报告品种：花生

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一、核心要点

2024季花生价格持续在种植成本附近徘徊，新一季花生种植工作正在准备，2025 季花生面积如何？是农资成本下降带来扩种还是低利润带来面积减少？花生周期拐点是否已经到来？为了解市场主要矛盾和未来驱动，我们近期走访了东北地区，向贸易商、加工厂以及农户详细了解旧作购销情况和新季种植情况。在第三天的行程中，走访对象反馈如下关键信息：

1、东北库存较低，尤其小产区，但由于内贸市场需求已经接近刚需水平，价格表现低迷。

2、冷库库存：预计辽宁地区10万吨，其中兴城和义县有3万多；吉林估计10多万。

3、供应端不存在压力，但是有短期抛货压力，例如天气变热而花生水分不好，尤其吉林地区，农忙结束之后必然要卖。

4、四粒红种植面积下降 20%左右，下降的面积主要改种 308，一小部分改种玉米。

5、河南春花生上市时间预计至少推迟半个月，新陈交替期间如果新米量少价高，或对旧作余货价格有提振。

6、黑龙江继续往北扩种，预计面积增加10%左右。

调研纪要

1、阜新某农业公司

旧作库存与贸易：

整个东北产区（包括吉林）308余货预计2成多一点，其中贸易商2成左右，老百姓半成左右。米比果多一点。辽宁地区的现有库存主要集中在昌图和兴城，阜新、北镇、黑山、彰武是小产区，几乎没有库存。阜新产区目前库存非常低，老百姓库存1成左右，中间商无库存，中间商的货都是订单锁定，加工贸易不是主流。考虑到储存难度，该厂库存在下降，仅保留少量流通库存。

在当前的库存组成中，部分油料部分商品，商品米1成左右库存，以库存和价格的对比来看，当前低价似乎不合理，形成这种现象的主要原因是内贸市场消费很一般，基本刚需为主。

目前的库存长期看不存在供应压力，但是有短期抛货压力，例如天气变热而花生水分不好，尤其吉林地区，90%水分过高，绝大部分已经打为米，农忙结束之后必然要卖。

吉林产区冷库货源与去年相比基本持平，大部分为被动建库，但品种以四粒红为主，去年是308，因为今年四粒红跌价厉害。叠加四粒红产量较低（400-500斤果/亩），去年亏损较大，导致内蒙四粒红种植面积下降 20%左右，下降的面积主要改种 308，一小部分改种玉米。内蒙当地政府每年都限制种花生，但实际上每年都种。

辽北和吉林的冷库数量整体增加，辽宁集中在兴城和昌图，北镇以自家为主。预计辽宁地区10万吨，其中兴城和义县3万吨；吉林估计 10多万，都是最近几年建的新库。

吉林和黑龙江地区年后商贩手里的货不少，6月中旬之前 308会处理完，7月份之前四粒红全部会处理完。吉林地区目前商贩的库存以四粒红为主，308库存不多。老百姓基本都卖了，没有放冷库的，与去年不同，今年信心不足。

旧作贸易：

该厂上游采购主要来自吉林，下游以食品厂为主。食品厂销量相比去年同期减少20%。

四粒红由于滞销，果的价格下跌至3.7-3.8元/斤，统货米价格跌至 4-4.15 元/斤区间，基本与白沙持平，但还是高于小日本花生果3.5元/斤的价格。四粒红最近一周贸易量非常大，因为大家都看到了价格具备性价比，以及内蒙地区有所减种。近2天，米的价格涨了 300 元/吨，果涨了 200 元/吨。

四粒红流通以果为主，主要下游用途是水煮，四粒红花生果和小日本花生果是替代关系，今年小日本花生果存量比去年同期少300多车，去年同期是 1000多车，现在是不到 700车，如果四粒红价格上升，会带动小日本价格。

辽宁和吉林的货销往两广，基本以贸易流通为主，到了就卖，不会屯。南方市场在花生干度能够维持正常流通销售周期的情况下，颜色是第一位。吉林的高水分货源在南方流通7-10 天没有问题。

今年贸易整体的情况是旺季不旺、淡季也不会特别淡，主要是围绕刚需，贸易环节库存不大。以前的淡季是下游客户不采购只消耗库存，卖完货再出来采购，今年是7-10 天为周期进行采购。

新作种植情况：

种植成本：当地种植成本基本无变化，因为主要是自有土地，唯一的变化是种子成本下降。种植成本变化大的主要是吉林地区，地租下降较多，3000-5000 元/垧。

种植面积：预计黑龙江地区面积增加10%左右，主要是往北开发扩种。吉林地区目前说法不一，改种玉米/没有变化，两种说法同时存在。吉林可扩种的地区几乎没有，只存在花生和玉米之间的替换，去年减产地区价格过低可能改种玉米，但大部分地区还是种花生。阜新地区面积与去年相比基本没有变化。308和小日本种植比例预计没有太大变化，308比例在60-70%。

价格预期：

商品米价格相对有支撑，因为油料米价格在跌，其利润空间要加在商品米上，叠加商品米库存很低，前期都是维持按需拿货，中间库存都很少。

未来三个月是淡季，从余货量和下游需求的平衡来看，基本能够达到供需平衡，缺货只可能在新陈交替的时候出现（8-9月份），因为目前河南春花生还没有完全种完，上市时间一定会推迟，至少半个月。如果新陈交替期间新米量少价高，则对旧作余货有提振，届时可能会出现一波上涨，但大规模囤货的概率不高。

新产季的开秤价格完全由陈米收尾价格决定，如果旧作还是8200元/吨，新季开秤价预计不会超过 9000 元/吨。

今年结转库存一定比去年少，因为去年结转库存很大是因为亏损严重，今年价格跌幅不像去年那么大，在8500-8000 之间区间震荡，亏损没那么多。

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