期价巨幅波动

　　最近两周，走势相对平稳的强麦期价也上演了一波过山车行情，期价自2130一线开始启动，在三个交易日内曾一度上冲至2175元/吨，其后在高位振荡盘整数日后，于上周五上演跳水行情，不但尽数回吐涨幅，而且再次考验前期低点，其日内跌幅之大超出很多投资者预料，一根巨大的阴线更是令市场空气弥漫，大有山雨欲来风满楼之势。本周商品市场突遭”猪流感”空袭，大宗商品价格纷纷走低，如此利空的周边市场态势，更令强麦走势雪上加霜，市场疲态尽显。

　　对于强麦期价的巨幅波动，笔者认为其主导因素仍源于天气的变化，此前笔者就曾多次提及天气对小麦(资讯,行情)价格的利多影响。因为，从冬小麦的生长周期来看，4月份冬小麦的生长用水量将达到高峰期，而到5月份则是小麦需水的关键期，可以说干旱对小麦的不利影响将至始至终贯穿小麦生长周期的整个过程。从近期的天气变化情况来看，前期的降水稀少，使得市场对小麦生长状况的忧虑情绪在不断加重，担心干旱因素有可能卷土重来，市场看多情绪逐步高涨，投机资金开始进场，表现在盘面上则是持仓量的增长以及期价的加速上扬。但自4月18日开始，各主产区开始普降大雨，甚至局部地区出现暴雨，此次降雨是入春以来各主产区迎来的第一场透雨，对小麦生长极为有利，干旱天气对小麦生长的担忧开始解除，投机资金也逐步撤离。从盘面上我们也可以看到，自降雨过后，期价陷入高位盘整态势，盘中的每次上冲都以失败而告终，与此同时，强麦持仓也在逐步减少，表明市场投机资金已经悄然撤退。基于以上分析，笔者判断周五的暴跌行情是对天气变化的一个迟来的反应，有利的天气因素使得丰产预期略站上风。周一的再次下行，很大程度上是源于商品市场遭遇“猪流感”突袭。

　　现货需求疲软

　　突如其来的暴跌我们始料未及，但暴跌之后期价将走向何方，才是我们应该关注的焦点。就当前的市场态势而言，基于以下考虑，笔者认为期价缺乏明显利多消息刺激，其在经历暴跌之后，将步入振荡筑底阶段，上涨时机仍需耐心等待。

　　就现货市场而言，市场需求仍无多大起色，其主要体现就在于最低收购价小麦竞价销售成交率再创新低。据国家粮食局统计数据显示，在4月22日国家最低收购价小麦计划竞价销售180.33万吨，而实际成交仅为23.28万吨，比前周减少5.74万吨。成交率为12.9%，比前周下降3.3个百分点。从下图中我们不难发现，此次成交率创新麦上市以来成交率新低，市场需求疲软可见一斑。

　　对于低迷的需求态势，笔者认为其原因仍在于加工企业采购较为谨慎，且面粉市场也处于消费淡季。据笔者了解，加工采购谨慎的原因有以下两点，一是前期的采购已经使开工企业的库存有所增加，能够满足其生产所需，二是随着时间的推移以及天气的好转，新麦上市也为时不远，而当前小麦生长态势的良好，使得对新年度小麦的丰产信心开始增强。但我们也应该注意到，即使在市场需求疲软的情况下，无论是拍卖均价还是小麦现货价格都保持平稳运行态势，其价格并未出现下滑，现货价格的坚挺也将为期货价格提供有力的支撑。

　　就此而言，我们认为，强麦期价在经历暴跌之后，在现货需求疲软以及现货价格坚挺的双重作用下，将步入振荡筑底阶段，其上涨时机仍需耐心等待。就目前市场态势而言，后市引爆发麦期价上涨的导火索可能源于以下三点：一是国家最低收购价小麦竞价销售成交率出现回升，企业采购热情重新点燃；二是多变的天气为市场提供新的炒作热点；三是国家政策再出利好，重新引领麦价走势。

　　逢低吸纳为主

　　对于当前的操作而言，笔者认为当前的价位并不适合积极做空，耐心等待做多时机的出现将成为我们明智的选择，在麦价的振荡筑底过程中，逢低吸纳多单应该是我们近期操作的主要思路。