一、行情综述

　　周一美国政府汽车工业小组否决了通用汽车和克莱斯勒两大汽车公司的重整计划，并警告两家公司均有可能被置于破产程序以削减债务，市场对美国汽车业的不安情绪加大了市场规避风险的情绪；加之西班牙首次出手拯救银行，令欧股重挫近4%；上述情况均提振美元，从而利空基本金属。LME期锌追随期铜收跌34美元，至1315美元/吨。周四伦敦举行的二十国集团宣布将国际货币基金组织的贷款能力增加两倍，并同意采取一系列旨在加强金融监管和遏制全球经济危机的措施；同时，参会政府对推动全球经济复苏都表现出积极态度，此举大大提振市场人气。美国周四公布的经济数据出现好转，美国2月份工厂订单上升1.8%，与住房市场销售量及其他初步复苏迹象相呼应。市场对经济复苏的预期增加了投资者对风险的偏好，同时，美元因此遭受抛售，美元指数跌回85之下。美股收盘大幅上扬，道琼斯指数创下1933年以来最高四周涨幅。LME期铜盘中触及11月初以来的高点，期锌追随期铜上扬，盘中高点至1343美元，尾盘收涨20美元，至1332美元/吨。周五在美国中国经济数据转好及20国峰会的提振下，LME基本金属再掀反弹高潮，期铜在利好支撑及空头回补的推动下突破阻力位，期锌追随期铜收高至去年10月以来的高点，1370美元。

　　锌市自身基本面变化不大，沪锌更多的是追随伦铜和伦锌的走势，经过前期的低位盘整，沪锌在10400-10500附近具有较强支撑，并在内外因素的推动下，开始逼近12000元整数关口。本周沪锌涨势暂时趋缓，开始高位振荡行情，等待市场给与方向上的指引。

　　二、现货动态—锌市延续进口行情

　　本周国产锌成交价基本维持在11750元/吨左右，进口锌供应依然充沛，且凭借其低于国产锌100元左右的价格在市场上成交积极，同时，半年多来进口锌的质量与工艺也逐渐为国内消费人士所接受，在下游需求无明显复苏迹象的背景下，进口锌依然充当了国内市场的主角。

　　资料来源：中期期货

　　三、市场聚焦20国峰会

　　二十国集团领导人周四宣布了一系列他们认为有助于提振全球经济的措施，但他们未能对许多最棘手的问题作出决定，或者说将这些决定转给了尚不习惯承担这一职责的国际机构去作。面对这场几十年来最严重、且在他们眼中仍未触底的经济危机，二十国领导人在结束伦敦峰会时将目光转向了国际货币基金组织(IMF)。他们计划由IMF对各种日益迫近的问题发出警示，并评估二十国是否遵守了他们在加强监管和纾困财政刺激措施方面的承诺。这些任务超出了IMF传统的职责范围，并且可能需要该机构在与其最大成员国打交道时表现得更硬。二十国领导人承诺将IMF的资金规模增加三倍，达到1万亿美元。二十国还决定采取行动制裁避税天堂，加强金融监管，将大型对冲基金和金融机构纳入一个全球监管网。二十国想让对冲基金在本国监管部门登记，披露资金借入情况，并希望确保监管的有效性，即使是对跨境经营基金的监管。这些措施或许能缓解经济危机带来的某些冲击。但许多声明都是原则性的，尚缺乏具体内容，某些细节将有待定于今年晚些时候召开的下届二十国峰会来确定。

　　从目前的市场反应看，20国峰会确实给疲弱的市场人气以支撑，但其能否对市场产生长期的利好影响，最终还要取决于20国能否对经济刺激方案采取确实有效的措施，因此，后期的市场走势仍不容过于乐观，大宗商品市场短期内的振荡行情仍将继续。

　　四、后市研判

　　目前，现货市场中进口锌依然是主流货源，2月份锌的进出口数据显示，当月精锌进口77,205吨，同比增长742.74%，凸显供应压力。伦沪比值长时间处于高位将进一步吸引进口，压制锌价的上涨空间。即使伦锌跟随铜等基本金属继续向上测试，但由于伦沪比值的高企，国内锌价也将滞涨，最终比值将恢复正常。另一方面，如国国内锌价跟涨至12000元以上或更高，国内锌冶炼厂或将重启前期减停的产能，此举将加大市场的供应压力。备受关注G20峰会好于市场预期，IMF资源提高至1万亿美元以示抵御金融危机的决心，外部因素的刺激仍将是影响金属的主要因素。对于国内市场，市场人士认为不排除沪锌突破12000元/吨关键阻力，然后才是12500元/吨，但能否持续站稳有待观察；向下首先看11500元/吨支撑，进一步看11200元附近，而短期内仍保持高位窄幅区间震荡趋势。