报告品种：锌

原文链接：https://mp.weixin.qq.com/s/Jwl2RwvAQKZOH2aX1IEVGA

调研日期：2025年5月19日-2025年5月21日

调研地点：博兴

调研对象：6家板材加工企业

一、博兴产业背景

博兴素有“中国金属板材之乡”之美誉，当地金属板材年产能共约5000万吨，相关加工产线约500余条，特色产业集群主要集中在兴福镇、店子镇和经济开发区，集群区域面积大约42平方千米，注册中小企业144家，从业人员3.3万人。集群主导产业彩涂板（共约219条产线）、镀锌板（共约139条产线）产能分别约占全国的73%、38%，当地加工企业主要采购河北地区热轧板卷作为生产原材料，后经酸洗、冷轧、镀层、上漆等多道流程后形成最终产品，加工成品广泛用于工业厂房、仓库、钢结构房屋的屋面、墙面覆盖，农村房屋、临时建筑的屋顶搭建以及家电生产等领域，大部分通过天津港出口至南美、非洲、东南亚、中东等地共计140多个国家和地区，亦有部分产品用于满足国内市场需求。

二、调研目的

近年来，随着房地产行业步入下行周期，下游终端需求中金属建材类占比下滑明显，相应的金属板材类需求的拉动作用则显著提升。受反倾销、中美关税博弈以及买单出口三大因素影响，我国板材消费减量预期较强，但现实出口数据暂未有反应，未来板材消费减量幅度与节奏仍存较强不确定性。博兴作为我国金属板材主要加工地，其内外贸现状受广大市场参与者关注，因此我们计划了本次博兴调研之行，希望通过实地探访以观察反倾销、中美关税博弈以及查买单出口这三类政策对当地板材加工企业订单的影响程度，并以此为依据，更精准地研判未来下游终端需求的走向。

三、调研结论

1、生产与贸易结构：加工企业顶端上游原料为热轧板卷，大部分通过河北地区钢厂直采获得（也有向当地贸易商采购的，交货时间更短），运输上以汽运为主，来回运费大体区间固定在120-130元/吨（不含税），目前原料库存一直保持以销定采、随采随用的策略。当地主要生产镀锌、镀铝锌、彩涂等板材，大部分产品规格都偏低端，多数只能用于修建厂房、建筑覆盖（墙面、屋顶）、工地围挡等使用周期较短的建筑业中，小部分用作家电背板、底板和内衬板。贸易结构上以出口为主，内需占比较小，部分加工企业直接对接海外订单，另外也有企业只出售给国内贸易商，贸易商再对接内外贸订单。出口目的地集中在东南亚、南美、中东、非洲等地，通常被用于更新周期约为2年左右的建筑搭建场景中。

2、订单现状：今年2月份以来当地订单明显好于去年，订单量在3月底至4月初见顶，调研期间订单量已明显下滑（调研样本中平均环比上月下滑20天左右），是需求透支与季节性走弱共同导致。

3、调研企业观点：调研企业对于后市观点普遍偏空，在应对措施上采取尽量多接订单保证生产，后续若原料（热卷）价格被打压到一定极值会储备一波库存。

4、外部环境问题1：调研企业反馈反倾销影响不大，可通过转品种（如由热卷转向冷轧）和转国家地区（如由越南转向南美）来削弱反倾销关税壁垒影响。

5、外部环境问题2：由于博兴博兴地区板材加工产线偏低端，家电等制造业用途占比较少，主要还是用于建筑行业，所以调研下来各加工企业均反馈中美达成降税协议并没有对其近期订单带来实质影响。

6、内部环境问题：3月底买单出口出台相应政策后市场开始偏向观望，但5月以来地方政府对买单出口并未严厉管制，买单出口现象仍存。

小结：整体来看反倾销、中美关税博弈以及查买单出口影响了博兴板材加工品出口节奏——2-4月抢出口现象突出，但因为市场也在快速调整出口国家和出口品种，所以长期看影响程度并没有此前市场预期那么大，但由于2-4月严重透支了未来需求，5月出口订单已经开始明显下滑，且6-8月是建筑业传统淡季，因此在需求透支以及需求淡季的双重压力下我们认为未来3个月终端需求将会有超季节性回落现象。

