PMI 数据刺激 沪铜刷新高点

隔夜美联储会议记录显示在何时采取宽松政策的问题上缺乏一致。这一不确定因素打击投资者信心。当日 LME 期铜小幅下跌 40 美元至 7405 美元 / 吨。今日沪铜高开，盘中大幅上扬并创出阶段性新高。主力 1012 合约以 58700 元 / 吨开盘，全天收于 59590 元 / 吨，较前一交易日上涨 1150 元 / 吨。

隔夜美国市场发布的宏观经济数据好坏不一。经济谘商会公布 8 月美国消费者信心指数为 53.5 ，且将 7 月消费者信心指数上修为 51.0 。但供应管理协会公布的 8 月芝加哥采购经理人指数 (PMI) 为 56.7 ，低于预估的 57.0 。而最新的美联储会议记录并也打击市场信心。美联储理事会公布的上次货币政策会议记录显示，如果美国经济前景 " 明显 " 恶化，美联储才会采取新的支撑措施。这一消息令市场多少感到失望。

据不完全调查，处于传统淡季的铜管企业开工率受益于空调等下游产品销售的大幅增加而继续维持高位。八月份的调查结果为 70% ，这一数据同比和环比仅略微下降，但与 2008 年以前 50% 左右的开工率水平相比，则处于较高水准。今日上海电解铜现货报价升贴水为贴水 250 至 120 元 / 吨，平水铜价格 59400-59500 元 / 吨，升水铜价格 59500-59700 元 / 吨，铜价大幅跳涨，买盘分歧较大，多数仍以迟疑观望为主，有少数对后市有信心的买盘积极追涨，这也使得出货商部分出货顺畅部分则成交困难，市场总体气氛一般。

隔夜 LME 铜库存继续减少 1575 吨至 398525 吨，注销仓单 30250 吨，占总库存的 7.59% ，库存的持续下降为铜价提供支撑。昨日美联储发布的最新会议记录多少令投资者感到失望，美股在万点大关上方的疲软表现拖累欧美交易时间段铜价走势。但今日国内市场最新发布的 8 月 PMI 微幅上升至 51.7 ，呈现平稳略升的基本态势，暗示中国经济或不会出现深度回调。 PMI 数据的环比上升大大提振市场信心。由于已经进入金九银十的传统制造业旺季，市场对铜下游消费的增长有所期待。结合当前的宽松货币政策，笔者维持金属市场整体处于易涨难跌态势中的观点。技术图形上，若今日外盘能站稳 7500 美元 / 吨上方则多单可重新入场。
美盘走弱，连豆弱势格局初步显现

今天大豆主力 1105 的基本交易情况是：开盘于 3999 元 / 吨，最高价： 4018 元 / 吨，最低价 3981 元 / 吨，收盘价 4002 元 / 吨，按照结算价，大豆 -2 元 / 吨，主力合约 1105 成交量为 24.7 万张，持仓量 40.1 万张。

美盘近期连续呈现弱势态势，连豆亦紧紧跟随，技术上看， 1005 合约呈现出三重顶的技术形态，我们注意到，连豆自 2008 年 8 月走熊以来，一直不断上扬，试图突破并站稳 4000 元 / 吨，前两次分别是发生在本年度 1 月和 5 月，但是均没有成功，近期，也就是 8 月初，连豆再次突破 4000 元 / 吨关口，并于 8 月 18 日形成高点 4177 元 / 吨的价格，目前回落，笔者预计，连豆下跌通道基本上已经确立，但是仍需要防止波动性的“假涨”行情，建议选择适合的高点布置中场线多单比较合适。

同时有传闻称，下一季南美大豆种植面积及产量可能较 2010 年纪录进一步攀升，这也奠定市场利空基调。全球第二大的大豆生产国巴西 2010/11 年度大豆种植面积预计扩大 3-5 个百分点。这些消息也从侧面支持盘面走弱。

总之，美盘高位回落，引发连豆恐慌性跟随，观察今日盘面，连豆盘中下挫态度积极，反而缺乏上扬的动力，本波行情连豆累计增仓 15 万张，上扬 400 点，经过前期调整，已经下挫了 200 点，市场本来期待反弹行情，但是随着美盘的弱势不断加强也逐渐化为虚幻。

笔者预计，盘面可能已经再会跌图，在注意防范“假涨”的格局下，布置长期空单的战略时机已经逐步成熟起来。

冲破整理平台，黄金强劲上冲

行情回顾：

由于经济前景不明朗，加上避险情绪陡升，隔夜伦敦金强劲上涨 10 美元，报收于 1247.16 美元，打破了近几个交易日的整理平台。国内方面，沪金主力 1012 合约今日高开高走，收于一根长阳线，全天报收于 274.10 元，较上一交易日大涨 3.58 元，成交量和持仓量均有所增加。

基本面分析：

美国方面，美国供应管理协会芝加哥分会 (ISM-Chicago) 周二公布数据表明，美国 8 月芝加哥采购经理人指数下滑至 56.7 ，低于 7 月的 62.3 ，也差于此前经济学家预期的 57.0 。此外，美联储 (FED) 最新公布的利率会议纪要显示，如果美国经济前景 " 明显 " 恶化，美联储会采取新的支撑措施。欧盟统计局公布的数据显示，欧元区 7 月失业率连续第五个月保持在 10.0% 的水平，符合市场预期，也显示欧元区在就业方面并未能取得一些进展。

持仓量方面，截至 8 月 31 日，全球最大的黄金 ETF-SPDR 的黄金持有量增加 3.952 吨至 1302.508 吨，创 7 月 22 日以来新高，显示改基金依然看好黄金后续行情

后市展望：

黄金昨日一举突破前期的整理平台，呈现加速上扬格局，显示了市场对美日欧量化宽松政策的反应并不像之前大家预想的那么积极。上周五时道指受伯南克讲话提振上涨了 164 点，但周一时又回吐 141 点，日经 225 指数在日本公布了 9200 亿日元的刺激计划后反而重挫 325 点跌幅达 3.55% ，这显示如果没有更为详实的救助计划及后续的宽松政策，市场对经济再度衰退的风险仍是挥之不去，黄金因此受益仍有上涨空间，但短期内面临的回调风险也在日益加大。

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