报告品种：白糖

近期，市场对于24/25榨季广西糖产量有着巨大的分歧。

本次调研主要是持续跟踪24/25榨季广西蔗区生长情况、糖分累积情况以及压榨情况。

调研总结：

24/25榨季全广西糖产量预估为640万吨，较上年增22万吨，增产幅度大幅下调修正，此前预估670-690万吨。全广西种植面积增70-80万吨（+8%），出糖率增加0.8%，单产下降15-20%。地区分布看，广西中北部表现优于西南部，崇左地区表现最差，甘蔗和糖产量皆比去年减少。

展望：

短期偏强震荡：ICE原糖短期内企稳。郑糖2505一季度由广西糖定价。在ICE原糖价格没跌破17美分/磅，国内广西增产不及预期，糖浆、预混粉管控，进口未有放量的情况下，国内价格围绕6000元/吨上下波动。

后市偏空：长周期看，全球增产基调不变，大趋势向下。国内配额外进口窗口打开，这将是跌势中的常态。盘面下跌需要北半球主产国增产由预期转换为现实。关注预期差。

风险点：巴西天气、北半球产量。

一、调研背景

调研背景：广西是全国甘蔗种植的主产区。

调研目的：本次调研主要是持续跟踪24/25榨季广西蔗区生长情况、糖分累积情况以及压榨情况。

调研时间：2025年1月3日-1月5日

调研路线：柳州-来宾-南宁-崇左

二、24/25榨季广西甘蔗调研

广西：24/25榨季糖产量预估为640万吨，增产幅度大幅下调修正

1、广西中北部：柳州地区单产下降，出糖率新高，整体增产不及预期

柳州的糖厂甘蔗种植面积总体扩张，但甘蔗单产普遍减少20%左右，但出糖率基本处于13%-14%的历史高位。咨询农务得知单产减少和空心现象主要由于4-6月雨水过多导致分蘖受影响，且10-12月连续3个月干旱造成水分蒸发导致。农务反馈当前干旱由于出现在甘蔗成熟以后，因此空心现象不会造成糖分很大损伤，减少的重量主要是水。糖厂有工艺保证糖分榨取，只是添加的辅料（石灰、硫磺）有所增多。综合考虑单产减少和出糖率增加，柳州整体增产不及预期，需要留意的是春节后继续干旱的话会严重影响春植蔗的栽种，目前天气预报显示春节后2月初会有雨，持续观察天气变化情况。

2、广西南部：南宁地区种植面积扩张大，单产和出糖率影响抵消

南宁的甘蔗种植面积扩张幅度较大，单产整体下降约20%，截至12月底出糖率12.64%，预计全年出糖率为13%，整体比去年提升1个点。得益于出糖率的提升，糖产量总体提升。

受台风影响出现倒伏的甘蔗单产影响0.8吨，出糖率也仅高出0.1%。

3、广西西部：崇左地区减产最严重，单产和出糖率皆下降

崇左地区甘蔗面积小幅增加，江州地区甘蔗崇左表现最差，因受到4月份降雨不均，拔节期台风影响以及成熟期持续高温的三重打击，单产减幅20%，出糖率全广西最低，仅有11.92%。因此今年该地区的甘蔗产量和糖产量可能都低于去年。

三、总结和展望

总结：

24/25榨季全广西糖产量预估为640万吨，较上年增22万吨，增产幅度大幅下调，此前预估670-690万吨。全广西面积增70-80万吨（+8%），出糖率增加0.8%，单产下降15-20%。地区分布看，广西中北部表现优于西南部，崇左地区表现最差，甘蔗和糖产量皆比去年减少。

展望：

短期偏强震荡：ICE原糖短期内企稳。郑糖2505一季度由广西糖定价。在ICE原糖价格没跌破17美分/磅，国内广西增产不及预期，糖浆、预混粉管控，进口未有放量的情况下，国内价格围绕6000元/吨上下波动。

后市偏空：长周期看，全球增产基调不变，大趋势向下。国内配额外进口窗口打开，这将是跌势中的常态。盘面下跌需要北半球主产国增产由预期转换为现实。关注预期差。

风险点：巴西天气、北半球产量。

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