五一假期前后，期货市场多空转换迅猛，大宗商品暴跌后报复性回涨。投机资金借原油站稳50美元关口开始再度炒作LLDPE，使LLDPE持仓量重回10万手，期价跌破9000后旋即强劲回涨，再次步入振荡区间。但目前现货消费进入淡季，高价格面对低迷的终端需求难以为继。在多空因素交织的情况下，LLDPE期价振荡盘整。

　　商品价格始终是围绕供给与需求两个方面来决定的，同时供给及其上游相关品种市场对某一商品的价格走势往往起到决定性的作用，即成本推动型变动，这种情况所占的时间周期最长，对商品价格的影响最为明显。其次，相关品种的替代作用也会对某一商品的价格产生重要影响。本文将对LLDPE与上游及替代商品价格的相关性进行分析，以获得判断后市的思路。

　　LLDPE品种相关性分析

　　LLDPE是塑料化工产业里比重最大的原料，其产业链上的原油、石脑油、乙烯等品种的走势对其影响最甚。随着经济危机的深化，这些品种的价格波动非常剧烈，尤其是从2008年开始，日价格波幅加大，在某些特定的时期里，市场矛盾转化异常迅速，炒作因素接连不断。但这些品种由于关联性较强，总体走势相似，尤其是替代产品价格相差无几。

　　从2007年7月31日LLDPE在大连商品交易所上市以来至2009年4月下旬期间，国内LLDPE现货价格振荡区间大致在7300—16000元/吨，亚洲市场价格波动在700—1840美元/吨。而国内期货市场LLDPE指数结算价振荡区间处于5920—16393元/吨，其平均绝对偏差，即离散度值在2474.88，可见价格波动之巨大。

　　1.原油(WTI)与大连LLDPE

　　原油是聚乙烯产业链的源头，在成本方面起着风向标的作用。近年来，原油已不仅是传统意义上的能源和原料产品，还被赋予了金融属性的货币符号。它间接代表着世界经济的走势，反映了宏观经济的冷暖，其价格变动包含了产量、需求、库存、货币、政治、战争等各种因素，导致波动性加大，预测的复杂性超乎想象。

　　2008年WTI原油在投机游资的炒作下涨至每桶147美元的历史最高点，随后调头直落至30多美元才止步趋稳，涨跌幅之巨前所未有。由于我国经济发展迅猛，对资源的需求刚性增长，大宗商品进口量逐年递增。2008年我国共进口原油1.78亿吨，进口依赖度已达48.5%，今年有望超过50%。受原油成本的驱动，LLDPE期价跟涨追跌，于去年6月份创出历史新高，然后调头向下，并跌破重重支撑，降至2003年的价格水平。据统计分析，LLDPE与原油价格的相关系数达到86.05%。

　　2.石脑油(日本)与大连LLDPE

　　石脑油是最主要的乙烯裂解原料，用此方法生产的乙烯占世界乙烯总产量的40%—50%，在我国为62%。我国石脑油、乙烯的生产主要集中在中石油、中石化等少数几家企业，没有形成市场价格，只是参考亚太地区价格实行内部结算，其中主要以日本和新加坡市场价格为主。2008年7月4日日本石脑油价格最高涨至1246美元/吨，而到同年年底最低只在256美元/吨，仅余零头。石脑油价格与大连LLDPE价格的相关系数强于原油，为94.83%。

　　3.乙烯(CFR东北亚)与大连LLDPE