自10月下旬至今，港股市场波动之际，港股上市公司同步掀起“回购潮”，向市场传递积极信号。事实上，今年以来，港股市场回购踊跃。Wind数据显示，截至12月4日记者发稿，年内实施回购的港股上市公司数量已经达到250家，合计回购股份超70亿股，回购总金额超1620亿港元。从行业来看，科技和可选消费行业回购动作最为明显。

16家企业回购金额超10亿港元

12月以来，港股回购分红潮仍在持续。Wind数据显示，12月4日，共有44家港股上市公司实施了回购，当日回购数量为3445.39万股，连续两个交易日回购数量超3000万股；当日回购金额合计约为9.55亿港元。

从全年情况来看，据Wind统计，截至12月4日记者发稿，年内实施回购的港股上市公司数量已经达到了250家，合计回购股份达70.20亿股，回购总金额为1620.21亿港元。

多家港股上市公司出手“阔绰”。据Wind统计，年内共有64家港股上市公司实施回购金额超过1亿港元，其中16家回购金额超过10亿港元，分别为腾讯控股、汇丰控股、友邦保险、中国宏桥、小米集团-W、中远海控、快手-W、药明生物、安踏体育、太古股份公司A、百胜中国、周大福、时代电气、中国石油化工股份、恒生银行和瑞声科技。

其中，今年最大手笔的回购来自腾讯控股。12月3日盘后，腾讯控股再度发布已发行股份变动及股份回购公告，这也是月内第三次。而从全年情况来看，腾讯控股目前已开展超百次回购，累计回购公司股份1.34亿股，回购金额合计为685.93亿港元。汇丰控股、友邦保险的年内回购金额紧随其后，同样超过了百亿港元，分别为302.57亿港元、176.93亿港元。

行业层面，近期科技和可选消费行业回购升温最为明显。11月以来，腾讯控股、小米集团、中国飞鹤、海伦司等多家公司稳步推进股份回购，显示出企业对当前行业发展的强劲信心。

例如，进入12月以来，小米集团-W已连续三个交易日实施了回购行为。根据相关公告，12月1日至3日，小米集团-W分别回购公司股份1000万股、250万股、750万股，回购金额分别为4.02亿港元、1.02亿港元以及3.02亿港元。值得注意的是，小米集团在今年1月进行3次回购后，回购行动出现暂停，直到9月底才重新开启，近30日累计回购2150万股，累计回购金额8.11亿港元。此前的11月20日，小米集团单日的回购金额达5.07亿港元，创上市以来最大单日回购金额纪录。

此外，中国飞鹤在港交所公告也显示，公司12月2日以每股4.170港元至4.200港元的价格回购400.00万股，回购金额达1674.00万港元。自10月24日以来，中国飞鹤已连续27日进行回购，合计回购1.93亿股，累计回购金额8.24亿港元。期间该股累计上涨4.48%。

分析人士指出，近期港股回购潮涌，背后有着多重因素驱动。一方面，10月中旬以来恒生指数迎来回调，蓝筹估值进入相对合理区间，多家港股头部公司手握充沛现金，借回购提振每股收益并释放信心；同时，港交所在2024年6月修订发布的“库存股新规”允许回购股份不注销，赋予后续股权激励或再融资灵活性，显著降低了回购的操作门槛。

后续将迎布局空间

今年上半年，港股市场表现亮眼，各宽基指数涨幅领跑全球。不过，自10月中旬以来，港股市场步入调整，波动幅度有所加大。Wind数据显示，截至12月4日收盘，自10月以来恒生指数、恒生科技指数分别下跌3.42%、13.15%。

在此背景下，港股市场后续将如何演绎？机构认为，当前港股市场的短期调整或带来布局机会。在资产重估主线脉络未变、基本面驱动效应较强等因素促进下，港股2026年仍有估值修复机遇。

在国信证券看来，港股的短期调整为2026年赢得空间。“美元指数将在26年初期持续走弱，这有利于新兴市场的估值修复。从具体板块来看，AI方向依然是2026年的重中之重，既有硬件国产化加速的需要，也有更多AI应用落地的期待，公司利用AI提升劳动生产率也会更为普遍；同时，‘反内卷’依然是2026年的重要主线，上游金属，中上游的部分工业企业将持续受益，而红利方向作为年底稳定业绩、年初迎接‘开门红’的重要方向，预计将在12月-1月保持超额配置。”该机构表示。

广发证券策略团队同样表示，港股可能再次迎来布局良机。当前港股牛市的基础并未破坏，但演进方式更可能呈现“震荡上行、重心缓升”的特征，而非单边快速上涨，港股的11月基本面驱动效应强，仍然要重视高景气板块的价值。

“港股估值修复已基本到位，但投资逻辑已由传统的估值修复转变为基于新质生产力和高质量发展的估值重估，2026年估值和盈利均有温和扩张或改善的空间。”建银国际方面表示，2026年上半年港股有条件再创新高，主要催化剂和事件窗口包括：市场对十五五开局中国经济增长动能、人民币汇率、物价走势和企业盈利前景的再评估；“十五五”规划纲要相关文件出炉将为行业和主题投资提供更清晰的指引；12月中旬中央经济工作会议、一季度地方及中央两会等将是重要的增量政策观察窗口；重大技术突破、龙头科技股的资本开支进展及AI相关业务盈利状况等。

华泰证券也认为，港股正在进入布局区。近期市场波动率上升，流动性、情绪和风险偏好是主要原因。对于在市场波动放大的情况下部分投资者再度担忧转弱的经济数据与股市之间“背离”问题，并不悲观。国内资产重估主线脉络未变，资金寻找核心资产的诉求也未变，但估值向盈利的切换和内外资的重新平衡要求配置思路更加去伪存真。

德邦基金表示，看好港股市场呈现的双主线机会。一是高股息资产，在利率下行与岁末配置需求推动下，股息率与10年期国债利差维持在约4%的高位，具备绝对收益吸引力；二是科技成长板块，尤其AI相关企业，在内卷趋缓、海外流动性改善及国产替代加速背景下，有望迎来新一轮估值修复。