近期，A股市场主要指数持续波动，其中，前期热度较高的光通信领域也持续走弱，板块整体估值收缩。谈及近期市场震荡，多家券商、机构人士表示，本轮调整中多重短期负面因素导致市场恐慌情绪被过度放大，并非产业基本面出现恶化，板块估值与基本面明显背离。中长期而言，光通信行业高景气度仍将延续，行业长期成长空间依旧广阔。

谈及近期整体市场表现，中欧基金分析称，本轮回调本质上是外部科技股估值调整的映射与前期拥挤交易的自然出清，而非国内基本面或产业趋势的逆转。成交量萎缩显示情绪面调整已较为充分，微观交易结构正逐步出清。当前，稳市场政策与中长期资金入市构筑了较为坚实的支撑，短期以震荡消化外围压力为主。值得注意的是，在经历了7月快速去化拥挤度后，市场科技主线已处于较低区间，若市场企稳可逐步增加关注。科技是A股盈利改善的核心驱动力，预计这一趋势仍有望持续。

具体到板块层面，备受关注的光模块领域也在近期迎来短暂调整。对于市场担忧的光模块需求持续性和价格的问题，广发证券通信行业首席分析师韩东认为：“当前的基本面和近期股价是背离的。近期无论是上市公司的公开交流，还是我们赴北美的调研，都显示光模块行业在2026年、2027年有较高景气度。部分上市公司表示2028年的光模块需求也在逐渐清晰，行业趋势仍在加速。”

韩东进一步介绍，根据谷歌最新一次季报，谷歌上调今年资本开支到1950亿-2050亿美元，同比去年翻倍以上增长，其他海外云厂商资本开支也大幅增长。随着今年800G和1.6T光模块的快速放量，光模块上游部分物料遇到扩产瓶颈，使得今年的光模块市场出现供不应求的紧缺局面。“预计这种局面将至少持续到2028年。在光模块市场供不应求的背景下，龙头厂商的老产品价格年降也大幅收窄，新产品有望超额定价，总体价格平稳。经过我们与多家光模块企业的求证，近期市场上关于光模块过度降价的传闻不实。”韩东强调。

不仅是光模块，近期外围市场扰动下光通信整体板块出现明显回调。对此，国盛证券通信联席首席分析师黄瀚也表示，短期波动不改行业长期向好的逻辑。“波动之后，聚焦估值和基本面来看，我们仍然坚定看好光通信长期前景和空间。”黄瀚告诉记者，从过去几个季度业绩来看，头部光通信厂商业绩处于持续兑现阶段，且未来几年订单和业绩成长确定性高，中长期产业趋势确定。同时，NPO、CPO、硅光、薄膜铌酸锂等新技术方向持续加速，中国头部厂商在研发、供应链、工艺等方面均拥有领先优势。

值得注意的是，产业资本大规模回购、中报业绩高景气兑现……一系列积极信号正在逐步释放。近期，部分光通信厂商陆续发布的中报业绩预告显示，行业景气度的持续性得到充分验证，基本面支撑持续夯实。如受益于AI相关算力投资持续增长，新易盛预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润70亿元至80亿元，同比增长77.56%至102.93%；天孚通信预计实现归属于上市公司股东的净利润11.24亿元至13.04亿元，同比增长25%至45%；光库科技预计上半年归母净利润为1.40亿元至1.50亿元，同比增长170%至190%，对应二季度归母净利润0.95亿元至1.06亿元，环比增长113%至136%。

从投资者布局选择来看，韩东建议重视光模块领域大市值龙头公司的配置价值，龙头公司增速快、估值低、业绩确定性高。“市场普遍担心龙头公司的竞争格局，但我们认为随着技术迭代的加速和物料获取难度的加大，龙头公司将在未来很长一段时间都保持较大的竞争优势，市场份额将向龙头公司集中。”韩东称，从中长期需求来看，光互连的巨大增量市场在Scale Up（纵向扩展）侧，未来几年光互连市场有望实现十倍量级的市场空间增长。

产业链层面，“我们认为算力优于应用，算力里面‘光’优于PCB、液冷等其他资产。”汇丰晋信科技先锋基金经理陈平表示，当前科技板块属于“温暖但不到泡沫”的水平，估值结构也比较合理。比如光模块龙头企业，当前估值对应的2027年预期市盈率也才10多倍，并不存在透支，叠加高成长性和高确定性，投资上仍属于“简单题”。

用“硬三年、软三年、商业模式再三年”来框架化理解科技产业周期，在嘉实前沿创新基金经理何鸣晓看来，现在仍然处在“硬三年”周期里，看好AI硬件方向。其中，光通信等依然是下半年绕不开的核心主线。

“模型进步的两个卡点没有改变——带宽和存储。带宽对应光通信，存储对应存储芯片及上游产业链。”他分析道。对于市场担忧的估值偏高问题，何鸣晓表示，产业趋势是第一位的，只要大的趋势还在，基本面高速增长，相关性价比会越来越高。