报告品种：尿素

时间：2025年3月17日

调研路线：

拜访企业：

贸易商A

贸易体量：以辽宁为主，销售30万吨以上，占市场10%，8家仓库，可全覆盖辽宁业务，基层客户150家左右，除去传统业务，还有电商业务。

采购模式：辽宁货源相对丰富，山西、山东可汽运，蒙东、当地，大颗粒以山西、中煤为主，180-200运费。大颗粒更多，10万吨以上，小颗粒6万吨左右。

贸易模式：绝对价格为主，多考虑现货情况。

辽宁主要情况：辽宁追肥较少，高氮一次性为主，年化肥用量330-350 输出的较多。主要农业县700多个，种植面积六山一水三分田，玉米、水稻为主，经济作物。辽宁区域变化较少，老三样相对少一点，底肥复合肥、掺混为主，雨水偏大，高塔表现不是很好。种植结构变化不大，包地种地去年是有亏损的，自有地还可以。传统种植区域变化不会太大，目前都在谈地租阶段，小户一年一谈，大户三年一谈，租地成本或有下降预期，辽宁区域600-900一亩/年，根据实际情况来波动。

订单销售情况：较好，目前温度偏低，倒春寒，温度不高，农业季节不会提前。预计基层将在4.15之前全部采购完成，目前终端备货多随采随买。今年信心多一些。

辽宁地区种植面积&变化趋势对尿素的影响：温度14度左右开始种植，目前处于准备阶段；滴灌技术的应用使得农民可随时追肥，带来一定的尿素增量。

化肥占种植成本：很小，一亩地130-140元左右

对复合肥生产进度的看法：年前偏慢，开工低，年后速度加快，原料价格推涨，带动一波销售，目前终端成品走货进度7成左右，成品肥库存不高。原料库存偏低，价格波动较高，刚需采购为主。

淡储情况：近期储备检查，准备抛储，建储比较谨慎，会控制节奏严格控制成本；今年出货也较为稳定，对行情影响不大。

库存情况：要比去年同期低一点，年前降价不敢采，年后价格高抵触，渠道商出货较好，对于后期采购基本以刚需采购，预期性采货意愿较低。磷钾肥库存水平低于去年同期水平。

行情看法：整理运行，涨不动不敢追高，跌不动逢低采购。

复合肥企B

产量：年产35万吨，复合肥22万吨，掺混肥13万吨。每年6、7、8月检修。复合肥配方以高氮为主，近几年尿素用量增加，氯化铵减少，低氯高氮。

订单销售情况：以东北地区为主，今年已经完成去年70%的销量，比去年同期产销好。辽宁地区销售进度60%左右，黑吉慢一点。

原材料采购：90%的贸易商+10%的工厂，，社会库货源也会采。目前缺小颗粒市场，大颗粒不缺。采购规模在20万吨左右，主要采购来自内蒙、山东、山西和陕西，不挑品牌，运输方式汽运&火运，运费分别为100、150。目前尿素备货六七成左右，高于去年。采库节奏，7-8月份高峰。

终端需求：前期低价货，未出尽，有提前备肥；4月底备肥会明显下降，工业需求4月也会下降。东北种植无大变大，东北地区用肥尿素占比40%，或一次性使用，或先18%-20%，后面补。复合肥每亩用量是增产趋势，近7-8年用肥增长50%，一吨400-450公里。

库存：经销商库存相对偏多，偏终端。

利润情况：较好，因为磷肥钾肥价格上涨，传统产品利润70-80元/吨，差异化产品140-150元/吨，两者的生产比例为2:8。

相关费用：仓储3毛/吨/天 装卸12元/吨。

行情看法：3月份终端不采购，4月份或与山东采购重叠，价格高位运行。

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