报告品种：铜

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2025年一季度，再生铜行业生产运营近期面临原料不足、铜杆利润不佳以及反向开票多重因素掣肘。尤其因反向开票政策的持续推进，全国多地4月中旬陆续启动白条入账核定征收所得税的追缴事宜。四川作为作为国内铜产业重要的生产基地已汇聚了一批优秀的铜企。

在此背景之下，2025年4月21日-4月25日富宝有色网铜研究小组对四川当地6家知名再生铜加工企业和4家有一定规模的废铜贸易商进行了实地调研，详细了解四川再生铜加工企业的生产经营状况和贸易商的废铜贸易现状以及四川当前反向开票政策落地情况。

一、调研企业情况

（一）企业a

该企业主要生产低氧杆，是四川乃至全国的龙头铜企，低氧铜杆年产能12万吨，近期受反向开票政策推进影响，废铜采购量稍有下降。该企业表示，后续将全面落实反向开票。

（二）企业b

该企业主要生产低氧杆，年产能15万吨，当前受反向开票政策推进影响，叠加近期市场废铜紧缺，废铜采购量有所下降。

（三）企业c

该企业主要生产无氧杆以及铜排、铜带产品，年产能7-8万吨，均为电炉生产。该企业反馈反向开票势在必行，废铜采购也会受影响，后续需要更多向外拓展电解铜采购渠道。

（四）企业d

该企业主要生产低氧杆，年产能15万吨，受限于原料供应和利润空间不足，产量下滑。

（五）企业E

该企业主要生产低氧杆，年产能12万吨，当前受反向开票政策推进影响，废铜采购量有所下降。

（六）企业F

该企业主要生产低氧杆和黄铜棒，年产能近20万吨，受制于原料不足和铜杆利润不佳，企业当前产量不足。

（七）企业G

该企业位于四川某废旧回收市场，该市场内存在多家废铜回收贸易企业，从事回收品种包括废铜废铝废钢等，企业反馈今年废料贸易量出现明显下滑，主要受大环境影响，整体的拆旧产废源头减少。

二、调研企业一览表

三、小结

废铜供应紧张局势叠加反向开票落地影响，4月四川各铜厂均有不同程度的减产现象，尽管面临困难，但反向开票势在必行，目前处于行业阵痛期，同时因铜杆利润不佳，铜企也在寻求多元化运营，除了铜杆贸易之外，部分企业新增无氧杆产线以及向铝产品延伸。废铜贸易方面，贸易商反馈今年因为大环境不好，且贸易更为分散，部分中小贸易商不再送货给大贸易商，而是更多直接对接铜厂，亦有废铜贸易商因废铜收货困难而转做废铝贸易。

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