但是国内目前面对的危机却比1998年更严峻。1998年金融危机局限于亚洲，许多发生危机的国家都是中国的出口竞争对手，而中国的主要贸易伙伴如美国和欧盟当时仍处在IT泡沫带来的繁荣之中，部分缓冲了中国的外需下滑；而本次全球性的金融危机，直接发生在中国最主要出口市场美国和欧洲。在上一轮亚洲金融危机之时，中国政府的基础设施投资对私人投资起到了“引致效应”，主要源于：第一，1998年中国的基础设施薄弱，可谓百端待举，兴建高速公路等基础设施项目的经济和社会回报率较高，因此当时政府只需投入部分资金，便能撬动社会投资参与；第二，1998年中国启动了房改，此后政府大量基础设施投资也带动了私人部门的商品房开发。目前基础设施较为饱和，房地产难为支柱，政府的基建投资能否取得预期的效果还不得而知。但与1998年相比，如今也有一些有利条件：一是政府的资产负债表更加稳健——与1998年相比，目前中国国债余额占GDP的比重有所上升；二是政府的财力有所增强——财政收入占GDP的比重由1998年的12%上升至目前的21%。

　　美国新政即将上台，产业影响喜忧掺半

　　今年1月份，美国总统奥巴马宣布就职，其后的经济政策也会对有色金属贸易和有色金属国际价格产生影响。

　　由于美国爆发次贷危机，奥巴马政府会加大其本土制造业的保护力度，来稳定国内的就业。美国作为全球头号贸易强国却建起贸易保护壁垒，这将直接导致各国紧跟其贸易保护政策，增大包括中国在内的发展中国家出口性经济的压力。因此，即使中国对有色金属大幅降低出口关税和增加出口退税，国内过剩产能出口国际市场的困难也可想而知。

　　奥巴马政府因为代表的是广大中产阶级的利益，所以救市资金会更多地投向实体企业，而不是金融企业，这将使美国的制造业获得更多的财政支持。同时，对基础设施的大量投资，也会拉动有色金属的需求。最为关键的是，奥巴马政府的税收和福利政策将惠及广大的中产阶级，将使得占据美国一半以上人口的中产阶级总体消费意愿增强，进而将使得全球有色金属产业的消费引擎——美国房地产逐步复苏。

　　奥巴马政府的贸易保护政策使得其对汇率问题更为敏感，且在汇率问题上会继续向中国施压，要求人民币对美元升值，中国有色金属的出口压力有增无减。另一方面，美国也会继续推行强势美元，加上奥巴马政府承诺美国尽快从伊拉克撤军和推行新的能源政策，国际原油价格可能受挫，国际投机资金将会从有色金属更多地转向美元，间接打压国际有色金属期货价格。

　　行情展望

　　2000年以来，全球有色金属行业经历过两次明显的减速过程，分别为2000年下半年至2002年上半年和2004年下半年至2006年年初，这与同期西方主要经济体工业生产的放缓时间较为一致。其中，2000年下半年至2002年上半年期间，包括美国在内的西方工业国经济一度接近零增长，回落明显。而2004年下半年至2006年年初的减速过程则要温和得多，西方经济增长仍高于历史平均水平。

　　从历史统计数据来看，进入20世纪后，行业的每次低迷期基本上维持在2年左右，那么从上一次2004年下半年的行业衰退开始，在经历了2006年的牛市行情后，2007年年底行业又开始出现不景气，按照2年的周期来测算，这轮行业低迷至少要持续到明年上半年。而且第二年的行业效益下滑最快，所以可以预计今年上半年是行业最艰苦的时期。

　　在国内外宏观经济背景下，有色金属期货价格也来到了一个十字路口。如果国内的救市政策成功，中国经济将成功实现软着陆，有色金属期货价格将会企稳；如果国内有色金属产业链下游需求始终无法回升，美国经济乃至世界经济出现进一步的下滑，有色金属期货价格将会继续下跌。预计今年上半年有色金属期货价格将维持宽幅振荡行情，如果有色金属产业政策成功实现提振市场需求的作用，那么今年下半年期价将有望出现转机。