9月以来，面临国际地缘冲突加剧、美联储加息概率上升等一系列复杂因素冲击，全球资产价格迎来多重挑战。在这一背景下，包括A股在内的中国资产正在越来越多地受到外资机构关注。坚实的经济基本面和中国科技创新能力的不断增强，是外资机构看好中国资产的主要原因。

数据来源：新华财经 制表：潘悦

中国市场已成必选项

种种迹象显示，外资机构正在加大对于包括A股市场在内的中国资产的配置力度。

全球最大主权财富基金——挪威政府养老基金日前发布的报告显示，截至2026年6月30日，挪威政府养老基金持有658只中国股票，组合占比为2%，总持仓市值超过470亿美元（约3400亿人民币），其重仓的股票覆盖互联网、银行保险、动力电池等行业。

中东主权财富基金也在不断加大对于A股市场的配置。Wind统计数据显示，截至今年二季度末，阿布达比投资局持有的A股数量已经达到了65只，持仓市值达到249.92亿元。紫金矿业是其期末持仓市值最高的A股，持股数量1.55亿股，期末持仓市值约38.98亿元。同期，科威特政府投资局也出现在了16家A股上市公司的股东名单中，持仓总市值达到了32.39亿元。

Wind数据显示，截至今年二季度末，共有1724家A股上市公司的前十大流通股股东名单中出现了QFII（合格境外机构投资者）的身影，合计持股数量为147.49亿股，合计持仓市值3405.46亿元。其中，QFII持股数占流通股比例超过2%的个股就有350只。

除了主权财富基金之外，高盛、瑞银、摩根大通等国际投行仍是QFII持仓名单中的高频机构。截至二季度末，高盛国际出现在671家A股上市公司前十大流通股东中，披露持仓市值合计473亿元；瑞士联合银行集团进入501家公司前十大流通股东，合计持仓市值435亿元；摩根大通证券有限公司出现在381家A股上市公司前十大流通股东中，持仓市值合计177.31亿元。

上海证券交易所国际合作部总监张斌近日表示，QFII机构数量已超千家，2026年以来获批的机构数量创历年同期新高。中国市场已经成为国际资金配置的必选项，而不再是可选项。近年来，A股市场在高科技行业赛道呈现爆发式发展，在人形机器人、算力产业链、半导体设备等领域涌现了很多优秀企业，获得了外资增持，外资机构不仅看中A股资产的估值优势，更看中中国产业转型的发展前景。

加力布局科技赛道

包括QFII在内的外资机构加大对中国资产的配置，背后是中国经济基本面的韧性和活力不断显现，并正在被全球资本重新认识和定价。

来自国家统计局的最新数据显示，8月份我国经济运行延续总体平稳、向新向优发展态势，新动能支撑作用增强。全国规模以上工业增加值同比增长5.2%，比上月加快0.7个百分点。其中装备制造业增加值同比增长12.1%，高技术制造业增加值增长16.7%。1-8月份，高技术产业投资同比增长5.2%，增速比1-7月份加快0.2个百分点，高技术服务业投资同比增长8.4%。

国家统计局新闻发言人付凌晖表示，尽管外部环境动荡不安、不稳定不确定因素较多，但我国经济克服困难、保持平稳运行，新动能积聚壮大，显示出强大韧性和活力，成为全球发展的重要增长极和稳定锚。

不少外资机构认为，中国经济正持续向创新驱动的发展模式转型，人工智能、先进制造及能源转型等赛道具有长期的结构性机会。从持仓行业变化来看，QFII加仓标的广泛覆盖半导体、化工、电气设备、硬件设备等科技成长与高端制造领域。其中，对于硬件设备、新材料等新质生产力赛道龙头，QFII持续重金布局，也印证了这一观点。

摩根士丹利在《中国新兴前沿：中国的下一次工业革命》报告中提出“工业5.0”，认为中国正从“世界工厂”，迈向全球工业操作系统，集产业规模、自动化、人工智能、完整供应链深度与全球化布局能力于一体。

富达国际亚洲经济学家刘培乾表示，亚洲正进入新一轮增长周期，北亚市场成为投资者关注焦点。当前，投资者正在寻找具备强劲结构性主题、基本面持续改善以及估值具备吸引力的投资标的。中国资产具备这三大优势，其投资吸引力或较全球其他地区更为突出。

瑞银全球研究部亚太区总监连沛堃则表示，在中国经济转型和资本市场发展的进程中，科技创新是愈发突出的中长期主线。许多投资者已经认识到，中国AI供应链正成为全球科技投资组合中不可忽视的一环。中国市场不应仅被看作资产配置中的可选项，而应成为投资者分散组合风险、参与新一轮创新周期的重要组成部分。

国内交易拥挤缓和

从估值水平层面来看，A股当前也具有性价比。今年7月以来，A股经历了“缩量下跌”到“缩量震荡”的变化。国金证券研究显示，截至上周，全A日均成交额1.9万亿元，日均成交量11.3亿手，相较6月26日当周的高点（3.5万亿元，15.2亿手）已降低46.6%和25.7%；全A换手率7.7%，相较本轮下跌前的高点10.5%下降了2.8个百分点。

开源证券策略首席分析师韦冀星表示，经历7月以来的高波动后，前5%个股成交额集中度已从49.8%的高位显著回落，高交易集中带来的筹码脆弱性正在改善。国内交易拥挤已经初步缓和，微观结构对外部冲击的承受能力较此前提升，海外利率反复暂不需要过度负面解读。

瑞银中国股票策略研究主管王宗豪则倾向于杠铃策略：一端配置AI科技硬件、出口龙头等结构性增长受益者，另一端配置银行股，作为高股息率的防御性标的。受益于强劲的AI需求、海外资本开支上行周期以及市场份额提升，科技和出口企业的盈利增长继续快于市场整体水平。另一方面，银行股具备较高的派息率、收入趋势改善且估值低于全球同业，因此是具有吸引力的多元化配置选择。

广发证券策略首席分析师刘晨明表示，稳定价值类资产仍具配置胜率，但赔率已较年中有所收敛，预期回报回归常态；地产消费的投资范式正发生根本性变化，顺周期投资逻辑相应从“下注政策拐点”切换为“确认业绩改善”；A股机构力量格局已从主动公募“一枝独秀”演变为多方均衡博弈，AI产业仍为最具成长性的结构性主线。RSI（递归超级智能）为AI投资提供了从“算力再扩张”到“需求再创造”的新叙事，特别是随着智能体能力向更高层级的自主迭代突破，训练与应用需求有望打开新一轮成长空间。