前美国联邦储备委员会主席保罗?沃尔克在9月15日举行的全球金融领袖会议开幕式上发表了关于当今金融形势的讲话。此次会议是由芝加哥商业交易所集团(CME)主办的，且全球的信用市场摇摇欲坠。此前，美联储宣称他们正在替雷曼兄弟苦寻买家。此外，竞价者还被告之美联储将不再继续为贝尔斯登的不良资产提供担保，随之就发生了雷曼折戟美林被卖的事件。

　　沃尔克警告听众，“现在我们所面对的是一个令人痛苦的局面。市场往往聚焦于产业链中的薄弱环节，从而可能会促使潜在的连锁反应发生”。这一连锁反应在此后一个星期内连续击倒了房地美、房利美和美国国际集团(AIG)，从而也验证沃尔克的预言。财政部和美联储如果希望避免金融瘟疫的话，在面对如何处理这些公司时，他们不能够采取像对待雷曼兄弟一样的强硬措施。

　　当美国财政部长亨利保尔森推出总额为7000亿美元的救市法案后，市场再次遭受沉重的打击，道琼斯工业平均指数在此后一周内逛跌1000多点。这正是典型的“在传言时买进，在证实后卖出”。此外，更多的救市法案将纳入政府的议事日程中。

　　Drinker Biddle律师事务所合伙人之一大卫?马特森认为，“金融危机不是华尔街的过错，其始作俑者是国会、房利美和房地美，甚至还包括普通的民众。购房者往往入不敷出，而房贷经纪人没有考量购房者的信用信息，此外银行过多地发行提前批准的信用卡，最后所有的投资者和银行家对此都听之任之。现在我们将会长久地品尝着这苦果。”

　　马特森还认为“消除金融危机的方法就是向主体经济注入足够多的资金，使之运行正常。”但这一方法就像化疗一样，会产生副作用。

　　凯西研究所的董事长康拉德认为， “这样做不仅解决不了问题，而且还是个悲剧性的错误。这个方法没有解决基本的问题——国外投资者已经对美国丧失了信心。产生这一问题的根源是基于巨额财政赤字之上的贸易逆差。政府是否会削减不必要的财政开支？答案是否定的。政府正在不断扩大政府赤字并满世界的推销美国国债，这只会使情况越来越糟。他们还在盲目乐观估计国外投资者每天会向美国投资20亿美元。”

　　康拉德还表示其结果将是通货膨胀和美元贬值。美元贬值并不是与其身处困境的其他货币相比较，而是相对于石油和黄金的购买力来说。

　　康拉德认为，“当不再信任银行时，人们将会何去何从？当面对股市全面下跌是，人们将何去何从？答案就是他们将义无反顾地购买现货黄金。此外，人们还会有这样的想法：若让我借钱给你，我想要的利率是10%，而不是2%，只有这样才能弥补通货膨胀。这也就是信用利差的概念。”

　　但是沃尔克认为，“我们的金融架构不仅瑕疵众多，而且还需相关的法案来修正。但是所要颁布的法案往往是无先例可循，这也将进一步考验财政部和美联储。”

　　悄无声息的救市

　　在一年多前，美联储通过向投资银行推出贴现窗口和提供数千亿的短期美元贷款这一方式，尝试展开救市行动。这是一直关注此次金融危机的市场人士没有认识到的。

　　一位前雷曼财富管理师认为，在2004年美国交易委员会(SEC)就允许五大投资银行将它们的交易杠杆从12比1提升到40比1。

　　“将交易杠杆提升到40比1，倘若你在虚拟经济中损失2.5%意味着你将血本无归。此外，你还将陷入大量资产流动性不足困境，比如债务抵押债券(CDOs)和商业性不动产抵押贷款证券；再加上你的流动性风险、期货交易、证券交易和一些其它高风险高收益资产，这会使你的处境有点危险。但你的顶头上司认为这样可行时，你不得不辛苦地维持这样的局面。”当股票在不断地贬值时，场外交易模式允许投资银行在帐面上始终持有该股票。马特森认为，“在期货行业里这并不可行，这是由于期货交易中所采取的是每日无负债制度。”

　　在金融危机中，期货行业之所以能够独善其身，原因在于其拥有中央对应清算机制和客户保证金隔离帐户制度。最近大家在讨论信用违约互换，这也是芝加哥商业交易所集团和Citadel投资集团有限责任公司的合资声明中所推崇的。

　　Born Capital的首席执行官哈沃斯表示， “美国模式的客户保证金隔离存放比以前更加受到欢迎。我看到一些大客户纷纷将资金移入该帐户以期得到的保护。