宏观影响占第一位，供需影响占第二位，这是一段时期以来，我们在分析大豆市场走势时所得到的结论。确实在全球宏观大环境的哀鸿一片中，供需相对平衡的大豆市场也无法抵挡资金离场的冲击，原本在10月份出现季节性低点的规律也被打破，价格直至12月份才暂缓跌势。而目前市场中弥漫的反弹气氛，其实也是同中国大力刺激经济以及美元回落的宏观事件相呼应的。因此以我们对于宏观经济仍然谨慎悲观的看法，对于大豆市场也不能寄予太多期待。周二市场的走势也反映了这一点。大商大豆期货周二小幅收低，继续围绕3000振荡，A0905合约收报3045，较上一交易日结算价下跌41点。

　　近期的国外市场确实从一边倒的利空消息向多空信息混杂转化，其中美元的回调对于商品市场起到主要的支撑作用。而美元的回落，主要得益于两个因素，即接近于“零”的联邦基金利率呼之欲出，以及美国新的6000亿美元刺激计划。美国联邦储备委员会将于15日召开为期两天的货币政策决策例会，经济学家普遍预测联邦基金利率即银行间隔夜拆借利率将由目前的1%降至0.5%。还有一些经济学家预测，美联储将采取更大胆举措，将联邦基金利率下调0.75个百分点，使其降至历史最低点。美元利率接近于零的情况在历史上几乎没有发生过，而这种情况也只有日本在失落的十年中出现，因此对于美元汇率构成打击。同时美国众议院议长南希节奏节奏佩洛西(Nancy Pelosi)在周一召开的记者招待会上透露，美国或将会有一个高达6000亿美元的经济刺激计划问世，其中包括大型基础设施建设和减税。佩洛西透露，这一悬而未决的计划正由民主党人起草，可能于下月交由国会辩论。其中，包括总额4000亿美元的投资和其他政府援助，以及2000亿美元的减税计划。应该说这一计划同奥巴马此前公布的基本相符。而与此前的7000亿美元计划有所差别的是，目前的美国国债收益率已经接近于零，6000亿计划的资金来源更大的可能是开始启动印钞机，这也对美元构成压制。

　　此外，我们还需要关注海运费反弹的消息。海运费市场作为反映需求的灵敏指标，可以作为判断农产品市场贸易需求的良好风向标。而据伦敦12月15日消息，波罗的海干散货运价指数周一上升5.1%，之前一周一直上涨，脱离了22年低点。主要是受太平洋铁矿石需求推动，交易一直较为活跃。一般来说，如果外盘大豆价格回落而海运费上扬，国内大豆市场低开高走的走势就比较明显，周二的情况也正是如此。

　　供需层面上，近期美国大豆可谓乏善可陈，informa公司上周五公布的调查报告显示，预计明年美国大豆种植面积将增加550万英亩，这一数字较其11月份所预测的大幅上升了420万英亩，而同时受价格暴跌影响，玉米播种面积预计将减少362万英亩。这一消息对大豆市场应该是不利的，但由于目前距离明年3月31日种植意向报告上尚有时日，在此期间大豆和玉米比价的变化，还将对两者的种植面积争夺构成影响，从而目前讨论这一影响还为时过早。

　　国内方面，产区仍然主要关注收储情况。截止到12月10日，黑龙江省政策性粮食收购入库29.85亿公斤，占第一批计划指标的63.5%，占农民余粮出售总量的34.6%。其中水稻15亿公斤，占计划指标的62.5%；玉米8.6亿公斤，占计划指标的66.1%；大豆6.25亿公斤，占计划指标的62.7%。而第二批收储计划也即将启动，政府强力托市的政策，在现货方面事实上造成了东北产区油厂基本全部停产。而期货方面，则对于大豆A0905和A0909合约之间的强弱差异构成较大影响，即前者部分反映国储收储情况，后者则充分反映进口豆情况。

　　应该说截止到目前，笼罩在大豆市场的反弹气氛没有消除，但要求价格再上3200也难度较大，更大的可能是在3000一线徘徊。具体到操作上，笔者认为大豆买5卖9可能是目前胶着市况下较好的套利选择。