今日股市和商品市场联袂走强。郑棉也在隔夜美棉强势涨停的刺激下，开盘不久便封于涨停板。 截至收盘，郑棉 1105 上涨 1255 元/吨，报收于 26270 元/吨，从技术形态来看，强势特征依然明显。今日 CF1105 成交量较上交易日缩小702628手至337860手， 持仓减少15698手。从多空力量对比来看，今日多头平仓较为活跃。 25 日，现货棉价继续上涨，  CCIndex 328报价上涨270 元/吨至 25589 元/吨；国际棉价较前日大幅上涨，FCIndex M 1％关税价24174 元/吨，滑准税价24580元/吨，国内棉价略高1000 元/吨，期货价格较现货价格溢价 681 元/吨。

由于在短期内涨幅过快，市场中担忧棉花是否会延续强势的疑虑开始显现，投资者对于能否继续做多，空单是否可进场的咨询也日渐增多。 在判断棉花市场未来走势之前，我们先回顾下带动本轮棉花涨势的根本原因。根据 usda10 月最新预估，10/11年度全球供需缺口89 万吨，这个缺口直接带动了今年全球期末库存和库存消费比的继续走低，本年度库存消费比将下降至 37％，是 93/94 年度以来最低点，可以说本年度的供需环境奠定了今年棉花牛市的基调。而我国今年在美国农业部预估今年产量在 685.8 万吨的前提下，供给缺口为 402.8万吨，可以说创下了历史新高。  但是，从目前的所掌握的信息来看，我国今年棉花因天气原因，减产较上年度较为明显，从市场各方了解来看，产量将在600万吨以下，普遍认为在550万吨左右，需要更多的进口来弥补，而且今年由于价高、棉农惜售等影响，收购进度缓慢。但进口资源也十分有限，美国预计出口337.8 万吨，其中我国可进口占比 1/3左右约110 万吨；印度截至上周五（22日）共获批出口87.3万吨，已接近其93.5万吨的出口目标，从我国可进口占比来看，预计可进口 40 万吨左右。国际市场中，可供我国进口的棉花也十分有限。 而从需求方面来看，出口和内销均以稳中趋涨为主。近期人民币对美元有一定幅度的升值，出口面临升值压力的质疑声也增多。但是从我们的统计来看，截至上周五（22 日），人民币兑美元升值 2.22％，兑欧元贬值 9.5％，对日元贬值8.85％，对英镑贬值3.4％。从我国纺织品服装出口市场占比来看（2010 年 8 月数据）：美国占 18.21％，日本占10.59％，英国占3.53％，欧盟27 国占 24.29％。具体来看，对美出口影响较大，其他市场目前呈现利好，总体影响有限。

因此，在国内外棉花大量上市之前，需求稳定的前提下，市场供给紧张的格局目前难以缓解，现货行情对期价的推动仍是期货价格继续上涨的主要动力。由于目前期价已创下新高，技术上的压力位并不存在，因此建议在国内棉花大量上市、外棉大量到港前，或籽棉收购价格未出现明显回落之前，对期货棉的操作仍保持多头操作思路。或因短期过快上涨后维持高位盘整，以待高棉价在产业链中传导消化。