一周来，多空双方围绕股指的方向进行反复争夺。周二的一根长阴令出现疲态的多头陷入被动，同时失守5日、10日均线以及2600点关口迫使多头回身向20日均线寻求支撑。周五两市探底回升，地产板块在万科的带动下走强，推动权重板块回升，指标股护盘助多头背水一战，指数重回20日均线上方，期指合约亦全线收涨。

大盘唯金融板块马首是瞻，而地产板块不仅成为撬动银行板块的利器，更可带动下游多个行业的需求，虽然仅占据沪深300权重的6.52%，却成为带动市场人气的关键板块之一。中房协多次“上书”国务院建议暂缓再出楼市新政的消息,在万科A连续受到大单追捧的配合之下给市场带来希望。姑且不论这则消息在实际效力上是如何地苍白，但它确实为急需利多提振的多头提供了一个好借口，从中我们也不难体会目前的股市对房地产政策的敏感和对持续反弹的期待。

反观银行板块在本轮反弹中却始终缺乏主动上攻的意愿，这也反映出投资者对银行板块的持续走强缺乏信心，并暴露出本轮上涨的弱势本质。尽管银行股业绩亮眼，但多为前期经营状况的滞后反映，持续性堪忧。天量信贷之后的坏账隐忧、存款准备金率接近历史高点以及再融资压力均令银行业后市承压，而中间业务的增长仍不足以使银行的基本面得到改观。从商业银行近期频遭质疑的垄断性收费涨价行为背后，我们不难看出银行普遍严重“缺钱”，在撑过四季度三大行再融资后，这些坏消息将逐步暴露出来。

周五为上证指数第四大权重股农行“绿鞋”保护机制的最后一天，农行本周一是否会破发成为市场关注的焦点之一。一周以来，农行多次被抛压打至发行价，均获超级买盘支撑而幸免。然而，尽管拥有三农业务这张王牌，农行的经营效率和获利能力在行业中实属平庸。虽然农行在沪深300指数中权重较小，但一但破发，则将对银行板块、上证综指乃至市场信心形成打击，从而令沪深300指数承压。从另一个角度看，在绿鞋机制结束后，农行破发这一主题可以成为空方进攻的有利筹码。此外，周三光大银行即将上市，也将再次对银行板块形成考验。

全球经济二次探底的担忧笼罩市场，美元走强反映出资金的风险厌恶情绪增强。大洋彼岸，频遭疲弱经济数据打击的美国投资者开始嫉妒起欧洲同行的苦尽甘来。消费者支出在扣除汽车和汽油零售跳涨影响后仍显得无力，扣除食品和能源因素后的核心CPI也表现平淡。尽管联储议息会议在维持超低利率不变的同时，还将引入新的量化宽松措施，但通胀担忧却有所消退。经济复苏无力使借贷双方都缺乏意愿，为经济注入流动性的努力无法缓解国内失业数据下降的影响，中国经济的“软着陆”将令美国疲弱的出口和贸易赤字雪上加霜。反观中国，经济数据虽不乐观，但仍为主动调控的结果。对政策收紧的担忧让位于经济结构调整结果的不缺定性。传统工业企业的投资和业绩面临调整，影响权重股的走势，而新增长引擎的成长仍需时间考验，导致市场弱势的基调短期难以扭转。

持仓方面，IF1008将在本周五交割，目前已经显示出移仓迹象。周五前20名结算会员的持仓显示出多头持仓有所活跃，但空头的集结并未出现松动。国泰君安多单增加436手，空单增加423手，净持1349手空仓。对多空双方前5名和前20名的统计均显示多仓稍减而空仓有所增加。建议多头相机推出，空头跟进。