日前，广西、广东、云南、海南等蔗糖产区相继公布了3月份产销数据，产量和销售均较同期有明显减少，其中云南的产销率仅为38.52%，相对较低。综合来看，减产已成定局，不过减幅未能超出市场前期的预估，因此，数据报告未能对当前糖价产生明显影响。与此同时，虽然现货糖价在减产支撑下保持平稳，但需求不旺又使得价格缺乏继续上行的动力。而从郑糖表现来看，自3月13日以来，郑糖开始了毫无方向的、以3800元/吨为中轴的持续振荡行情，且成交量同步萎缩，持仓量也保持下降趋势。另外，郑糖注册仓单数量仍在增加，这对后期价格的运行形成了一定压制。笔者认为，当前糖价走向仍不明朗，郑糖高位振荡格局可能仍将延续。

　　对于2008/2009榨季来说，4月和5月的生产基本已属于扫尾工作，因此，全国糖市总产量不会有太大的变化了，当前市场关注的焦点是销售情况。尽管3月份国内糖市销售相对理想，但毕竟有收储因素在起作用，而且市场预计始于去年四季度的消费疲软趋势将蔓延至今年全年，并将于今年出现近10年来食糖消费的首次下滑。

　　从中长期的角度来看，我国的食糖消费提升空间还很大。我国是食糖的消费大国，2007/2008榨季国内共消费1350万吨，仅次于印度，位居全球的第二位。从人均水平来看，国内人均食糖消费水平还很低。2007/2008榨季我国人均食糖消费量仅为10.38公斤，而全球的平均水平为23.65公斤。可以说，我国食糖的消费水平还有很大的提升空间。

　　从食糖的消费用途来看，食糖可以分为民用消费和工业消费，其中民用消费占比大约为36%，而工业消费占比在64%。食糖的工业消费主要用于糖果、糕点、饼干、速冻食品、乳制品、罐头、碳酸饮料、果汁及果汁饮料、冷冻饮品等行业。受益于这些行业保持着快速增长，近几年我国食糖消费水平呈现快速的增长，2007年和2008年的消费增速都超过了10%。虽然2008年四季度除罐头外，含糖软饮料、糖果等其他含糖食品饮料的产量同比增速都低于2008年全年平均水平，并且今年1月含糖软饮料、糕点和饼干产量又呈现全面下滑，但今年2月除了碳酸饮料产量同比下滑趋势仍在扩大以外，其他含糖食品饮料产量同比增速都在回暖，其中果汁、茶饮料等含糖软饮料，以及糕点产量都已恢复至正增长，乳制品和液态奶更是走出了去年四季度因“三聚氰胺事件”导致的低迷期，并呈持续好转趋势。

　　从今年2月份含糖食品饮料产量来看，同比增速明显开始好转，预示着今年余下时间食糖消费情况可能将好于市场预期，并将带动糖价于今年4—5月上扬。从食糖消费的季节性来看，4—5月将逐步步入消费旺季，市场也将密切关注4—5月份的消费数据。不过，受消费增速放缓的影响，预计2008/2009榨季食糖消费量难以取得去年两位数的同比增长，但我们相信在2月份含糖食品饮料产量同比增速明显好转的情况下，2008/2009榨季食糖消费量至少有望保持同比持平。

　　从宏观经济环境来看，国内经济的回暖提醒我们预期消费的下滑并非是理性的观点。刚出炉的3月份制造业采购经理人指数(PMI)半年来首次重返50上方，预示中国制造业开始摆脱收缩局面。该数据已经是连续4个月出现回升，并突破50的牛熊分界线，表明中国经济底部回升的迹象趋于明显。

　　目前，糖市对减产已逐步达成共识，今后销糖的前景似乎也日渐明朗，那么糖价在将来是否能有所作为？并能出现较大幅度的上涨？在此，我们不能关注影响糖价的一个重要市场因素——收储糖。截至目前，今年国家和地方已收储糖190万吨，其中地方储备有可能在3800元/吨价位开始抛售，而国家储备则有强烈意愿将现货糖价控制在4000元/吨以内。因此，糖价未来仍然可能会在3800元/吨一线继续整理，除非下游实际消费需求存在好于市场预期的可能，从而提升糖价继续攀升。