进入2025年以来，A股市场并购重组持续活跃。同花顺iFinD数据显示，按首日公告日计，截至1月23日记者发稿，A股市场已发布375单并购重组相关公告，同比增长22%。从进展来看，51单已完成，324单仍在进行中。

事实上，随着《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（即新“国九条”）及一系列资本市场配套改革政策出台，并购重组已成为推动产业升级和上市公司高质量发展的重要抓手，市场活力得到进一步激发。

国泰君安证券非银首席分析师刘欣琦认为，随着进一步鼓励并购重组的政策推出，叠加产业自身转型发展的需求，国内有望迎来产业并购重组浪潮。

产业并购持续深化

产业并购已逐渐成为主流。自去年9月24日《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（以下简称“并购六条”）发布以来，一批标志性产业并购案例陆续涌现或更新进展，包括国企整合、跨界重组等。

今年以来，产业并购持续深化。尤其是行业龙头公司更注重产业内的强强联合，通过深度整合与供应链协同，实现产业链扩张。从1月份数据来看，汽车、半导体、医药等领域并购事件持续涌现。

例如，汽配龙头公司爱柯迪股份有限公司（以下简称“爱柯迪”）在汽车零部件领域继续扩张。1月15日晚间，爱柯迪发布公告，公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买卓尔博（宁波）精密机电股份有限公司71%股权，并募集配套资金。本次交易是汽车零部件行业内的产业并购，将丰富上市公司的产品矩阵，进一步提升上市公司的资产规模、营业收入水平，提高上市公司的整体盈利能力。

寻求第二增长曲线的跨界并购案例也陆续涌现。例如，1月14日，中基健康产业股份有限公司（以下简称“中基健康”）发布公告称，接到实控人新疆生产建设兵团第六师国有资产监督管理委员会出具的通知，拟由公司通过发行股份购买资产的方式，收购新疆新业能源化工有限责任公司（以下简称“新业能化”）不少于75%的股权。中基健康是农业产业化领域的龙头企业，新业能化是新疆煤化工产业链里的国有企业，此次重组涉及跨界收购。

此外，科技企业并购风起云涌。1月17日，陕西烽火电子股份有限公司发布公告称，公司资产重组事项通过了深圳证券交易所并购重组审核委员会审议。公司表示，此次重大资产重组，旨在提升资产证券化率基础上，利用上市公司平台为高新装备建设任务提供资金保障，不断提升高新通信设备研发制造水平，持续增强高新装备保障能力。

并购基金将发挥更大作用

地方政府纷纷支持发展并购基金，为并购重组提供资金支持。自去年至今，已有上海、深圳等地发布并购重组政策，鼓励国资运营平台或产业投资平台设立并购基金，引导金融机构、产业资本等共同参与，为上市公司并购重组提供资金支持。

上市公司也在积极参与并购基金。同花顺iFinD数据显示，截至1月22日，年内上市公司参与设立的并购基金有22只，募集资金规模达479.57亿元，投向领域包括低空经济、半导体、医疗器械、智慧终端等细分领域。

“并购基金可以在投后管理中为企业提供战略指导、资源整合等增值服务，助力并购后的企业实现协同发展和价值提升。在产业整合和企业转型升级的背景下，并购基金将与产业资本、上市公司等各方紧密合作，共同推动并购市场的繁荣，为经济发展注入新活力。”之江和创（杭州）企业管理有限公司相关负责人表示。

国企并购活跃

国企并购持续活跃，推动产业整合与资源优化。例如，1月15日，重庆川仪自动化股份有限公司（以下简称“川仪股份”）公告称，公司直接控股股东中国四联仪器仪表集团有限公司（以下简称“四联集团”）与中国机械工业集团有限公司（以下简称“国机集团”）近日签署了《股份转让框架协议》，约定由国机集团或其新设的全资企业受让四联集团所持有的川仪股份19.25%股份。

国新证券分析师王闻表示，国企的并购重组交易活动展现出较为显著的集聚特征，集中在特定行业和领域，体现了国企在资源整合和结构调整中的主导作用。

对于2025年的并购趋势，中信证券主题策略首席分析师刘易认为，一方面，并购重组通常可以为中小市值公司带来较大的业绩增长弹性与股价上涨弹性，尤其是符合新质生产力培育方向的中小成长型公司。另一方面，以国企为代表的传统行业头部公司有望加大对产业链的整合力度。