报告品种：碳酸锂

原文链接：https://www.itf.com.cn/search.html?keys=%E5%9B%9B%E5%B7%9D%E9%94%82%E4%BA%A7%E4%B8%9A%E8%B0%83%E7%A0%94%E6%8A%A5%E5%91%8A

背景：四川地区是我国碳酸锂的主产区之一，2025年10月13日到10月17日，我司前往四川地区走访调研碳酸锂企业、正极材料企业、锂电辅料企业等。

结论：

1、终端需求旺盛，以储能抢装需求、新能源汽车需求旺季为主要驱动，带动电池厂、材料厂排产提高。

2、锂盐厂多采用“长协+散单”模式销售，其中长协比例较高。调研样本中，头部锂盐厂基本处于满产状态，产成品库存较低，叠加下游加单，头部供给整体偏紧。

3、短期看，碳酸锂全国月度开工率约50%；中长期看，锂盐待投产能，将视行情择期投产。

投资建议

四季度需求旺季的背景下，采买需求提高，短期形成供需错配，对碳酸锂价格形成下方支撑。上方空间关注碳酸锂供给复产和套保压力，主要考虑不同原料的成本线。整体看，碳酸锂期价短期内或震荡偏强；中长期看，供给过剩格局未变。

风险提示：资源端扰动、资金扰动、政策扰动。

一、四川产能分布情况

中国碳酸锂产能集中在江西、四川、青海。根据百川盈孚，截至2025年10月，全国碳酸锂产能约232万吨，前三大省份为江西省、四川、青海，产能分别为89万吨、29万吨和24万吨，占比分别为38.36%、12.50%和10.34%。

四川省产能集中在遂宁、眉山、德阳。根据百川盈孚，截至2025年10月，四川省碳酸锂产能集中在遂宁市、眉山市和德阳市，产能分别为6.9万吨、6.3万吨和5.3万吨，占比分别为24%、21%和18%。

二、调研纪要

1、锂盐企业A

产能：现有氢氧化锂产能8万吨，碳酸锂产能3万吨，另有3万吨氢氧化锂产能在建。

开工：氢氧化锂基本满产，产量约5000-6000吨/月；碳酸锂未满产，产量约2000吨/月。

库存：目前库存水平很低，远期订单已签。

销售：销定定产，采用“长协+散单”模式，长协大概3000-4000吨/月。客户主要是三元电池企业或车企，集中在华东地区，产品以氢氧化锂为主，根据下游需求定制化，订单相对固定。7月开始氢氧化锂市场转好，订单多叠加同行转产碳酸锂较多，导致目前氢氧化锂供应偏紧。

后市观点：长周期看，锂元素过剩是常态。今年储能已经爆发，部分电池厂预计明年增速在50%以上。整体认为明年价格中枢会上移，具体看需求释放对价格的带动的情况。

2、锂盐企业B

产能：碳酸锂产能总规划20万吨，一期在建6万吨，预计明年一季度投产、二季度爬坡。

原料：使用自有矿，百分百自供，原矿品味约1.3%，拟建选矿厂，预计精矿品味＞5%。

销售：明年预计产量3万吨，采用“长协+散单”模式。

成本：目前尚未投产，可研口径下，碳酸锂成本在5万元/吨以内。

3、锂盐企业C

产能：规划产能3万吨，其中2万吨碳酸锂、1万吨氢氧化锂，均是柔性产线。

开工：生产重心在碳酸锂。目前在试生产、调试阶段，预计半年内爬产。已产出电池级碳酸锂，已开始给下游做认证，周期在3个月到1年。

原料：使用四川李家沟的锂辉石。

成本：试生产阶段成本较高，参考意义不大，具体要看满产时的成本数据。

套保：通过期现商间接套保。

4、正极材料企业D

产能：磷酸铁锂产能6万吨，后续规划10万吨产能。

生产：开工率约三成，产品正在走电池厂的验证流程，周期预计3-6个月。

采购：碳酸锂采购偏向采用“长协”方式，价格采用第三方网站报价；少部分采购采用“后点价”方式。

库存：碳酸锂库存约15-20天。

5、锂盐企业E

产能：眉山碳酸锂产能5.5万吨，氢氧化锂产能6万吨；宜宾氢氧化锂产能8万吨。

生产：眉山碳酸锂产量4000吨/月，宜宾一二期5万吨基本满产，后续计划开三期。

原料：矿石自供比例约50%，澳矿非矿都会买。尼日利亚有三个矿，已经有量回来。

销售：碳酸锂80%长协，散单6-7月就签到10月了；氢氧化锂大多数长协，少部分传统需求是散单。明年也是长协为主，会增加一些散单。

6、锂盐企业F

产能：已建成锂盐产能约9.16万吨，分布在射洪、遂宁、张家港、澳大利亚等。张家港二期近期投产，目前在调试阶段。

生产：碳酸锂25年均基本满产，明年开工率具体取决于矿端供应和需求情况。

销售：采用“长协+散单”模式，以长协为主。明年长协比例会调降，但仍以长协为主，增加散单销售比例。

套保：套保主要针对余量库存开展，另外也配合销售进行点价。目前，库存水平很低，几乎没有套保头寸。

后市观点：未来三年价格重心上抬，主要考虑：一是，江西云母矿合规后成本增加。二是，资源端增量预期基本已经定价。三是，需求旺盛，容易出预期差，特别是储能和固态电池需求。

7、锂盐企业G

产能：国内方面，碳酸锂产能5万吨，氢氧化锂产能4万吨；海外方面，碳酸锂产能8万吨。

产量：国内方面，碳酸锂5万吨/年，氢氧化锂较少，几百吨/月；海外方面，碳酸锂约1000吨/月。

原料：国内方面，业隆沟在产自有矿，木绒预计27年能开采；海外方面，非洲矿供海外碳酸锂工厂。矿石自供比例约50%，其余部分采购澳矿，采用“M+1”方式定价。

销售：大客户覆盖车企、电池厂。销售采用“长协+散单”方式，其中以长协为主，散单主要与贸易商合作。近期长协有增量，供货压力大，散单比较少。

8、电解液企业I

产能：电解液一期10万吨，二期拟投7-10万吨。浙江基地7000吨六氟磷酸锂目前还未投产。

生产：电解液正常生产，订单排到年底。

销售：客户为电池大厂在宜宾的工厂，客户集中度很高。

其他：重视研发，有30多个博士。在研究固态硫化物电解质，采用固气反应技术路线，已建成中试线（100吨/年）。

9、正极材料企业J

产能：磷酸铁锂现有产能12万吨，后续规划30万吨，分两期（15万吨+15万吨）。

生产：产量满产，下游客户为电池大厂。

采购：长协比例不到一半，电池大厂有客供，剩余部分外采。

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