四、调研实录

1、加工企业A

（1）产能：共有7台轧机，其中年化产能轧硬150万吨、镀锌20万吨、镀铝锌20万吨、彩涂20万吨。

（2）贸易结构：镀锌板、彩涂板出售给贸易商，贸易商有内贸订单也有出口订单。另部分轧硬出售给本地镀锌、彩涂加工企业。

（3）原料采购：主要采购河北唐山地区冷轧基料，一般根据下游订单情况采购原料，没有留敞口。采购走汽运为主，部分走船运（离港口近的钢厂），汽运运费100元/吨以内，稍高于船运运费。

（4）订单情况：去年11月份下游订单开始增量，2月份泰国在博兴地区一天就定了几十万吨货，4月底之前订单一直很好，抢出口现象明显（出口规格的订单特别多），4月底至今订单明显下滑，基本从20天下滑到15天。中美关税战达成降税协议后只有在5月12日当天订单冲了下（抢发了一波4月份的被搁置的存货），后面就不行了。彩涂订单在本地接的算好的，接到6月份。

（5）加工利润：今年明显好于去年，吨加工费3-4月最高到320元/吨（去年平均只有210元/吨-230元/吨），目前加工费回落到250元/吨，行业平均成本线大约在230元/吨，最近利润下滑比较明显，暂时满产，订单决定生产节奏。

（6）生产情况：保持边走边看的观点，觉得强制行政性减产的必要性不大。目前厂内满产，只要有订单并且能基本覆盖成本就满产状态。

（7）观点：保持反弹做空策略。

2、加工企业B

（1）产能：镀锌板年化产能150万吨。

（2）贸易结构：镀锌板出售给贸易商为主，也接外贸订单，主要出口给东南亚地区。海外对品质要求低。平时也会做轧硬贸易。

（3）原料采购：冷轧基料，向贸易商采购为主，钢厂直采比较少（交货时间太长），采购地为博兴和河北，目前现采现用。

（4）订单情况：15天左右，中美关税战达成协议对目前市场新订单影响不大。本地加工的板材做不了汽车配件（大国企钢厂能做），主要下游有家电、工地围挡、建筑行业为主。

（5）加工利润：310元/吨下滑到250元/吨，轧硬比去年好，但镀锌利润不及去年（今年轧硬价格高，产能错配）。

（6）生产情况：有利润的情况下主动减产动力不足。

（7）反倾销影响：轧硬成交好，热卷受反倾销，轧硬没有受反倾销影响，加工费在下滑，但买单出口放松了。 

（8）买单出口影响：5月中有消息说放松了，公司偏谨慎，政府管理较宽松，买单价格差140。

（9）观点：往下空间有限，逐步建仓多单。

3、加工企业C

（1）产能：7台轧机，其中年化产能轧硬150万吨、镀铝锌55万吨、彩涂20万吨。目前满产状态，生产节奏由加工利润和订单决定。

（2）贸易结构：轧硬部分出售给镀锌加工企业，终端产品大部分出售给终端，终端以建筑业为主，具体有厂房、工地围挡、活动板房、电器柜等用途，低端产品主要出口给东南亚。

（3）原料采购：原料采购自河北唐山地区，几乎不做库存，随采随用策略。

（4）订单情况：最近大部分时间订单不好，4月初就开始转差，3月份比较好。轧机订单15-20天，2月份最好的时候订单是两个月。去年11-12月份开始转好，加工利润也同步转好。

