报告品种：螺纹钢

距离春节还有两月时间，钢厂废钢冬储操作陆续显现。沙老大拉涨50元的操作，提振了废钢老铁们的信心，从目前市场表现我们可以看到，尽管市场参与者有寄希望政策提振，但实际情况却显示出了复杂多变的态势，但废钢始终维持在一定区间内震荡调整，表明钢厂吸货意愿仍比较强烈，后期行情或可期。

调研：65%家钢厂已进入冬储模式，抢货大战即将上演

1、冬储意愿调研‌：如图所示，河北地区17家样本钢厂，约65%家钢厂已进入增库状态，但由于年末钢厂利润水平偏低，其中35%家钢厂虽有增库想法，但具体还要观望成材走势，钢价没有大幅度降价的情况下，废钢采购有意坚挺运行，不过还是会把库存控制在一定范围内，不会过多备货，以减少年后行情波动带来的亏损，而不做冬储的厂家基本是用量偏低或资金情况不允许，往年也没有冬储。总体来看，钢厂需求呈上升形势。

2、河北主流钢厂价格走势分析：以上图主导钢厂为例，河北地区各厂涨跌走势基本保持一致水平，近几年价格保持震荡向下的趋势运行，不过从图中可以看出，每年12-2月份左右冬储时期废钢价格均能达到年内高位，而今年由于市场上下游均反映利润偏低，再加上废钢供应保持偏紧的状态下，钢厂废钢库存也低位运行为主，11月份陆续有厂家备库意向增加后，价格偏震荡向上走势。

3、河北钢厂近期到货及日耗表现：10月宏观消息持续释放，钢材需求也有所好转，钢厂利润空间扩大后，废钢日耗情况明显提升，直至当前，消耗依旧维持在偏高水平，另外从到货情况来看，前三季度废钢到货多数时间处于日耗偏下水平，在钢厂盈利状况修复后，废钢价格也有调涨空间来吸货，且市场避险情绪存在，逢高出货表现积极，近三月废钢供应上升，从11月份开始，钢厂每日到货高于日耗的情况增多。

4、全国‌废钢库存现状‌：从调研数据显示，全国255家钢厂当前平均库存周期9天左右，去年春节前钢厂库存周期约20天左右，库存总量还是有相当大的一段差距；不过从11月至今，废钢价格震荡坚挺吸货的表现下，钢厂库存保持少量增加的模式，但随着天气转冷，废钢供需矛盾或逐步凸显，后期对价格的支撑力度势必增强。

综上所述，废钢需求端缺口仍较大，是当前废钢价格的主要支撑，但考虑到成品材处于销售淡季，钢厂利润暂无太大改观，而部分废钢商家也担心后期有跌价风险，目前基本逢高出货为主，涨势或有所受限，但12月份作为收官月份，各项经济指标数据有望回升，宏观面影响大于基本面，故预计后期废钢仍是易涨难跌。

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