近期，天胶市场在经历了密集政策推动的春季行情后呈现高位宽幅振荡格局，市场分歧也明显加大，同时金融危机第二轮冲击的蠢蠢欲动又让外围股市屡创新低且严重影响到了投资者信心，而通用重组报告递交了两周时间仍然没有结果，加上汽车销售数据的不乐观依旧成为天胶市场最大的压力，不过国内市场近日在巨量收储的消息刺激下维持了强势格局，因此，我们认为虽然天胶市场基本面依旧偏空，但短期内收储仍是沪胶期市的最大支撑力量。

　　全球宏观经济形势不容乐观，金融市场悲观情绪再现

　　虽然自2008年年底以来全球各国对经济的刺激方案络绎不绝，但本轮金融危机似乎后劲十足，全球经济形势依旧不容乐观。根据相关数据来看，美国4季度修正GDP跌幅远远超出预期，达到年率下降6.2%，美国经济存有继续恶化的趋势，而日本工业增加值单月环比降幅超过10%，实体经济的恶化程度仍在加剧。另外，欧洲各国经济数据亦是如此。受此影响，全球金融市场悲观情绪再现，尤其是股票市场，如美国道指两周的时间从8000点下跌至6700点，跌幅高达16%，且创出了12年来的新低。这使投资者信心再次受损，而且宏观大环境的不乐观明显抑制了商品市场的走势。

　　汽车业短期难以走出低谷，天胶消费仍显低迷

　　虽然近几个月来全球对汽车业倾注了大量的人力和财力，但当前看来似乎收效甚微。根据有关机构1月份公布的数据显示，全球汽车业仍处于“严寒”之中，如美国1月份轿车销售458.6万辆，同比减少37.56%，环比下降11.77%。卡车销售数据为496.2万辆，同比下降37.62%，环比下降4.17%。与此同时，1月份美国新车销售近66.8万辆，首次低于中国1月份的销售数据。另据路透消息，美国2月份汽车销售仍在下滑，或将创出30年来的新低。而日本汽车商的日子同样不好过，全球最大汽车制造商日本丰田汽车公司在美国市场的销量连续第9个月下滑，1月份销售仅为117287辆，同比降幅高达32%。日本另两大汽车巨头本田和日产的销量也分别下挫28%和30%，日本共同社称，日本2008年国内剔除微型车的汽车销量为321万辆，创34年来低点，并且仅为1990年顶峰水平的一半左右，而且预计今年的销量将继续下滑至300万辆左右。从欧洲汽车行业情况来看，欧洲汽车生产商协会日前在布鲁塞尔宣布，今年1月份欧洲市场上新车销量同比大减27%，成为20年来新车销量最低水平。虽然中国1月份汽车销售达到73.55万辆，环比仅下降0.83%，但同比也下降14%。以上众多汽车销售数据无不说明当前全球汽车业仍举步维艰，而天胶70%用于汽车轮胎需求，在汽车产销低迷的情况下，天胶消费焉有独自回暖的可能。

　　新胶开割在即，天胶供应压力不减

　　天胶虽然具有工业品的属性，但它同样具有农产品的季节性特征。根据胶树的生长属性，每年的冬季基本都将有一段时间的停割期，国内海南和云南的橡胶园一般在11-12月开始停割，到来年3-4月再开割，泰国、马来西亚和印尼一般在2月后才陆续停割。今年天气偏暖，预计东南业地区提前开割的可能性较大，因此，3月底4月初市场将有新胶陆续登场，但从中国和日本天胶库存情况来看，尽管经过了停割期，而库存消费比变化并不明显。据了解，截至2月27日，上期所库存仍维持在64240吨的高位，而TOCOM库存截至2月20日持续上升至7752吨，且民间库存也增加至10304吨，较1月底增加了237吨，因此，后期天胶现货市场供应压力依然较大。

　　收储成为沪胶最大支撑

　　沪胶2月中旬曾一度因政策面真空及周边市场大跌而快速回调，但市场在国内收储预期的支撑下很快探底回升，尤其是本周国内收储消息终于尘埃落定，沪胶再次顶住了美股屡创新低带来的影响，且走势明显强于外盘。从本次收储方案看，在6个月内将完成10.5万吨橡胶收储计划，其中海南农垦获得的收储数量为5.5万吨，云南农垦为5万吨。从天胶供需面来看，2008年国内天胶产量在60万吨左右，但由于国内生产成本较高，这推动国内天胶价格居高不下，并导致国内主要天胶消费以进口胶为主，所以尽管国内年消费量在220万吨左右也无法完全消化国内的产量。根据去年年底农垦统计的数据显示，国内农垦天胶存仍在8万吨以上，不过经过前期两个月停割期的消耗库存或许略有减少，但预计也在5万吨以上，而在国储10.5万吨的收储后应该可以极大的缓解农垦的现货压力，且未来一段时间新割胶也将用于国家收储，这将极大削减国内农垦的销售压力。另外，东南亚地区新胶上市的压力仍不容忽视，不过总体来看，收储仍为沪胶提供了最大支撑。

　　综合分析，天胶市场基本面在金融危机继续深化导致汽车业短期难以走出低谷的拖累下，仍将维持偏空的格局，而且新胶开割在即，天胶市场供应压力不减，同时美国通用汽车的命运仍然牵动着天胶市场的神经，众多因素影响增加了天胶走势的不确定性，不过国内天胶市场在国储巨量收购的提振下，加上国内汽车振兴方案细则即将出台，国内汽车业也有望较其他国家首先回暖，因此，预计沪胶短期仍将维持强势格局，但中期走势仍不容乐观。