自去年全球大宗商品转入熊市以来，黄金以其超强的抗跌表现，成为最耀眼的品种，避险情绪支撑国际金价重新站上900美元大关，沪金则在中国牛年的第一个交易周攀上200元/克的近4个月来高点。同时，高盛在其报告中将未来3个月黄金价格的预估调高至1000美元/盎司，伦敦金银市场协会(LBMA)1月份对25位分析师的调查结果显示，黄金将是2009年唯一均价较2008年上扬的贵金属品种，且极有可能再创历史新高。

　　市场普遍认为，避险需求是推动金价上涨的主要力量，这从金价与美元汇率之间的联系有所减弱上可以体现出来。在金融危机加深和通胀风险仍然存在的情况下，投资者希望买入黄金以寻求保值，使得市场实际需求、黄金ETF需求以及黄金期货买盘增强。通过全球最大的黄金ETF——SPDR每日公布的持金量与金价的变化可以发现，SPDR持金量自雷曼兄弟破产以来稳步增加，而且这种趋势未受到期间金价回落的影响，进入2009年更是呈现增幅逐步加速的态势。截至2月5日，SPDR黄金持有量达到创纪录的867.19吨，高于2月4日的859.49吨。与此同时，游资在金市投机的幅度也有所加大，金融危机全面爆发后，其净多仓增加明显。从CFTC截至2月3日当周的黄金期货持仓情况看，非商业头寸净多头增仓15368手，看多情绪高涨。

　　宏观数据方面依旧低迷，澳大利亚拉开了上周降息的序幕。澳大利亚消费者信心和房地产价格的持续下滑，以及失业人数的不断攀升，使其经济在去年三季度萎缩了0.1%，为近8年来的最差表现。澳大利亚联储上周二宣布，下调基准利率100个基点，至3.25%的1964年以来新低。紧随其后，英国央行上周四宣布降息50个基点至1%，希望借降息、财政激励、英镑贬值加上商品价格的下滑对经济带来巨大刺激。同日，欧洲央行暗示称，继2月份维持利率不变后，可能于3月再次下调利率。美国劳工部上周五公布的数据显示，美国1月非农就业人数减少59.8万，降幅为1974年12月份以来最大，超出此前经济学家预期的52.5万，去年12月非农就业人数修正后为减少57.7万。糟糕的经济数据可能会为美国国会议员支持奥巴马政府的财政刺激计划和银行业救助计划加分，这两项计划都将于本周面世。

　　各种救市措施的目标是改变市场流动性匮乏的局面，但我们不得不承认这样的事实：货币相对黄金过剩。日本颇有影响力的政界人士已起草计划，将印制价值约50万亿日元(合5460亿美元)的新货币，为重点投资项目融资。此举表明，日本执政的自民党(LDP)为拯救经济危机铤而走险。美国参议院上周四接近对总统奥巴马力推的巨额经济救助计划进行投票，温和派参议员称最终的方案规模应在8000亿美元左右。俄罗斯上周四表示，可能在未来几个月增加在国有银行的持股数量。中国央行早在去年年底就明确表示，2009年M2增长17%以上。从各国政府的相关政策看，注资、降息、扩大货币供应等形成了黄金上涨的“温床”。

　　需求方面，印度孟买黄金协会(Bombay Bullion Association)1月29日表示，印度1月份黄金进口史无前例地大跌了90%。该协会称，2009年1月黄金进口下降到仅为1.2吨，而2008年1月为18吨。在高金价和全球金融危机的影响下，印度实物黄金购买遭受沉重打击，2008年黄金进口降至402吨，跌幅近47%。印度黄金进口出现急剧下降，其原因是国内需求的下降，一方面归结于高金价，另一方面，居民购买力下降也是不争的事实，经济动荡对奢侈品的需求造成打击，使珠宝首饰的需求量减少。但是，越是这种购买力的下降，就越说明经济危机仍在持续，黄金的魅力不会“褪色”。

　　综合以上来看，无论未来通胀还是通缩，黄金供应充足或是匮乏，今年黄金整体趋势将以上涨为主，未来或将挑战1000美元大关。