原油作为LPG的上游,是LPG成本当中最为重要的部分,因此原油对于LPG价格的影响是决定性的。从LPG的供给来看,一方面,来源于油气开采的伴生气,其供给量与原油开采量直接相关,因此其定价也跟原油价格高度相关,几大原油供给地形成了LPG价格的几种重要指数。国际上比较重要的定价指数主要有三种:CP官价、MB现货价、FEI报价,三大报价长期来看与原油价格走势相关性较高。另一方面,炼厂气占LPG的供给量同样较大,而炼厂气是在原油加工的过程中得到的,属于炼油的副产品,因此LPG的供给量又与原油的加工量息息相关。由于以上两个方面关联性的存在,原油价格对LPG价格有着决定性影响。

延伸阅读

CP官价由沙特阿拉伯阿美石油公司每月月底进行公布,属FOB价格。沙特阿拉伯阿美石油公司在公布之前会参考市场部分买家建议,并结合对应纸货价格与原油走势。我国万华化学是国内少数具有CP推荐权的公司之一。目前沙特阿拉伯几乎90%以上的LPG均以长约形式销售,定价公式为CP+升贴水,其余中东厂商也会参考CP为其货物定价。同时,由于我国进口LPG的一大部分均来自中东地区,故CP价格对我国进口气的价格形成至关重要。

MB现货价是北美地区常用的定价标准,每日由OPIS(Oil Price Information Service)进行发布,反映了美国本地的LPG价格。由于MB地处德州南部,故计算FOB价格时还需考虑期间的运输与灌装成本,包括管道费、码头操作费,两者相对LPG单价占比较大且可能出现较大的波动。

FEI报价是Argus与普氏共同发布的系列报价,频率为日度,主要包括CFR日本、CFR远东、CFRARA等,是日、韩地区的主流报价,由Argus根据未来25—40天到岸的LPG平均成本计算所得,其掉期是全球交易量最大的LPG掉期合约,每年约有4000万吨现货使用FEI指数定价。值得注意的是,FEI价格不同于前两者,为到岸价,因此,部分规避了运费波动的风险。