回溯历史上数次金融危机，我们不难发现，其实投资最危险也最易被当真的是四个单词“This time it’s different”，次贷危机也不例外。当金融产品创新(CDO，CDS，SIV等)层出不穷，房地产成为主流和另类投资策略中最优资产时，这四个单词似乎成为准则。对美国华尔街来说更是如此，成也次贷，败也次贷。次贷危机不仅引燃了本轮全球金融危机导火索，而且再度验证了蝴蝶效应的真实存在。我们不仅会思考，为什么发生在美国的次贷危机会在一年之后引发全球性金融风暴，甚至连世界经济也遭遇衰退风险？这主要归因于几个方面：

　　第一，次贷危机原本是一个点上的危机，如果是发生在英国、日本或其他地区，或许只会出现如97年亚洲金融危机那样的区域性或局部性危机。但次贷危机却发生在美国这个以消费为经济增长主导方式的世界核心地带，中心出了问题，外围或边缘必然受到感染。

　　第二，以美元为基础的全球货币体系传导了这次危机。自1945年布雷顿森林体系建立以来，美元正式取代黄金成为世界货币本位，之后又经历了固定汇率美元本位制和浮动汇率美元本位制等历史阶段。即便曾出现过美元兑日元和欧元的大幅贬值，但欧洲美元市场一直保持高速发展，特别是近几年美元持续贬值使其具有领先成本优势。此外，各国央行也通过不同方式购买美国产品(如中长期国债)作为外汇储备，可以说美国不断在向全世界发售其金融产品。一旦出现问题，波及层面将非常广泛。

　　第三，近几年在货币政策宽松和全球流动性过剩的背景下，世界范围内各产业都出现不同程度过剩。在金融行业则体现为机构和产品过剩，美国五大投行在本次风暴中倒下三家，其余两家转型为储蓄性银行机构，应该说这是一次洗牌。过去由于竞争激剧，有些机构从差异化战略角度出发，尝试推出一些高风险/低收益业务或是个性化产品服务以吸引客户，并通过采取信用增级技术转嫁名义风险，而风险实际上并未移除。因此，当经济出现调整迹象时，各类产业整合将不可避免，但会经历一定的时滞性。因此，上述三个因素在同一时点上共振放大了次贷危机的传导效应。