（5）加工利润：3月份加工费300以上，4月份加工费开始回缩。轧机加工费250-260元/吨甚至230-240元/吨。

（6）后续应对措施：反弹空盘面，下跌买现货。

（7）观点：整体处于震荡下行趋势，但是波动幅度减小。

4、加工企业D

（1）产能：3条彩涂，2条镀铝锌，年化产能共60万吨。

（2）贸易结构：80%以上是出口订单，有直接出口，也有对接国企、贸易商。出口地区非洲、南美、东南亚、西亚。下游用途主要是压瓦（房顶覆盖）（东三省房屋房顶很多都是这种材料），国外建房也是同样用途。冰箱、洗衣机等家电需求会少一点，家电主要用作背板和底板和内衬板（品质要求不严的部分）

（3）原料采购：采购轧硬（厚板来自河北、薄板来自博兴当地），不做原料库存，根据下游订单采购原料，不留敞口。唐山汽运回来运费目前偏高，博兴集港来回运费有大体固定区间——120-130元/吨（不含税），如果去的便宜回来就贵，最近往天津港发货少相应回来运费就高。

（4）订单情况：3-4月份订单特别好，清明节后订单减少，5月开始订单明显转差（抢出口下需求前置，透支部分未来需求）目前订单20多天，从去年到今年4月中旬一直维持在30天以上，4月初开始减少，觉得3月底没有多接订单有点失误。

（5）加工利润：今年镀锌、镀铝锌利润比去年差。

（6）生产情况：目前维持满产状态，满产才能降低成本。

（7）中美关税影响：对自身产品没什么影响，听说小商品、办公家具近期有出现抢单情况，订单接到7月（对应的钢材以冷硬、管材为主）。

（8）买单出口影响：还能出去，管的比较松，若买单出口禁止对当地贸易商冲击会比较大。

（9）后续应对措施：低价接单保生产（保证工人工资）。订单足够长（60多天）才会考虑期货套保工具，20-30天订单情况，只要有订单就会一一对锁，几乎不留敞口。

（10）观点：对后期不悲观。

5、加工企业E

（1）产能：2条轧硬，2条镀锌，年化产能共100万吨。

（2）贸易结构：有直达彩涂厂家也有出售给贸易商，因为没有彩涂线所以没有出口权，镀铝锌有直接出口。

（3）原料采购：对接河北国企钢厂直采，对时效性要求比较高，随采随用。

（4）订单情况：目前下游订单20天左右。认为3月中-3月底是出口下单高峰期，4月初内需跟上，4月中旬综合订单达到高峰期约45天。4月初出口开始下滑，4月底内需转差，4月25号综合订单开始明显转差（出口占比大的企业转差早一点，内需占比大的企业基本4月下旬才开始转差）。2-3月份抢出口略有透支未来需求。

（5）加工利润：最好320元/吨，现在260元/吨，镀锌加工费去年更好，因为产能错配。

（6）中美关税影响：5.12当地没有订单集中性爆发的情况出现，像义务地区小商品抢订单情况会明显一点，认为海外2-3月库存补充的比较充分，可能透支了部分未来需求。

（7）后续应对措施：暂时正常生产维持现状，后续若原料（热卷）价格打到一定极值会备一波库存。

（8）观点：看空，可能会有最后一波流畅下跌行情——熊市尾巴，今年会出一个市场底，整年行情呈现v形走势，认为二季度行情可能会见底。

6、加工企业F

（1）产能：7条产线，1条镀锌、2条镀铝锌、1条铝锌镁、3条彩涂，年化产能共140-160万吨，6-7月轧硬投产，届时年化产能将超350万吨。

（2）贸易结构：直接出口为主，主要出口至东南亚、南美、中东、非洲地区。

（3）原料采购：对接河北钢厂直采为主，对原料质量要求较高。

（4）订单情况：3月底最高到过60天，近期下滑到40天左右。下游用途主要对应建筑行业，家电等底板和背板用途占比较少。

（5）反倾销影响：越南等地出口被限制，但这部分订单已逐渐转向其他国家，所以暂时对企业影响不大。

（6）买单出口影响：查的不严，很难禁止。

（7）中美关税影响：对博兴地区的板材影响较小，当地板材属于行业低端产品，主要用作建筑行业用材。

（8）后续应对措施：有订单、价格合适就接。

（9）观点：作为加工企业必须保持乐观态度。

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