随着国内农历春节长假临近，市场购销日渐低迷，郑棉期价走势以窄幅振荡为主，主要在11650-11850区间振荡。笔者认为，后市如无利好刺激，期价有进一步下行之虞。

　　利好政策刺激有限

　　自全球性金融危机爆发和新旧棉价格持续走低后，国家积极采取措施挽救弱势棉价，如多次提高纺织品出口退税率和国家收储。据统计，目前第三批收储已累计成交488650吨。自2008年度收储开始以来，内地已累计完成收储计划631250吨，新疆累计完成1077400吨。虽然国家先后进行了数轮棉花(资讯,行情)收储，且价格高出市场价不少，但主要受益者仍是一些中间商、收购企业，实惠并未真正落到棉农身上。棉农不能将棉花直接卖给国储，只能卖给收购企业，而收购企业的最低收购价为1.8-1.9元/斤，即使按目前的2.2-2.3元/斤，棉农也处于亏损状态。收储政策虽能稳定棉花价格，但未能从根本上扭转国内供大于求的局面和从根本上利好棉农。另外，在系列利好政策刺激下，棉价并没有产生迅速上涨并有所突破的效果，目前价格停滞不前，一旦利好消耗完毕，或新年度纺织企业经营未能有所好转，恐棉花销售压力再现，面临下跌风险。

　　经济不景气对棉纺业影响进一步彰显

　　目前，全球经济在各国政府刺激下并没有明显走暖迹象，纺织品外贸出口锐减和贸易纠纷突增，使得纺织业压力巨大。ICAC日前发布公告称，预计中国2008/2009年度纺织用棉下降10%，降至980万吨，贸易方面，预计下降幅度达到100万吨。此外，海关总署最新数据显示，2008年我国纺织品服装累计出口1851.65亿美元，增长速度由年初的26.28%跌至8.18%。此外，《2009/2010年度中国棉花生产景气报告》预计，2009/2010年度中国棉花生产景气指数为250点，比上年度的295点下降45点，2009年中国棉纱线产量可能零增长或者负增长。

　　节日行情显现，行情清淡

　　春节长假即将来临，劳动密集型纺织企业已提早出现民工返乡潮，纺织企业备货意愿寥寥，目前市场交易较为清淡。对于春节后的行情，纺织企业普遍认为，高品级皮棉资源越来越紧缺和消费需求萎缩将是市场的主要特点。尤其是出口形势将日趋严峻，金融危机对市场的影响仍在持续，世界经济复苏艰难，这将导致我国外需进一步减弱。受世界经济衰退和国内经济周期性调整的双重影响，国内消费将出现调整，纺织行业内销形势不容乐观，春节前后棉价走势并不乐观。

　　综上所述，金融危机爆发后棉价的上涨主要是受出口退税率多次上调和收储政策的刺激，但新旧棉购销情况并没有发生质变，抑或是说根本性的扭转。因此，目前棉价步履蹒跚不前潜伏着巨大危机，在宏观经济形势不明朗和纺织业用棉量减少的情况下，即使棉价出现阶段性的上涨，但在整体基本面利空的情况下，仍蕴含着危机。棉价真正走暖仍有赖于基本面的好转，否则，难以摆脱弱势局面。