期货中国网www.7hcn.com报道

　　最近一段时间来，国内和国际的期货市场在原油的带领下，再次走出了暴跌的行情：橡胶主力合约跌破万元大关，沪铝不断的创造上市以来的新低，上周五，国内期货市场多个品种同时跌停，使投资者不禁感叹趋势猛于虎。针对最近这一行情，期货中国网特别采访了永安期货研究所的策略分析师马春阳，为广大投资者分析目前的行情走势。

　　以下是采访内容：

　　期货中国：近两周以来，大部分期货品种(特别是金属、能源、化工类)进入持续下跌状态，上周五多个品种同时跌停的情况再现，这是否意味着商品市场又迎来了一次暴跌行情？

　　马春阳：上周公布的美国非农就业数据以及欧洲央行降息也许是一个导火索，加速了商品市场的下跌。从上两周来看，商品市场的表现比我们想象的还要悲观，这次全球经济衰退现在已经接近最糟糕的状态，尽管投资者、政府、央行继续对通货紧缩而不是通货膨胀做出更加积极的回应，我们认为，经济复苏之前，是一个漫长的萧条过程，那么，这个过程可能要持续到2010年年中，所以，宏观经济不支持商品走强，部分国家的通货膨胀甚至会跌到负值，所以，商品接下来是一两年的的低迷，至于底在哪里，我们也无法判断，从美林的投资时钟理论来看，现在经济处于萧条阶段，在资产轮动的过程中，我们最好的手法仍然是做空商品。

　　期货中国：本次大部分种品下跌的核心动能是什么？或者说主要是什么原因导致大面积下跌？

　　马春阳：大宗商品的下跌是从7月份开始的，以原油为首，商品下跌的的原因最主要的原因是全球经济放缓，那么核心动能我认为分为几个阶段，我们知道，主导商品市场价格的因素无非是供求与金融属性，那么，10月份以前，占主导作用的我们认为是美元的自7月份以来的加速升值，商品快速下跌，10月份以后，美元的影响在削弱，占主导因素的是全球宏观经济的衰弱导致需求下滑，伴随着金融属性的逐渐消退，我们认为，商品正在逐渐向供求的基本面回归，后期商品市场的走势，比方农产品并不完全跟随原油走势，金属也会表现出自己的供求状况，能源化工仍然跟随原油。

　　期货中国：本次大部分种品下跌能否持续，下跌幅度会不会接近甚至超过国庆行情？

　　马春阳：本次商品下跌是不是暴跌的开始，或者说是否还会持续下跌，我们认为，商品下跌的过程同样会体现索罗斯的反身性理论，还会持续下跌，但下跌幅度将不会像国庆行情那样暴跌，原因是，全球经济衰退现在已经接近最糟糕的状态，商品跌到生产成本以下后，一旦库存消耗完毕，其价格仍然会向均衡位置恢复，这是商品市场的基本规律，后期商品会是一个持续低迷的状态，至少09年会这样，我们的策略仍然是做空商品，择时战略性做多股票与债券。

　　受访者：永安期货研究中心 策略分析师 马春阳

　　期货中国编辑单荣荣采访整理

　　2008年12月8日