郑棉正在创造历史，量、价、周涨幅等指标都创造了新的记录，价格上涨的同时是量仓持续放量，郑棉短期多头市场格局已经确定，后期仍有可能继续冲高。美棉方面也延续着升势，目前已经站稳90美分，持仓报告显示管理基金以35.2%多对3.8%空的悬殊比例继续看多棉价，以往的经验看基金净持仓比例与价格往往是正向关系，从这点说美棉短期大幅回调可能性也较低。

USDA9月报利多棉价，印度出口政策尘埃落定

9月10日，美国农业部（USDA）公布了2010/2011年度全球棉花产销存预测，上调美国产量、工厂用棉量和出口量，其中产量上调2%至410.2万吨，工厂用棉量上调至78.4万吨，美棉出口量提高10.9万吨至337.5万吨。美国期末库存相应调整为58.8万吨，较上月减少10.9万吨，库存消费比下降至14%，为1995/1996年度以来最低水平。全球棉花产量小幅上调，中国、巴基斯坦和坦桑尼亚的减产部分被澳大利亚和美国的增产抵消；巴基斯坦等国棉花消费量下调，但印度和美国消费量的提高使得全球消费量仅下调7.4万吨；棉花贸易量减少，主要因为印度限制棉花出口政策导致印度棉出口量减少32.7万吨，但澳大利亚、美国和巴西棉花出口量小幅提高；全球期末库存没有变化，库存消费比为38%，维持在1994/1995年度以来最低水平。

印度棉花出口政策逐渐明朗，相关部门近日做出回应：从10月1日起允许棉花出口，且不加征关税，但从9月15日起必须在纺织管理部门进行出口登记，登记后的棉花需在30日内出口，棉花出口数量限定在93.5万吨，无月度出口量的限制。但同时也表示11月中旬以后，政府会根据实际情况重新评估。印度棉花出口政策一直是国际棉花市场关注的热点，前期巴基斯坦减产和印度有可能禁止棉花出口的消息使得国际棉花价格上了一个新的台阶，印度的出口政策短期落实有利于国际棉价的稳定。

国内现货价格大幅攀升，农民惜售现象明显

今年国内大部分地区的棉花上市日期都晚于往年，新棉还没有大量上市，目前的新棉不仅价格比较高，而且质量也没有什么优势，纺织企业指望新棉上市能缓解用棉短缺状况的愿望没能实现。随着棉纱销售转好，大部分纺织企业的开工率比较充足，对棉花需求量加大，纺织企业近期参与国储棉竞拍的热情进一步提高，一些前期观望情绪较重的小纺织厂开始积极拿货，储备棉成交价格也较前期大幅攀升。现货市场上，由于棉花企业存有的旧棉因质量比较好，纺企对旧花的青睐也有所增加，旧棉销售开始转好，一些地区皮棉价格出现连续上涨的态势，最近一周的涨幅都在300元以上。

国内棉花近日有零星上市，但由于数量和质量都达不到要求，对棉花价格尚难有实质性的作用，各地棉花商贩已经开始下村收购，开秤企业陆续增多，普遍的籽棉收购价格多在4.0元/斤左右，棉籽价格在1.3元/斤左右，折皮棉成本约17000元/吨（不含加工费）。目前籽棉收购价创历年新高，农民都普遍期望值很高，由于近年农村收入提高，农民并不急于卖棉，惜售现象很明显。贸易商普遍认为目前的价格偏高，担心后期价格下降，但由于棉花的季节性收购特征又不能不收，处于两难的境地。

以目前的远期棉花市场价格为鉴，笔者认为当前的收购价并不算高，17000元的净成本加上加工和储存费用大约在17800元左右，期货合约CF1101对其有1000元以上的升水。最近看到很多逆势加仓的大资金，产业链的套利资金已经进入期货市场。

总结

棉价近期一再刷新历史高点，目前的价位确实有点高处不胜寒，年度初价格的高企将棉花购销企业推到一个相当不利的位置，后期如果价格大幅回落，棉花购销企业将面临很大的价格风险，回想起2003/2004年度的国内大豆产业的状况，这种担心具有很强的现实意义，合理地利用期货市场将是解决这种困境的有效途径，目前的期现价格形势已经具备了很好保值空间，涉棉企业可以多加关注。