一、国际化的概念和必要性

　　随着国际贸易的快速发展，世界各国的经济联系愈发紧密，经济全球化、国际化已成为不可阻挡的历史潮流。2001年12月11日，中国正式加入WTO，迈开了金融开放的步伐。截至2007年年底，证监会已经审批通过了7家外资参股的证券公司，28家外资参股的基金管理公司。我国银行业的国际化也一直在稳步推进，知名外资银行大都在中国设有分支机构或代表处，有些银行还开设了多家分行，外资银行的业务范围也逐步扩大，国内银行同外资银行的联姻已屡见不鲜，国内银行开设境外分行的步伐也在加快。

　　从期货产品的定价以及与国际联动的情况来看，我国期货市场的国际化程度较高，但与银行、保险、证券等金融行业相比，我国期货行业对外开放步伐缓慢，其中期货公司的国际化进程最慢。期货行业的主体——期货公司的规模、利润、产品和人才还没有实现金融化，更谈不上国际化，这是一个非常急迫的问题，亟待解决。中国期货业的国际化，期货公司参与国际化竞争，是大势所趋。

　　期货业的国际化，包括三个方面和两条道路：三个方面是指我国期货业的国际化离不开期货市场的国际化、期货公司的国际化和期货市场参与者的国际化；两条道路包括“走出去”和“引进来”。“走出去”是指期货公司努力拓展境外市场，主动参与国际竞争；“引进来”是指要争取引进外资股东或境外合作者。双管齐下才是完整的国际化思路。我国期货业的国际化离不开期货市场的国际化和期货公司的国际化，而在期货市场和期货公司国际化的同时必然伴随着期货市场参与者的国际化。

　　二、我国期货市场国际化的发展战略和原则

　　目前全球期货市场的国际化程度非常高。美国、英国、法国、新加坡、香港等国家和地区期货交易所的成交量，1/3以上属于境外投资者，有的期货交易所境外会员达60%以上，许多期货交易所的业务覆盖全球，进行24小时不间断交易。通过学习和借鉴国际期货行业发展经验，并对比国内期货行业发展现状，笔者认为，我国期货市场的对外开放应坚持“商品化”和“金融化”并重的发展战略，遵循“循序渐进”和加强立法与监管的原则。

　　1.坚持“商品化”和“金融化”并重的发展战略

　　第一，大力发展商品期货的“商品化”发展战略。近几年，国内商品期货市场进入到一个快速发展期，商品期货套期保值、价格发现和资产组合的功能为我国实体经济发展作出了积极贡献。在市场规模方面，国内期货市场年交易额从2002年的1.6万亿增长到2007年的41万亿；在市场参与度方面，期货开户数从不到10万户发展到目前的47万户；在国际影响力方面，国内三大商品期货交易所均已跻身全球30大交易所之列。国内商品市场快速大发展的势头正劲，发展空间非常广阔。

　　作为世界经济和贸易大国，我国GDP连续5年增幅达到两位数，我国的大国形象正在树立，国际地位不断提高，对全球经济的影响也在逐渐凸显。目前，我国是世界第二大石油消费国和第三大石油进口国，第一大有色金属生产国和消费国，第二大黄金生产和消费国，第一大粮棉油生产国和消费国，但是，全球多数商品的定价权并不在我国。在我国商品期货交易品种和规模相对有限的情况下，对国内许多行业而言，企业对冲风险的需求还只能在国际市场上得以完成。因此，坚持“商品化”的发展战略，大力发展国内期货市场，争取商品定价权，对我国在国际产业链中占据主动，充分发挥期货市场套期保值、价格发现的功能，为国民经济保驾护航以及树立强国地位尤为重要。

　　具体来说，首先应积极推出新的期货交易品种，如钢材、原油等大宗商品，扩大市场的深度和广度；其次要加强投资者教育，培育和扩大投资者队伍；再次，大力发展机构投资者，改善投资者结构；此外，我国应积极推出CTA试点，培育专家理财队伍。

