报告品种：豆粕

原文链接：https://mp.weixin.qq.com/s/zvpnXVs2B-3rlmE6Fo8K0g?scene=1&click_id=13

2025年国内豆粕现货市场整体呈现“供需博弈加剧，价格宽幅震荡”的格局。聚焦于广东市场，整体来说呈现阶梯式下跌。2025年价格最高点为4000元/吨，最低点为2770元/吨，高低价差为1230元/吨，同比增加230元/吨；2025年广东豆粕均价为3042元/吨，同比减少149元/吨。与2023-2024年的走势有着明显差异，并且2025年下半年走势围绕着3000元/吨窄幅震荡更具明显。

2025年由于供应持续充足，华南豆粕价格大部分时间处于全国洼地，2026年是否还会延续豆粕低价水平？南北价差是进一步扩大还是逐步回归？在此情形下，下游饲料企业如何进行跨区域采购，饲料配方又是否会进行调整？2026年一季度菜粕、葵花粕的供需形势和对豆粕的替代情况又将如何？此外，由于中美今年关税问题，使得国内购买美豆时间晚于往年，市场担忧一季度大豆供应或出现较大缺口。基于此，Mysteel农产品组织了2026年广东豆粕饲料调研，进入珠三角市场，旨在为豆粕及相关饲料原料的市场研判提供参考。

一、市场供需情况

大豆压榨方面，2025年因为广州一油厂重新开机生产、东莞一油厂从菜籽改榨大豆，广东油厂整体产能使用率过半。从月度来看，5月开始，广东大豆压榨明显高于2023-2024年。2025年广东共压榨了1273.41万吨大豆，较同期增加223.26万吨，增幅21.26%，2025年产能利用率为50.05%。

菜籽压榨方面，因为2025年受国际关系影响，所有油厂压榨菜籽量大幅缩减超60%，市场转向进口菜粕使用，进口菜粕库存明显增加，截止2025年底，华南进口菜粕库存为25.9万吨，较同期增加20.2万吨，增幅354%。

而转向一季度的供应，因前期中美关税问题，导致市场普遍担忧后续一季度大豆到港不足。但当下多数企业转变想法，认为广东一季度大豆缺口或缩小。之前2025年12月的国储拍卖进口大豆并未有华南库点，但2026年1月13日的国储进口大豆拍卖约114万吨，单次拍卖量超过前期的一次50万吨，叠加出现华南库点，其中广东库点拍卖14万吨，并且全部成交；此外国企还有一部分定向供应大豆可供压榨。加之今年1月油厂频繁豆粕胀库停机、2月下旬过年时间油厂停机放假，预计到2月底结转的大豆库存或高于去年同期。值得注意的点是，2025年广东地区大豆通关时间由一周左右普遍增至23-25天，若通关时间突然缩短，可能导致供应快速增加。

未来需求方面，企业整体看2026年华南饲料需求与2025年持平或略降，主要受生猪存栏高位、国家政策调控及养殖利润不佳影响。现阶段生猪强制降产能，散户基本出局，集团化模式为主，生猪实际去产能速度很慢，预计饲料需求拐点将出现在8月。而水产料方面，2026年水产养殖利润因存塘量偏低，预期将转好，但由于存塘量低，整体对豆粕需求影响有限；中小型水产饲料厂量将会下滑，产量提升集中至大型集团水产饲料厂。

二、中下游采购策略与头寸管理

每家企业采购模式不同，都普遍采用“现货一口价+基差点价”方式，基差在华南区域使用较为成熟。当下贸易商近月（1-3月）采购进度较快约70-80%，远月则相对保守，如5-7/6-9月维持在20-30%的建底仓操作；饲料企业现货普遍头寸较高，前期担忧供应，现货总头寸最高可以做到2个月，覆盖到3月货源；远月方面，多数企业基差比例控制在30%-40%，部分企业已达50%，主要因5-7月一口价相对合适购入。多数下游企业表示在购买远月基差更倾向于选择油厂，以保障交货供应。

据了解，当下华南饲料中豆粕添加比例各家有差异，但大致如下。猪料中豆粕15-17%。禽料中肉鸡料豆粕25-30%，鸭料鹅料基本上可以不用豆粕。普水料豆粕20-25%，特水料中仅有8-10%。

替代品方面，豆菜粕价差超过400元/吨时，企业普遍考虑增加菜粕使用。但由于部分企业猪料是外销料，基本上不添加杂粕，添加杂粕后会影响饲料颜色导致客诉。部分企业水产料中葵粕使用较少，主要受工艺和纤维含量影响。但当葵粕和菜粕价差100-200元/吨左右，是可以考虑用葵粕到水产料里面替代菜粕。国产DDGS当下性价比不高，而进口巴西DDGS颜色较深，添加至饲料中会改变颜色，企业使用意愿较低。

三、价格走势预期

短期（春节前）看涨：部分中小企业暂未建立高库存，仍有补货需求，临近春节假期上游中游会挺价销售，叠加近期南美天气不佳，或跟随盘面继续上调。中期（节后及3月）承压：随着拍卖国储大豆陆续到货、通关不确定性及南美丰产压力显现，3月后豆粕价格上行空间有限。远月价差收窄：5-9月价差目前已处于低位（约-120），进一步下行空间有限，市场看法倾向5-9正套，同时部分企业5-7月洗基差操作后存在转月思路。

综合来看，2026年上半年广东豆粕市场呈现“近紧远松、结构分化”的格局。建议企业：把握节后补库窗口，适当建立近月头寸；远月合同谨慎布局，优先选择5-7月性价比高的基差；关注豆菜粕价差，在价差扩大时灵活调整配方；跟踪政策与进口动态，防范供应端突发变化带来的市场波动。

七禾带你去调研，最新调研活动请扫码咨询

更多调研报告、调研活动请扫码了解