二、从需求角度来看黄金和原油比价

　　尽管众所周知黄金与原油存在的千丝万缕的关系，但是我们从前面的分析可以看出黄金与原油的比价并不是一个固定的值，下面本文从需求角度看近二十多年来黄金和原油的比价之间的变化。

　　从黄金和原油的需求变化可以看到，原油的需求量的增加量远大于黄金需求量的增加量，原油价格在每桶20美元附近波动时，黄金的价格在每盎司400美元左右，此时黄金与原油的比价在20。随着经济的发展，原油和黄金的需求量均增加，从上世纪七十年代至今原油的需求量增加幅度在60%，而黄金的需求量增加幅度在25%，因而原油需求的增加量是黄金需求增加量的2.4倍。如果我们假设黄金的价格没有变化，一直维持在400美元附近，那么在原油需求增加量是黄金需求增加量的2.4倍的基础上，原油价格由20美元涨至48美元，这样才符合需求大幅增加引起的价格上涨。那么这样黄金和原油的比价就是10左右，即1盎司黄金换取10桶原油。

　　从黄金和原油历史比价中我们可以看到2000年以来黄金和原油的比价维持在10上下波动，这与我们上面的分析结论相同，我们可以得到以下结论，影响黄金原油比价变化的内在原因是由于其需求量的增加幅度不同引起的。

　　三、黄金原油比价未来变化预期

　　现今国际金融市场正经历着百年未遇的危机，美国爆发的次贷危机给全球经济带来了前所未有的动荡，包括原油和黄金在内的国际大宗商品价格也在此危机当中剧烈振荡。在去年7月份原油价格高达每桶143美元时，国际金价也处在每盎司980美元的高位，两者的比价不到7。

　　随着金融危机的深化，大宗商品价格全面下滑，原油价格在几个月内跌幅达到60%，而国际黄金价格经理了大幅波动之后，再度回到高位，目前国际金价与油价的比价再度回到20左右。笔者认为这一方面是由于黄金特有的避险特性使得其在金融动荡时候得到投资者的追捧，而全球陷入经济危机，对于经济下滑的恐慌也使得原油价格大受打击。但从需求来看目前全球原油需求量仍旧较大，从商品价格由需求和供给决定来看，原油价格超跌，因此笔者预计未来黄金和原油比价会再度回到10附近。