上周五，备受关注的美国农业部9月供需报告如期出台，报告超市场预期的将美豆单产及产量上调，虽然同时略有下调美豆期末库存预估，但大豆供应仍处于相对宽松格局，报告数据对市场影响中性偏空，且美国新豆即将大量收获上市供应，其中美国三角州地区的大豆收割工作已经开始，新豆上市令季节性因素正逐步增强，也令市场承压，预计短期外盘走势料以阶段性震荡调整为主，后期需关注1000点附近支撑，若得以，美豆将在 1000-1050的区间内震荡调整，直到形成新的方向性突破，若跌破此支撑位市场将会出现进一步的下跌空间，等待市场新的方向形成。

由于美豆产量再创新高，对市场造成一定压力，尽管中国的需求可能抵消部分美豆增产，但是受季节性供应压力的拖累，国内豆油市场也难以独善其身，同时，国内较高的库存也需要一个消耗的过程，因此，即使市场对后期油脂季节性需求旺季保持乐观，但当前基本面仍不支持豆油出现单边上涨行情，未来市场的走势取决于美豆最终产量，及南美大豆的播种面积和产量的预期，预计短期内豆油仍将处于蓄势整理格局中，同样面临高位震荡后的方向性选择，等待新的利多消息出现。具体分析如下：
 
　　一、报告偏空对盘面形成打压
 
　　上周五晚间，据美国农业部的最新月度报告显示，预计美10/11年度大豆产量为34.83亿蒲，高于市场平均预测的34.06亿蒲，较8月报告上调1%，并较去年上升4%；预计美国10/11年度大豆结转库存为3.5亿蒲，高于市场平均预测的3.04亿蒲，但略低于美国农业部8月预期的3.60亿蒲式耳；预计美国2009/10年度大豆结转库存为1.5亿蒲，低于市场平均预测的1.51亿蒲。具体来看，农业部报告将作物产量上调，超出市场预期，虽然中国的进口量依然庞大，期末库存预估略有下调，但是美国大豆和世界大豆的库存仍旧充裕，且南美产量没有调减，报告数据影响中性偏空。再加上新豆即将大量收获上市供应，其中美国三角州地区的大豆收割工作已经开始，新豆上市令现货供应明显改善，季节性因素正逐步增强，也令美豆市场承压。

二、政策性调控压力不减
 
　　上周六，国家统计局发布的国民经济运行数据显示，8月居民消费价格指数(CPI)同比上涨3.5%，涨幅创下年内新高，较7月份扩大0.2个百分点，1-8月居民消费价格同比上涨2.8%，比1-7月扩大0.1个百分点，工业品出厂价格指数(PPI)同比上涨4.3%，涨幅比7月份回落0.5个百分点，1-8月工业品出厂价格上涨5.6%，涨幅比1-7月回落0.2个百分点。由于自然灾害和天气等因素，农产品价格呈现普涨的局面，造成CPI数据超过3%的警戒水平，通胀压力有所增加，增强了宏观调控预期，此外，李克强连续两次对房地产进行表态，重庆上报房产税征收方案，国务院的报告指出，中国将坚决抑制投机性购房需求，因此，在房价及农产品价格没有明显回落的前提下，政策性调控压力仍在。
 
　　三、豆油季节性消费旺季仍可期
 
　　后期，随着天气的逐渐转凉，棕榈油将出现无法勾兑的情况，此时棕油在油脂品种中的竞争力将下降，国内市场对棕油的需求将逐步转向豆油等其他油脂，这将加大豆油的市场需求，同时，后期国内节日较多，受节日效应的良好支持，豆油的消费需求将会明显回升，且进入四季度，国内大豆进口量逐步回落，港口地区的库存压力将会得到一定缓解，而豆油方面，由于需求强劲，因此后期豆油供需基本面将好转，根据历年的豆油现货消费及价格走势来看，四季度是豆油传统的消费旺季，豆油价格将出现震荡上涨走势，因此，受季节性消费旺季的支持，后期豆油仍可期。
 
　　总之，短期内，由于美国农业部公布的新月度供需报告偏空，给外盘期货市场带来压力，且随着美国新豆收割的全面展开，新豆上市将令市场季节性压力显现，且预期美豆丰产，全球供应依然宽松影响，预计短期美盘豆类将维持震荡整理走势。受此影响，预计国内豆油市场短期也难以走出单边行情，或以跟随外盘震荡调整为主。此外，国家统计局公布的经济数据显示，由于农产品及房地产价格的上涨，使得8月份的CPI及PPI指数处于高位，国内政策性的调控压力仍在，因此预计短期内，豆油现货将继续处在蓄势整理格局中。