郑州白糖期货近期高位震荡，由于8月份CPI继续上扬，达到22个月中的最高增幅，市场对于年内加息的忧虑开始增加，资金参与热情有所减弱，不过从笔者来看，由于经济复苏的不确定性仍旧比较大，加息可能性较低，而糖市基本面带动原糖期货的持续走强仍将支撑市场，再加上新榨季国内糖市供需仍旧不容乐观，预计糖价后期震荡走强仍是主线。

国家统计局9月11日发布8月份国民经济主要指标数据，其中8月份居民消费价格同比上涨3.5%，涨幅比7月份扩大0.2个百分点。从数据的构成来看，食品价格上涨7.5%，为涨幅之最，因此，食品价格仍然是推动物价上涨的主要因素。不过对于是否加息，笔者认为可能性不大。一方面，国内经济仍面临较大不确定性，PPI翘尾因素已早于CPI翘尾因素开始减弱，一旦加息，势必加速两者下滑，得不偿失；另外一方面，全球主要经济体近期已经陆续推出了新的经济刺激政策，世界经济复苏的压力可想而知，如果作为“复苏引擎”之称的中国率先调整货币政策，势必影响世界经济复苏的步伐，而目前中国的出口贸易也已面临沉重的压力，一旦加息，负面影响将难以承受。
 
　　国内糖市供需状况也不容乐观。虽然为了保证食糖市场供应，稳定价格，国家于9月9日进行了24万吨国家储备糖的投放，竞卖底价为4,000元/吨。但从拍卖结果来看，本次竞卖全部成交，而竞卖的平均成交价格约5,660.11元，创出年度抛储价格新高，这表明现货市场的需求依然保持强劲。同时，八次的国储糖拍卖量已经共计170万吨，而计划拍卖师200万吨，扣除掉加工损耗因素，预计国储还有不到30万吨的投放量，市场后期面临的调控压力较弱。
 
　　而根据中糖协统计数据，2009/10榨季中国食糖产量为1,073.83万吨，同比下降13.6%；而消费量1,400万吨，比上榨季增加38万吨；产需缺口达到300万吨以上。虽然国内糖市2010/11年度，将进入增产周期，但仍是在上年度的基础上增产，初步预计2010/11榨季我国食糖产量1200万吨左右，这还不能满足20009/10年度1400万吨的消费量。而预计新年度内，国内消费还将继续有所增长，因此，国内糖市新榨季的产需缺口仍旧较大。
 
　　与此同时，原糖期价不断创新高也将提振国内市场。因国际糖市基本面利好依旧，ICE原糖期价再度站稳至23美分之上，市场投机基金资金继续涌入原糖期货市场也推升了期价。根据美国商品期货交易委员会(CFTC)最新公布的持仓报告显示，截止9月7日当周，基金在原糖期货上增持多单9183手，同时增持空单656手，基金净多单已由上周的120071手增至本周的128598手。
 
　　由于天气的恶劣影响，，全球产量前景不容乐观，再加上需求预期保持强劲，市场开始预期2010/11年全球糖市或将处于均衡状态而不是供应过剩，这对糖市形成了有力的支撑。目前巴西遭遇干旱天气，不仅导致其本制糖年的甘蔗产量低于预期，还有可能会影响到其明年的甘蔗生产。巴西甘蔗工业协会Unica周一(15日)称，在8月的修正预估中将2010/11年度的中南部甘蔗压榨数量修正为5.701亿吨受干燥天气条件影响，8月收割的甘蔗产量较去年同期减少9.1%。如果干燥天气持续，Unica还将进一步削减压榨预估。此外，俄罗斯遭受干旱、巴基斯坦洪水肆虐，产量下滑已成定局，还将需要进口原糖，以满足国内市场的需求。
 
　　综上所述，经济数据带来的观望情绪短期将影响市场的积极性，不过中长期来看，糖市基本面带动原糖期货的持续走强仍将支撑市场，再加上新榨季国内糖市供需仍旧不容乐观，预计糖价后期震荡走强仍是主线。