市场焦点

　　铜：

　　本周伦铜区间波动，震荡依旧。周一触及3200点后反弹至3300点，但冲高后又再度回落，拉出根长上影线，当日收于3225点；周二在注销仓单公布大幅减少后，价格大幅飙升，并收于当日最高3395上涨170点涨幅5.27%；周三因原油的上涨带动而上扬，收于3405点小涨10点；周四晚间因库存减少及注销仓单再度减少近6000吨，使得市场对于中国消费的恢复产生期望，价格在原油大涨的带动下逐波走高，最后收于3480点，较前日继续上涨75点涨幅2.2%；周五因美元创出新高而道指再度探出新低而一度下跌至3319点，最后本周收于3420点较前周上涨200点。K线图上价格依然维持在区间内震荡，上下均收到较大的支撑和阻力。

　　沪铜本周跟随伦铜回升，价格在26000点附近抗跌，但28000点上方滞涨，形成一个仅为2000点的小震荡区间。周一价格接近26000点平台下行困难，低开后走高收于27280点；周二价格再探26000点平台，但依然获得支撑而站于其上；周三因伦铜上涨而大幅高开于27930点的涨停位置，但随后高开低走收于27500点，涨幅接近3%，虽然上涨但图表上呈现一根阴线；周四小幅高开后再度急拉上冲至28400点的高位，但尾盘快速杀跌再度跌破28000点，最后回落收于27820点；周五再度高开于28280点，但开盘未多久就出现了一波跳水行情再度跌破28000点，最后0905合约本周收于27850点，较前周上涨1310点。从技术上看，均线在此区间内出现粘连，后半周虽然价格在高位震荡，但日线均拉出了阴线，MACD亦在0线为附近走平，上周虽然跌破了12月来的反弹上升通道，但本周连续试探该通道并试图再度回归通道中。

　　LME库存本周首度出现库存下降格局，周下降3300吨，库存量达542300万吨。本周增加量较少而周四周五连续下降近3000吨，其主要原因是本周注销仓单大幅增加所致，短短一周注销仓单增加量近乎翻翻，使得市场对后市库存减少的信心大幅增加，而本周流出库存主要都集中在亚洲的新加坡和韩国仓库，市场预计这些流出可能为中国采购。持仓方面，本周变化不大，没有大量资金撤离现象。升贴水本周也出现了较为明显的下降，从周初的贴水34元降至周末的贴水27元左右。期权方面空头减少量小于多头，图线上基金净空头寸量再创新高，但由于幅度不大，暂不会改变市场方向。

　　上海库存继续小幅下降1773吨至28332吨，但总体来看目前仍处于今年来的的高位。由于进口依然超过千元利润，进口源源不断,但值得注意的是，进口的利润已经从前期的高位回落，且回落速度较快。贸易商普遍反映，现货价格突破29000元之后，下游接货意愿明显减少，29000点上方有较大压力。同时由于废铜短缺价，格逐渐接近与电解铜价格，很多元阿里使用废铜的下游消费转而改用电解铜，促使现货铜的需求有所增加。

　　根据海关的统计数据，1月份我国废杂铜的进口量为18万吨，同比下降56.2%。从2008年10月开始，中国的废杂铜进口量就不断下降，从之前每月50万吨左右的进口量下降至35万吨的水平，而2009年1月的进口量更是创出了近几年来的新低。废杂铜进口的急剧减少，直接导致了国内废杂铜紧缺，冶炼厂收取的加工费大幅下降，甚至形成了废杂铜和精铜价格的倒挂。国内几乎所有的冶炼厂都不同程度地受到了原料供应困难的影响，未来如果原料供应的状况得不到改善，冶炼厂将有可能出现大面积的减产。原料供应匮乏导致的直接结果就是冶炼企业的减产，特别是主要以废杂铜为原料的铜冶炼厂受到的冲击更大。据悉，山东地区以废杂铜为主要原料的部分冶炼厂已经停产，国内的其他大型冶炼厂也不同程度地受到原料供应问题的冲击，下调了2009年的计划产量。如果原料供应问题不能解决，冶炼厂被迫减产的程度将会进一步加大。在再生金属方面中国对国外资源的依赖性甚至超过了矿产金属，废杂铜进口的急剧减少直接导致了国内冶炼企业原料供应的困难。从2008年10月开始，国内的铜冶炼企业就开始感觉到废杂铜的采购变得困难，进入12月之后广东的南海、清远等主要废杂铜进口加工地的货场都空空如也，一货难求。

　　建议：LME铜K线图上价格依然维持在区间内震荡，虽然上下波动频繁但尚未突破区间，短期内将继续在3100-3500点区间内波动。短期内将继续在3100-3600的区间内震荡。建议：前期空头持有，尚未出现多头介入信号。沪铜前半周在盘面上显示出在26000点较为抗跌的特性，但是后半周在盘面又显示出在28000点上方滞涨。目前走势比较微妙，一方面因LME铜的上涨而试图跟随，但另一方面国内现货价格攀上29000点后，现货消费大量减少升水下降而制约期价，后市如何突破和演变，需要密切关注，预计将会继续在26000-28000点区间内震荡寻找突破方向。建议：在突破方向暂不明朗的情况，以观望为上。