　　第二，积极稳妥的金融化发展战略。在香港专家学者提出的香港期货市场要走“金融化”道路的主张被香港政府采纳后，1986年5月6日香港推出了恒生指数期货，使得香港期货市场步入了“金融化”的轨道并逐步发展成一个地区性的金融衍生产品交易中心。另外，韩国大力发展金融衍生品的金融改革之路也让韩国成为国际衍生品市场上史无前例的黑马。

　　从期货业的发展趋势看，金融衍生品的发展是未来期货市场的重中之重，全球期货市场交易量的90%来自金融期货，实施金融化的战略是大势所趋。在大力发展商品期货的同时，应着重发展金融衍生品市场，坚持走期货市场“金融化”道路。通过尽快推出股指期货，并积极研究其他衍生品，进一步完善国内期货市场品种结构和功能，从而提高对国际机构投资者的吸引力。

　　具体来讲，首先要积极稳妥地推出股指期货；其次要进一步推出股指期权和股指期货的小型合约，活跃市场交易；再次应积极推出利率期货期权合约和外汇期货期权合约。

　　2.遵循“循序渐进”的原则

　　从长远看，坚持对外开放，积极融入国际市场是国民经济发展的基本战略。期货市场国际化是历史潮流，大势所趋。作为处于上升期的中国期货业来讲，开放的胸怀和国际化的视野必不可少。但与国外成熟市场相比，我国期货市场还很弱小，市场深度和广度还有待提高，客户群体还不成熟，因此，在国际化过程中，我们还应保持谨慎的心态，充分考虑市场的接受能力，遵循“循序渐进”的原则。笔者认为，可按照以下四个步骤进行：

　　第一步，允许更多的国内期货经纪商在海外设立分支机构，并扩充期货公司业务范围。

　　期货对外开放的第一步就需要贴近国外市场。证监会一直在研讨内地金融机构“走出去”的步骤，并通过落实《内地与香港“关于建立更紧密经贸关系的安排”补充协议四》的有关内容，建立香港市场这一桥头堡来走向世界。目前，格林期货、永安期货、广发期货、中国国际期货、金瑞期货和南华期货等6家期货公司已在香港设立分支机构。但在人民币不能自由兑换以及内外盘代理业务受限的情况下，内地期货公司在港业务开展受到很大限制。期货公司不仅要走向香港，更要走向欧洲、走向美国，走向国际著名期货交易所，积极申请成为CME、CBOT、COMEX的会员，直接参与到境外期货市场，积极融入到国际金融市场。另外，根据政策许可和行业发展进程，期货公司业务范围应逐步涵盖期货经纪、结算、自营、境外期货代理、咨询培训以及期货基金发起和管理等与期货相关的业务，向国内外机构或个人投资者提供专业、综合的期货市场投资服务。此外，目前境内已有31家具备资格的大型国有企业获国家批准从事境外套期保值交易，但面对国内广泛的避险需求与不足的避险供给的状况，这个群体应该加速扩充。

　　第二步，允许国外机构投资者在我国境内参股期货公司及从事期货业务。

　　依照台湾等地区期货市场的经验，对于国外交易者涉足国内股指期货领域之初，利用QFII制度对其进行限制是非常切实可行的做法。在这一阶段，应允许QFII通过参股进入国内股指期货行业。目前，国内部分期货公司正在进行引进国外知名投行作为战略投资者的工作，管理部门应该给予积极支持，让国外机构投资者参股境内期货公司及从事期货业务的金融机构来增强国内期货公司的国际竞争力。

　　目前，在《内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排》(CEPA)及补充协议下，香港中介机构可在内地设立合资期货经纪公司。考虑到香港单一牌照制度的特点，可以考虑适当放宽香港期货公司的准入条件，迈好“引进来”境外期货经营机构的第一步。此外，我国应加紧制定适合所有国家和地区的法规，积极引进国外机构投资者。