2月4日，随着26.5亿元配套募集资金全额到账，内蒙古蒙电华能热电股份有限公司（以下简称“内蒙华电”）历时一年多的重大资产重组项目正式完成。本次交易中，内蒙华电以总计53.36亿元对价收购控股股东北方联合电力有限责任公司旗下装机容量达160万千瓦的优质风电资产，并同步完成配套融资。

同花顺iFinD统计数据显示，以首次公告日为统计依据并剔除交易失败案例，今年以来截至2月5日，A股市场国有控股上市公司（以实际控制人作为统计依据）已发生119起并购交易案例。业内认为，随着国务院国资委明确表态将加快推进国有经济布局优化和结构调整，2026年国有控股上市公司并购重组在数量与质量上均值得期待。

能源领域整合动作频频

内蒙华电是中国华能集团有限公司（以下简称“中国华能”）在蒙西地区的重要资本平台，承担着区域基础能源保供职能。对于此次内蒙华电并购重组的落地，中国华能有关负责人告诉《证券日报》记者，在能源结构持续向清洁低碳转型的背景下，提升新能源装机比重已成为公司实现可持续发展的必然路径。本次交易完成后，内蒙华电新能源装机规模预计提升至550万千瓦（含在建），新能源占比提升8个百分点。

“随着此次并购重组落地，内蒙华电‘火电+新能源+煤炭’三业协同的战略布局取得关键进展。同时，这也是中国华能不断提高所属上市公司质量、增强上市公司核心竞争力的重要举措。”上述负责人说。

记者注意到，今年以来，能源领域国有控股上市公司并购重组动作频频。比如，1月24日，安徽省皖能股份有限公司（以下简称“皖能电力”）发布公告称，为进一步聚焦新能源业务发展，皖能电力拟以持有的全资子公司安徽省皖能能源交易有限公司100%股权以及172738.49万元现金，向皖能集团的全资子公司安徽省新能创业投资有限责任公司（以下简称“新能公司”）增资。本次增资完成后，公司将持有新能公司51%的股权，皖能集团将持有新能公司49%的股权，从而实现公司对皖能集团新能源业务的控制与整合，妥善解决同业竞争问题，提升公司新能源资产的运营效能。

厦门大学中国能源经济研究中心教授孙传旺在接受《证券日报》记者采访时表示，能源领域国有控股上市公司的并购重组，是国有企业深化改革与能源转型的重要抓手。长期看，这一趋势将推动能源行业集中度进一步提升，进而培育一批兼具传统能源保障能力和新能源转型活力的龙头企业，为“双碳”目标下的能源高质量发展提供坚实支撑。

在阳光时代律师事务所合伙人、国企混改中心负责人朱昌明看来，当前国资国企的重组整合已进入系统化、精细化的新阶段，重组整合已从单纯的规模扩张工具，升级为优化国有资本布局、提升产业链控制力、构建现代化产业体系的战略抓手。从这一角度来看，“向内”的专业化整合是做专、做精、做强，构建坚实的业务底座；“向外”的战略性重组则意在做优、做大、做新，打造全链条产业生态。总的来看，预计后续国资国企重组整合将呈现出高度聚焦、深度协同的特征。

加速迈向“能力聚合”

具体来看，在上述119起并购交易案例中，有10起已完成，109起正在进行中。从所属行业领域来看，除能源领域外，有色金属、航空运输、航空装备以及高端制造等领域并购案例相对较多。

朱昌明认为，这表明国资正通过并购重组快速向战略安全、产业引领、科技创新的核心赛道集聚资源；由此也能看到，资本市场在优化国有资本配置、促进“科技—产业—金融”良性循环中的枢纽作用正在强化。国资国企重组整合正从“规模叠加”迈向“能力聚合”。

对于下一步的改革方向，国务院国资委企业改革局局长林庆苗在1月28日国新办举行的新闻发布会上透露，国务院国资委将加快推进国有经济布局优化和结构调整。建立健全国有经济布局优化和结构调整指引制度，完善主责主业管理，引导国有资本更好落实“三个集中”要求。

朱昌明预计，未来的国资国企并购重组或将聚焦“国家战略需求、产业链安全、新质生产力培育”这三大核心逻辑，主要集中在以下四大领域：一是能源、战略资源等国家安全与经济命脉领域，这是国企重组的“压舱石”领域。二是九大战略性新兴产业，这是新质生产力核心赛道。三是未来制造、未来能源、未来空间等六大未来产业，这是国资国企布局“下一个十年”的竞争制高点。四是国计民生与公共服务领域，这是国企履行社会责任的“基础”领域。可以预期，随着后续国资国企重组整合的进一步深化，中国产业的核心竞争力与安全韧性将得到系统性锻造。