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　　3月中旬铝价出现上涨以来，经历了30余个交易日，国家的收储，08年底铝厂的减产都是促成这波上涨的源动力，但是，铝价的上涨使得近期各大铝冶炼厂纷纷复产，目前铜价也已经跌至接近上涨之前的位置，铝价失去了铜价的支撑作用，此外进口量的增长对铝价形成巨大压力，甲型H1N1流感的发生即使不会造成铝价的大规模的下跌，也至少会使铝价的上扬受到遏制，可以说目前铝价遭遇了“雪上加霜”的侵袭。5月的首个交易日(5月4日)，铝价跟随商品出现上涨，而在5月5日，铝价开盘便走绿，投资者很难把握铝价的走势，维持低位下行？抑或是横盘调整？为此期货中国就此问题特别采访了大地期货的金属分析师彭国梁，为大家解读目前铝的走势。

　　期货中国：铝价在3月中旬出现上涨，经历了30余个交易日，而最近开始走软，这是否意味着铝价已经步入熊市？

　　大地期货彭国梁：对于3月份的反弹行情，我们认为主要是在国储和地方政府收储、国家提高部分铝加工产品出口退税等利好刺激下而出现的。但是值得我们注意的是，数次收储行动中大部分收储价格基本与当时现货报价相较不远，从而导致企业交储意愿不强，而当收储价格稍高时又吸引现货商采购国外低价现货来交储，这种套利行为只会加重国内供过于求的情况，使得收储的实际效果大大降低，并且演变成国家变相贴钱给亏损冶炼企业的后果。而提高出口退税的做法又因为国外主要市场反倾销政策的抵制而收效甚微。这些因素决定了三月份铝价反弹行情难以持续。 3月份铝价反弹结束后走软，一方面是由于其本身基本面情况疲软，另一方面是短期利多出尽，价格合理回调。但由于成本支撑、国家收储等因素的存在，又限制了铝价进一步下跌的空间，所以在没有出现第二次经济危机等特殊情况之下，铝价将在今后相当长的一段时间内维持震荡筑底行情。

　　期货中国：目前铝厂的复产加上疫情的影响，铝价已经处于成本线附近，一时间有消息说一旦铝价大幅下跌，国家必然会采取收储的方式救市，在种种疑虑中，您觉得铝价的后市如何？铝价的复苏过程需要多久？

　　大地期货彭国梁：铝市严重的供应过剩压力导致铝价长期处于震荡下行趋势之中。一方面巨大的产能与庞大的库存压力使得铝价上方空间受限，另一方面成本一线的支撑又使得铝价下方空间极其狭窄，使得铝市呈现明显的“牛皮市”特征。这种特点使得铝价走势往往跟其他金属步调不一致。其实在去年十一暴跌行情之前，铝的价格已经先于铜锌出现明显的下跌趋势，而在十一暴跌行情之后，铝价又是率先止跌，并且在收储利好影响下领涨金属。这种情况在3、4月份的行情表现得也比较明显。

　　铝价能否企稳关键在于经济形势是否好转，消费需求是否回升，而铝价是否能真正复苏甚至出现持续性上涨则需等到供需情况得到很好的改善。然而铝市严重的供应过剩问题并不是短期之内可以很好解决的，而在经济形势出现明显好转之前，铝的消费也难有较大程度的回升。铝厂的复产是压制价格的因素之一，疫情的影响仅仅是心理层面。而收储的实际效果仅仅限于短期内对市场信心产生提振作用，却不能支持铝价持续上涨。所以后市铝价料仍将保持震荡筑底的走势。从价位上看，前期12000、近期13000的粘性震荡平台已经成为后市铝价运行的主要区间。而要回答铝价何时复苏的问题，就需要回答经济何时走出低谷、健康发展的问题了，这个问题目前恐怕谁也无法准确回答，但可以肯定的是，那将是个漫长的过程。

受访者：大地分析师  彭国梁

期货中国网编辑刘健伟采访整理

2009年05月05日