三、政府：系铃不易解铃更难

　　按照市场经济规律，糖价的下跌将减少食糖的有效供给，从而减少制糖企业对甘蔗的有效需求，并最终导致甘蔗价格的下降以及蔗农对甘蔗的种植，这才是正常的价格传导规律。很显然，由于政府的参与，市场在一定程度上失去了调控能力，致使制糖企业进入了腹背受敌的境地。

　　解铃还须系铃人，当前糖业的尴尬局面自然需要政府出手来打破。从2007/2008榨季开始，政府就组织了大面积的收储，收储数量达到了史无前例的125万吨。进入2008/2009榨季之后，政府部门和糖协会议不断，频频出招，提出了收储、组织食糖出口以及用甘蔗做酒精等方案，试图给糖市注入新的活力。然而众所周知，组织出口和用甘蔗制造酒精在短期内都是很难实现的，而其中长期是否能够产生效益也是个未知数。因此，在各项政策中，短期内切实可行的只有收储。

　　虽说是利好，然而从另一个角度来看，政府组织收储其实就是默许了当前供大于求的市场背景，并且收储的数量越大，自然就表明供大于求的程度越深。2000/2001榨季以来，在8个榨季中政府放储的榨季有4个，收储的有3个，而效果往往是越收糖价越低，越放糖价越高。

　　因此，从历史来看，政府的收放储往往只能在短时期内对糖价产生影响，糖价的逆转最终还是要靠大基本面决定。在制糖企业饱受低糖价折磨的背景下，政府系铃不易，但要解铃更是难上加难。

　　四、套期保值：糖企生存自救的有力武器

　　在高蔗价和低糖价面前，制糖企业自然是有苦难言。上一榨季的低糖价已经导致很多糖企出现了现金流紧张乃至亏损的情况，而新榨季过高的甘蔗收购价对糖企的信心势必会带来不小的冲击。新榨季以来，制糖企业普遍推迟了开榨时间，“价格联盟”的形势似乎又有所显现。而事实上面对过低的糖价，推迟开榨是每个糖企的自然反应，新榨季谁也不愿意面对榨一吨亏一吨的局面。随着糖厂的陆续开榨，食糖的销售就成了糖企的首要目的。回首上一榨季后期糖价的崩溃，我们可以看到糖企的“价格联盟”是多么的脆弱，而在糖价低迷的时期，糖企也将不得不面临囚徒困境。

　　通过以上对于2008/2009榨季的初步分析，我们看到新榨季的糖价在短期内难言乐观。纵观整个产业链，在低糖价和高蔗价的市场背景下，终端用户和蔗农无疑是最大的受益者。虽然有政府出手相助，但却难以扭转乾坤，而最终受到伤害的极有可能是夹杂在中央的制糖企业。

　　“会买的是徒弟，会卖的才是师傅”，套用市场中的一句俗语，我们可以对当前的制糖企业做出如是评判。在低迷的市场环境下，通过何种渠道将糖以一个相对较好的价格销售出去成为糖企制胜的关键。显然，在郑糖期货市场上实施套期保值是制糖企业首选的对冲糖价下跌风险的渠道。尽管上一榨季糖价持续下跌并跌破行业成本价，然而仍然有一些企业的食糖销售均价超过了3800元/吨，有的甚至超过了4000元/吨，究其原因，除了销售得力以外，参与期货市场进行套期保值往往是这些企业的共同特点。因此，面对不容乐观的新榨季，利用郑糖期货市场创造出的有利糖价，积极参与到期货市场的套期保值将成为糖企自我救赎的有力武器。