美国发生的次贷危机席卷全球，成为引发全球性金融危机的导火索，其中的经验教训值得深思。

　　一、本次国际性金融危机对我国期货公司的影响及启发

　　本次金融危机的发生首先是输入性的，是由于美国次贷危机发生后美国政府为维持美元的地位而实施强势美元政策，继而引发包括商品在内的金融资产大幅跌价所引起的。在金融业高度发达的今天，金融资产互为组合，从而在各金融板块间迅速传导。这次金融风险的发生正好集中在我国的国庆长假期间，因我国市场的休市，导致在国庆期间，内外盘之间累积了巨大的价格落差，从而导致国庆后的市场风险集中爆发。总结本轮风险的发生，个人认为应在以下几方面作出调整：

　　1.以中国证监会保证金监控中心为主，各交易所参与，形成中国期货市场系统性风险监控中心，适时调整整个市场的基础保证金水平。

　　2.长假前各交易所应统一上调期货交易保证金率，以避免长假期间境外市场价格波动所带来的价格风险的累积。

　　3.总结上海期货交易所和大连商品交易所本次风险处置方案的成功经验，形成系统性风险的强减处置惯例，但所有的风险处置都应在当天完成执行。

　　4.在期货市场采取和国际市场接轨的节假日制度，或者开通交易所电子盘，确保长假期间市场仍能保持一定的流动性。

　　5.进一步修改完善明晰交易风控规则，以有利于市场风险的化解，同时防范被市场操纵行为恶意利用。例如，交易所收取的保证金水平应与交易规则相匹配，建议改为两个停板之和，期货公司的保证金水平建议设为交易所的基础上增加第三个板的点数；授予交易所更大的风险处置的权力，允许在连续第二轮单向无量涨停或跌停行情出现时采用在第二个板强减的措施以及限制某方向开新仓及平仓交易的办法等。

　　6.在系统性风险发生时，国内各交易所风险处置的思路及采取的措施要尽可能地一致，以帮助投资者在处置风险时降低不确定性，减少针对交易所纠纷的发生。

　　7.建议给予“当日无负债制度”更清晰的注解，盘中强平的执行需要更为明确的法规指引，以提高期货公司化解市场风险的执行效率，减少纠纷隐患。

　　8.进一步加强投资者教育工作，增强投资者的资金管理能力，明晰入市动机，制定切实可行的入市计划。

　　9.积极培育引导专业投资队伍的形成，倡导理性投资，减少非理性冲动；

　　10.针对系统性风险发生的情况，交易所要有随时动用风险金的机制，以防范更大级别系统性风险发生的可能性。

　　11.与中国银监会协商，建立公民个人诚信系统，并向期货公司开放查询端口和数据报送接口，加强对投资者个体信用度的评估。

　　二、在罕见风险市况下，期货公司应进一步完善风险控制制度，亡羊补牢，防微杜渐

　　在极端风险发生的情况下，期货公司的风险控制能力受制于整个市场的风险处置措施，单靠一两家公司的风控制度已很难规避系统性风险的发生，但期货公司也可通过以下措施来改善目前的风险控制状况：

　　1.期货公司在长假前应采取调高保证金的措施，一般以能抵御三个停板的空间为宜。在大级别风险事件发生时，应及时调整保证金收取标准。

　　2.期货公司要告诫投资者，尽可能轻仓过节。

　　3.当系统性风险发生时，应通过网站、行情系统弹出窗口、保证金监控中心投资者查询系统、手机短信等多种方式向客户发出《风险提示函》，提醒投资者理性投资，注意资金和持仓比例的管理，避免满仓操作，了解交易所各项风控措施，减少不必要的损失，避免风险超出可承受能力。

　　4.期货公司的短线投资者的保证金水平在隔夜头寸发生时应与公司正常保证金水平一致。

　　5.期货公司风控部门应每日中午和下午收盘各进行一次风险试算，并将风险试算结果提交各个营业部，在交易风控员进行保证金追加的同时，各业务部门应及时与风险客户取得沟通，及时追加保证金，或者促使客户通过主动减少仓位以免发生穿仓风险。

　　6.严格执行强行平仓制度，在风险处置上做到果断、沉着、迅速、准确；

　　7.在发生穿仓后，第一时间通知客户，通过公司各职能风控部门共同努力、相互配合，及时追补穿仓损失，及时化解因为执行强平导致的争议和纠纷。并对尚未追补的穿仓损失根据期货经纪合同的约定，进行有计划地追偿。