2026年上市险企中报季大幕拉开，两份业绩预增公告率先引发市场关注。新华保险日前发布公告称，预计上半年实现归母净利润207.19亿元至236.78亿元，同比增长40%至60%。中国人寿紧随其后披露业绩预增公告，预计上半年归母净利润约1289.33亿元到1371.19亿元，同比增长约215%到235%。两家险企利润规模均创历年同期新高，中国人寿半年度净利润首次突破千亿元大关。

投资收益大幅改善

两家险企业绩大幅增长的核心驱动力来自投资收益。

2026年上半年，A股市场呈现结构性分化行情，二季度显著回暖。万得全A上涨12.8%，沪深300上涨11.9%，科创50大涨55.71%。权益市场的回暖，直接驱动了保险公司投资收益大幅改善。

对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格指出，两家险企业绩大幅预增，主要源于2026年上半年权益市场回暖带动总投资收益改善，以及在监管引导长期资金入市政策下优化资产配置取得的良好回报。同时，在新会计准则下，较高的FVTPL（以公允价值计量且其变动计入当期损益）占比放大了利润弹性。

中国人寿在公告中表示，公司资产配置持续优化，新质生产力等领域布局稳步推进，取得良好投资业绩。新华保险也提到，公司不断强化投研能力建设，优化资产配置结构，积极服务国家战略，加大对科技创新企业和新质生产力的投资支持力度，取得良好投资收益。

方正证券研究所所长助理、金融首席分析师许旖珊指出，今年二季度，沪深300指数、中证800指数分别增长11.9%、13.7%，得益于险企逐步加大对A股的配置力度，投资收益显著改善，并推动利润增速环比提升。此外，二季度末十年期国债收益率环比一季度末下降8.41个基点，整体保持在1.75%左右水平，利率短期下行亦推动FVTPL债券升值，与权益回暖共同推动利润增速改善。

政策层面亦提供了清晰指引。今年2月，金融监管总局等部门联合印发《关于加快推动科技保险高质量发展 有力支撑高水平科技自立自强的若干意见》，明确要求引导保险资金投向科技创新领域，鼓励保险资金对承担国家重大科技项目的企业给予重点支持，加强对新兴产业和未来产业的投资布局。

中泰证券非银金融行业首席分析师葛玉翔表示，本次业绩预增体现了随着险资入市比例不断提升，头部上市险企具备“科创影子股”的投资业绩弹性。若后市权益市场再次向上，公司业绩弹性将进一步得到释放。

在近期上市或排队上市的硬科技企业背后，险资机构频频现身。以长鑫科技为例，其战略配售阵容中，中国人寿、人保财险、中邮人寿、泰康人寿均入场获配，获配数量均为1154.73万股，对应获配金额均约1亿元。中国人寿近期还宣布拟出资49.99亿元成立天津晟和芯程股权投资基金，重点布局半导体行业。

中国银行保险资产管理业协会发布的《2026年银行保险资产管理业资产配置展望》显示，硬科技仍然是险资投资的主线，芯片半导体、国防军工、AI算力、机器人、能源金属、商业航天、高股息、医药生物与创新药等赛道成为险资重点挖掘的方向。

多重因素放大增幅

在新会计准则下，保险公司短期利润的宽幅波动或成为常态。

中国人寿今年一季报与上半年预增公告之间的反差较为显著。一季度，该公司归母净利润为195.05亿元，同比下滑32.3%；而到了上半年，归母净利润预增超两倍。据此计算，二季度单季中国人寿归母净利润逾千亿元。

东方证券研报分析认为，保险服务业绩整体保持稳定正贡献，而投资业绩随权益市场、利率和资产处置收益变化，已成为季度利润波动的主要来源。在新会计准则下，大量权益资产被分类为FVTPL，其公允价值变动直接计入当期损益，权益市场的季度性波动能够迅速且充分地反映在险企利润表中。

龙格分析指出，一季度A股震荡致公允价值变动损失拖累净利润走低，而二季度市场反弹则使浮亏转盈、快速推高利润，这种季度间的波动更多是新会计准则下的报表特征。两家险企上半年净利润同比大增，既得益于二季度权益市场的表现，也与去年同期基数相对平稳有关，多重因素共同放大了同比增幅。

从全行业来看，东方证券指出，资产账户的结构差异决定了上市险企上半年投资业绩的修复幅度，FVTPL股票及基金占比较高的险企，权益市场修复向利润表传导更为直接。据国信证券研报预测，基于投资收益改善及基数效应，2026年上半年上市险企归母净利润增速分别为：中国人寿+225.5%、新华保险+50.5%、中国平安+32.4%、中国财险+20.1%、中国太保+15.6%。

保险主业的稳健增长仍是不可忽视的基本盘。中国人寿在公告中提到，公司持续深化资产负债联动，深入推进产品和业务多元，科学管理负债成本，有效提升投产效能。新华保险也表示，聚焦寿险主营业务发展，加强“保险+服务+投资”三端协同联动，丰富完善医康养等领域的客户服务生态。

国泰海通证券非银金融刘欣琦团队预计，今年上半年上市险企寿险新业务价值（NBW）延续稳健增长。保费方面，尽管二季度以来受银保行业“报行合一”新规以及基数效应影响增速有所放缓，但居民存款迁移趋势下储蓄险需求仍然旺盛。价值率方面，预计预定利率调降、渠道费用管控以及险企优化期限结构三大利好因素将推动价值率进一步改善。

下半年权益市场的走向仍将是决定险企业绩弹性的重要变量。葛玉翔表示，若权益市场进一步向上，险企尤其是权益敞口较大的头部公司，业绩弹性仍有释放空间。在新会计准则框架下，季度间利润波动幅度加大或成为行业常态。