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　　美国参议院否决汽车业拯救计划；胶产国泰国政局动荡；橡胶企业库存高企……种种橡胶利空消息让投资者们不禁担心目前橡胶期货的走势。然而，国内的橡胶期货合约近段时间不跌反涨，橡胶0903合约本周一(12月15日)开盘仅10余分钟就处于涨停位置，本周三(12月17日)更是在上午就早早涨停，报收10125，重新站上了10000点以上。国内的橡胶行情甚至带动了一直疲软的日本胶市。投资者对这一现象不禁产生了疑问：橡胶缘何上涨？涨势是否延续？为此，期货中国网特地就此问题采访了新世纪期货的天胶分析师陈晨，为大家解读目前橡胶的走势。

　　以下是采访内容：

　　期货中国：近期国内橡胶期货涨势较好，橡胶0903合约继前日(12月15日)强势涨停后今天(12月17日)在上午就早早封于涨停位置，请问是什么原因促使橡胶有这波上升走势的？

　　陈晨：在国庆长假之后橡胶经历了瀑布式的下跌，而在12月初跌破万元大关。在这波下跌中，基本面的情况本身并不乐观，而整个宏观面的不利更令市场缺乏信心。近期的逐渐反弹，一方面配合了周边市场，如原油在OPEC会议减产预期的提振下走高，另一方面得益于宏观政策如国家提出健全商品储备等利好因素的影响。同时前期处于恐慌的市场情绪开始逐渐缓和，抄底资金开始活跃，多头入场的依据更多来自于宏观面的或者政策面的利好条件而非商品本身基本面的改变。

　　期货中国：就在12月初，国内的橡胶期货还处于一片跌势，0903合约跌破了万元大关，最低触及8650元/吨，这是否意味着橡胶跌势已经扭转，接下来的上涨行情是否值得期待？

　　陈晨：个人认为这波上涨行情仍然只能以反弹形势对待，而非反转。

　　天胶供需基本面并未改善，目前国内库存高企，而众多轮胎商目前产能仅保持在50%左右，库存的消化将是缓慢的。而海外汽车商以及轮胎商也纷纷减产，对美国三大汽车上的援助还未通过。虽然东南亚各国决定限产保价，但措施实施的力度怎样并不确定，限产并不符合胶农的利益，尤其泰国混乱的政局使我们对当地政府承诺给予胶农补贴能否实现表示怀疑。而02年左右种植的大批新胶林从明年开始进入产胶期，供给增加将抵消产胶国削减出口的影响，供大于求将是未来很长一段时间的主基调。虽然美国宣布降息，但美元到目前为止已贬值百分之十左右，但大宗商品尤其基本金属也包括原油并未相应有大的反弹，今后降息的作用会被慢慢淡化。OPEC宣布减产将刺激原油展开反弹，高度可看到50美元左右，但需求不振始终是制约行情向上发展的重要因素。 EIA预计美国未来20年原油需求仅会增长100万桶/天。天胶市场短期炒作收储等因素，而中长线的行情需要下游需求回暖。总体而言目前说天胶走势转势还为时尚早。

受访者：新世纪期货天胶分析师  陈晨

期货中国网编辑刘健伟采访整理

2008年12月18日