沪胶从去年12月初以来的反弹已经持续了一个月左右，幅度也达到了4000元或45%。目前胶价在12000附近遭遇了抵抗，市场多空分歧逐步加大。笔者认为，胶价反弹过程仍未结束，后期仍有机会创出反弹新高，尽管期间会有反复及拉锯过程。

　　从近期的整个基本面情况来看，在经历了前期的经济低迷之后，全球各国均采取了一系列的刺激计划以提振经济。但由于刺激措施存在一定的滞后效应，2009年全球整体经济形势仍不会十分乐观。根据美国传来的最新消息，进入2009年以来，美国经济继续走软，假日期间传统消费旺季并未产生足够的刺激消费效果，美国经济形势继续恶化，而美国正提交国会审议的经济激励计划将高达8500亿美元，其中包括约3000亿美元的减税计划。

　　中国经济在2008年受到全球金融危机的影响出现了明显的减速，但也仅仅是增速下滑。按照目前对2009年经济增长7%-10%的预期，以及国内4万亿消费提振计划，相关大宗原材料的消费力度不会出现明显减弱。而全球范围内的商品价值投资气氛将会重新抬头，包括基金重返商品市场抄底，也包括国内斥资进行资源及商品的买进收储等抄底行为。而通过我们的测算，国内天胶消费量与国内GDP增长有着相当明显的相关性，因此2009年天胶总体消费量仍会有一定的增长，这将给包括天胶在内的一系列商品价格及远景需求带来相当的支撑。

　　供需基本面目前基本呈现利多氛围，尽管下游需求恢复仍不是十分理想，但相信随着行情的恢复以及后期经济形势明朗，需求将会逐步好转。供应方面，国内两大农垦处于停割期，前期因价格低迷而积压的一部分库存目前正在逐步消化当中，而农垦前期保护性质的收购也给胶价的稳定带来了支持。东南亚方面，在1月传统供应旺季之后将迎来产出及供应减少期，而随着胶价的反弹以及国际市场上低位采购行为，一段时期的潜在供给量将会呈现逐步减少局面。近期又传来消息称，泰国内阁同意推行一项总值32.8亿美元的经济刺激方案，以应对泰国面临的经济放缓问题，加上前期通过的橡胶收储计划，泰国五大原料市场原料胶价格及成交量已经出现了明显的回升。

　　天胶行业以及相关行业汽车产业近期均有一系列利好消息出台。前期炒作的沸沸扬扬的美国汽车巨头破产事件最近又传出新消息，13日来自通用汽车、克莱斯勒汽车和美国联合汽车工会的消息显示，已经批准174亿美元用于汽车产业救援，这似乎能令通用汽车和克莱斯勒汽车走出最艰难的时期，这会同时给予轮胎行业以及目前的天胶价格相当的支撑力度。

　　相关市场方面，尽管原油仍处于低位徘徊阶段，但下档空间已经呈现逐步收敛的迹象，欧佩克连续减产的消息加上季节性反弹的预期，也为天胶的逐步回升提供帮助，其他包括铜等在内的大宗商品目前也已经逐步摆脱了低位区间，回升的欲望加大，对胶价的反弹也起到了带动作用。

　　汇率方面，美元由于大量国际金融资本出于避险需要追逐美国国债引发的走强趋势过后，将会重回走软之路，这同样将为商品带来一定的支撑。

　　此外，从市场表现来看，金融危机的影响并不会马上结束，而2008年下半年价格的大幅下挫显然有提前预支的嫌疑，在经济重新企稳、商品下游实际需求出现稳定回升之前，商品价格将会提前走出修复行情，这也是自2008年年底以来价格出现反弹的重要因素之一，并且该过程会贯穿2009年一季度的相当一段时间，尽管其过程可能会充满反复。

　　需要关注的是，此轮商品反弹是2008年商品价格巨幅下挫后的第一次趋势性回升，潜在的反弹持续时间以及力度不容小觑，正如皮球从高处落地，第一次反弹持续的时间以及幅度都是最大的原理一样。如果说胶价从9000附近的回升带有一定的潜在需求支撑作用的话，那么后期价格的支撑则会在一定程度上依赖于市场信心的逐步恢复以及投机投资资金规模性入市的刺激，而这也经常是商品价格回升过程得以持续或者延长的重要因素之一。

　　从后期天胶价格的走势来看，由于12000之上市场多空双方的分歧逐步加大，尽管一季度仍处于反弹趋势当中，但过程可能将充满反复和拉锯，区域预期在14000-11000。而在此过程当中国内外需求的恢复情况、国内库存的消化、东南亚供给的变化情况等将在某种程度上决定后期投机资金入场的力度，也会间接地体现在最终胶价的反弹幅度上。