报告品种：纯苯

原文链接：https://mp.weixin.qq.com/s/rxSIQZFAZQ76fUE09eBdDw

调研时间：2025年6月10日（周二）

调研地点：山东

调研对象：短流程生产企业

调研记录

1、基本介绍

2025年6月10日我们走访了山东一家综合性的纯苯下游企业，该企业生产少量的纯苯，同时采购较多的纯苯，纯苯下游产业链也较为齐全，覆盖苯乙烯、酚酮、苯胺、己二酸多个纯苯下游的生产或外购。

2、生产情况考虑

企业目前配有酚酮、苯乙烯、苯胺等多个下游，同时外购己二酸，与纯苯关联较大、用量较多，后续仍有扩产计划，60万吨PC项目已经公示，苯胺产能已经建好、尚未投产。

苯乙烯5月整体开工不高，但月底提负开满。苯乙烯POSM工艺包与市场不同，催化剂自研，目前PO对装置也有拖累，PO新投较多、下游需求一般，供增需减，氯醇法有成本优势，但污染严重，POC和HPPO属于最差的边际产能。

苯胺7月提负与否取决于经济性。目前苯胺外卖量不多，苯胺、MDI库存不是很高。

企业产线开停车考虑：以利润最高的主产品为核心，主产品开车，主产品的原料也要开车，主产品生产出来的副产物所配套的产业链也要开车。

3、原料采购

企业是市场上比较大型的纯苯采购方，自备部分纯苯产能，其余缺口依赖外采。国内外都有采购，国内采购为主，中石化挂牌为定价基准。从海外全球各地都会进口，不只单单依赖韩国货源，比如从东南亚也有进口，进口定价参考FOBK。

乙烷进口问题对国内企业影响较大，短期难以补足原料供应。目前美国两家出口乙烷企业不允许装船，一个半月后国内就没有到港货源了。企业自身生产也可以用丙烷进料代替乙烷，石脑油也可以完全替代乙烷进料，只是经济性都不如乙烷。乙烷裂解配套的苯乙烯产能约200万吨，短期存在一定影响，但只要苯乙烯有经济性，部分装置可以停乙烷裂解外采乙烯进行生产，同时其他装置也可以提负或重启，对苯乙烯的供应冲击很短暂。

企业自己的乙烷船已经在建造，乙烷船要求非常高，可以降级使用去拉丙烷、丁烷等。乙烷船资源紧张叠加港口装运能力限制都对乙烷运输造成阻碍。

4、企业产品销售情况

从去年底开始，由于贸易战和双反事件，苯胺下游MDI出口压力比较大，虽然企业的苯胺和MDI产能规模大，但海外供应尚有余量，国内苯胺和MDI开工承压的同时，美国当地企业的开工有提升，试图通过此举挤掉企业的市场份额。

5-6月企业每月出口苯乙烯5000-6000吨，出口向韩国、中国香港以及远洋。

5、化工整体市场现状

目前终端需求一般，行业主动去库存，尤其是终端，产业链压力集中在上游，前期关税暂停90天消息传出后，市场情绪修复，但也只是中上游借机加速出货、减轻库存压力而已，对于终端需求的实质性带动不明显。

6、海外纯苯市场格局

印度：印度5月份开始所有装置检修结束，印度能出口的企业也从原来的两家增加到五家。印度的纯苯出口到中国的量今年有增多。

欧洲：每年稳定出口一些纯苯去美国。欧洲的纯苯是有一些中东和印度货源的，但今年欧洲纯苯下游表现不好，MDI和酚酮等都不好，苯乙烯因为装置停车利润较好，整体纯苯供应宽松，减少对中东和印度的进口量，多出来的中东和印度纯苯出口到国内。

韩国：今年纯苯没去美国。5月份纯苯来国内的量只有18万吨，不排除韩国工厂或贸易商自己攒库存的可能。

整体看法：今年不用看美国对韩国的分流，大概率全年没有物流发生。目前7月份的纯苯合约商谈快结束，货源送往美国大概要到9-10月，出行旺季结束，汽油标号切换，理论上届时美国已经不需要很多芳烃调和汽油了。因此全年瞄准亚太内部检修和进口成交即可。

7、期货相关

企业参与纯苯期货意愿较强，计划申请设立纯苯交割库。纯苯期货上市后，库区纸货活跃度会增加，做纯苯自身基差交易。

七禾带你去调研，最新调研活动请扫码咨询

更多调研报告、调研活动请扫码了解