费在交易所的基础上加1元，同时返佣70%，公司仅赚3毛钱。

　　一些期货公司感慨，手续费问题已经成了困扰行业发展、亟待解决的问题。实际上，近几年来，期货行业的手续费一直在降低，呈现一条下滑线。“表面看是经营机构数量增加了，深层次的原因则在于期货公司盈利模式过于单一。”兴业期货总经理夏锦良表示，股指期货迟迟不推，期货公司只能作为经纪通道扎堆商品期货，只有逐渐放宽期货公司的业务范围，才能从根本上解决这一困境。