报告品种：锌

原文链接：https://gc.mysteel.com/a/26032317/5B59F2C058971171.html

调研时间：2026年3月中旬

调研地点：兰州

调研方式：实地走访

调研目的：了解当地贸易商现状以及后市看法

调研对象：兰州市场冷镀板卷贸易商、加工企业、生产企业

核心观点：价格方面，当前兰州市场国营冷轧板卷1.0*1250*C现货流通价格约为3850元/吨，酒钢无花镀锌板卷1.0*1250*C现货流通价格约为4000元/吨，20g锌层民营彩涂板卷0.5*1000*C现货流通价格在4550-4650元/吨区间。市场方面，近期热卷期货盘面震荡偏强，市场挺价心态逐步改善，现货价格小幅上涨，但整体成交表现一般。多数受访企业表示当前处于"上有压力、下有支撑"的僵持阶段。一方面，钢厂结算价格相对坚挺，加之期货盘面阶段性走强，成本端对现货价格形成托底；另一方面，终端需求释放不及预期，库存周转速度偏慢，资金占用成本上升，部分贸易商存在让利出货意愿。对于后市看法，约六成客户认为4月价格或维持区间震荡，上下空间均在100元/吨以内，需重点关注钢厂减产检修动态及宏观政策刺激力度；三成左右贸易商持谨慎乐观态度，认为若需求端出现实质性改善，价格存在小幅冲高可能；剩余一成企业则担忧库存持续累积后引发的降价风险，计划控制现货库存至偏低水平。

贸易商A：该贸易商主营冷轧、镀锌板卷，是酒钢一级代理商。每个月均流通量在3000-5000吨左右，该贸易商预测三四月份市场或将出现一波上涨行情。具体观点：该贸易商认为，从成本端来看，当前钢厂铁水成本维持在相对高位，焦炭经过多轮提涨后落地，铁矿石价格受海外发运节奏及国内补库需求支撑，原料端对成材价格的底部支撑较为坚实。贸易商拿货成本倒挂现象虽较前期有所缓解，但利润空间依然狭窄，这决定了现货价格难以出现深度回调。从供需格局来看，兰州市场冷镀板卷资源集中度较高，酒钢、八钢等钢厂资源占据主流地位，外来资源受运输成本及区域价差限制，难以形成有效补充。当前西北区域内钢厂整体开工率维持在85%左右，冷轧、镀锌产线暂无大规模检修计划，供应端压力客观存在。

贸易商B：西北市场冷镀大户，是酒钢一级代理，公司货源充足、品种齐全，产品年加工及贸易量达到40000吨，常备库存4000吨，月流通量在1500吨左右。该贸易商对短期市场持谨慎观望态度，认为当前价格上行空间受限。具体观点：库存周转周期已从正常的15-20天延长至25-30天，资金占用压力明显加大。该贸易商指出，尽管期货盘面阶段性走强带动现货报价小幅上调，但实际成交跟进不足，终端用户采购仍以按需补库为主，大单询盘稀少。该贸易商透露，当前钢厂月度结算政策仍以保值为主，但追补空间较前期收窄，代理商盈利难度加大。对于4月行情，该贸易商认为需重点关注酒钢、八钢等主导钢厂的出厂价格调整方向，若钢厂维持挺价策略，现货价格或维持3850-3950元/吨区间震荡；若钢厂出现松动，市场恐面临阶段性回调压力。操作上，该贸易商计划将常备库存压缩至3000吨左右，同时增加期货套保比例以对冲现货风险。

加工厂A：八钢、包钢、酒钢协议大户，常备库存3000吨，自身作为冷轧镀锌板卷的下游同时有部分贸易板卷业务。客户认为，当前市场正处于需求验证的关键窗口期，价格走势将取决于终端开工复苏节奏与钢厂产量调节的博弈结果。从下游反馈来看，兰州及周边地区压花门板企业复工进度未完全恢复，部分项目因资金到位延迟尚未启动批量采购，导致冷轧、镀锌板卷的实际消耗量低于季节性预期。该贸易商自身加工业务订单可见度仅维持至3月底，4月新接订单存在不确定性，因此贸易板块操作以快进快出为主，避免形成被动库存。该贸易商特别指出，当前市场社会库存已呈现累积迹象，供需矛盾正在缓慢积累。对于价格预判，该贸易商认为4月上旬或延续当前震荡格局，但中下旬若库存去化不及预期，不排除出现50-80元/吨的让利空间，操作上计划将常备库存降至2500吨以下，同时与钢厂协商调整月度协议量，优先保障自身加工业务的原料供应，规避纯贸易价格风险。

生产企业A：该生产企业冷轧生产线1条，多个冷轧罩退炉，年产能75万吨，受到市场需求不佳影响，现阶段（三四月份）接单情况不好。企业区域销售经理表示，当前西北区域冷轧板卷下游需求以家电、汽车配套及建筑装饰为主，但今年以来本地房地产新开工面积同比下滑，导致冷轧产品订单量较去年同期减少近两成。为应对需求疲软局面，企业已采取阶段性降负荷生产策略，并加大了对新疆、西藏等市场的开拓力度，但受运输半径及区域价差制约，外流增量有限。价格方面，当前3850元/吨左右的现货价格已接近成本线附近，继续下行空间不大，但上涨动力同样不足，预计二季度冷轧出厂价格或维持窄幅震荡走势，需密切关注下游行业复苏进度及宏观政策对制造业的提振效果。

生产企业B：该生产企业为民营生产企业，有镀锌线两条，年产能为50万吨，三台单机架多个冷轧罩退炉，冷轧板卷年产能为25万吨。冷轧板卷主要销往西安及甘肃等周边省份，产品以建筑用镀锌板卷和家电用冷轧板卷为主。企业目前生产基本正常，开工率维持在75%左右，较上月略有下降。据企业负责人介绍，近期下游需求表现疲软，特别是建筑行业订单减少明显，导致库存压力有所上升。当前镀锌板卷库存约为1.2万吨，处于年内相对高位。价格方面，该企业冷轧板卷出厂价在3630元/吨左右，镀锌板卷出厂价在3720元/吨左右。企业表示，冷镀板卷利润空间持续收窄，目前冷轧板卷吨钢毛利已压缩至150元以内。对于后市，企业持谨慎观望态度，认为二季度传统旺季需求释放力度有限，价格或维持震荡偏弱走势，计划根据订单情况灵活调整产线开工节奏，并适当控制原料库存水平以降低经营风险。

综合来看，多数贸易商经历惨淡的2025年行情后，不管在操作还是心态上都变得更为谨慎，不断减少自身库存，将主动权掌握在自己手中，整体观点来看对春节后及三四月份冷镀市场还算比较看好，期待着市场出现回暖和复苏。而部分生产企业对春节后及整个2026年的冷镀市场持偏弱预期，认为目前冷镀市场几近饱和，2026年仍有不断加入的产能产线，加之美国2026年关税政策调整带来的不确定性，使得部分出口订单对国内订单产生进一步竞争，整体价格仍将持续承压。结合当前成本托底、需求慢热、供给回升的格局，综上预计，三四月份兰州钢材市场难有趋势性行情，震荡偏弱仍将是主基调，与全国范围内“震荡筑底、重心逐步抬升但短期难破震荡格局”的判断一致，也契合2026年钢铁行业“减量”与“提质”深度博弈的核心脉络。

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