1、液化石油气期权的交易

期权交易与期货交易使用相同的交易编码,但由于期权交易相比期货更加复杂,杠杆也比较大,因此期权交易权限需根据交易者适当性规则另行开通。个人客户和法人客户开通期权交易权限均需要满足几个条件:(1)开通交易权限前连续5个交易日保证金账户可用资金余额均不低于人民币10万元或者等值币。(2)具备期货交易基础知识,了解相关业务规则。(3)具有累计不少于10个交易日且20笔以上的境内交易场所的期货合约或者期权合约仿真交易成交记录;或者近3年具有10笔及以上境内场所的期货合约、期权合约或者集中清算的其他衍生品交易成交记录;或者近3年内具有10笔及以上的认可境外成交记录。(4)不存在严重不良诚信记录、被有权监管机关宣布为期货市场禁止进入者和法律、法规、规章、交易所业务规则禁止或者限制从事期货交易的情形。

图1为PG2210期权报价界面,期权大多采用T型报价界面,左侧为看涨期权,右侧为看跌期权,中间按照行权价从小到大排列,可以自行选择月份。上述期权合约为做市商持续报价合约,非期货公司会员和客户可以在非做市商持续报价合约上向做市商询价。对于活跃的合约,做市商将持续报价;对于不活跃的合约,做市商回应询价。

图1　液化石油气期权报价界面

资料来源:文化财经。

目前,液化石油气期权的交易指令有限价指令和限价止损/止盈等指令,限价指令可以附加立即全部成交否则自动撤销(FOK)或立即成交、剩余指令自动撤销(FAK)两种指令属性。为防范错单风险,液化石油气期权暂不提供市价交易指令。

2、液化石油气期权的了结

液化石油气期权合约的了结方式分为平仓、行权和放弃。平仓是指投资者买入或卖出与其所持有期权合约的品种、数量、月份、类型和行权价格相同但交易方向相反的期权合约,以了结期权持仓的方式。行权是指期权的买方行使权利,从而使期权合约转换为期货合约的了结方式。放弃是指期权合约到期,对没有内在价值不足以抵补交易成本的,买方未申请行使权利的期权了结方式,放弃不收取手续费,但损失全部权利金。

当作为买方行权或作为卖方履约时,应当通过期货公司会员,并以期货公司会员名义在交易所办理。在交易所规定的时间内,买方可提出行权申请或放弃申请,当买方提出行权时,期权卖方应按照合约规定的行权价格买入或卖出约定数量的液化石油气期货合约。在到期日结算前,若买方未在规定时间内提交行权或放弃申请,实值期权将自动行权。当行权价格小于当日标的期货合约结算价的看涨期权持仓自动行权;当行权价格大于当日标的期货合约结算价的看跌期权持仓自动行权;其他期权持仓视作自动放弃。

期权合约结算价的确定方法为:

在非最后交易日,期权结算价是根据隐含波动率确定各期权合约的理论价。

在最后交易日,期权合约结算价计算公式为:

看涨期权结算价=Max(标的期货合约结算价-行权价格,最小变动价位)

看跌期权结算价=Max(行权价格-标的期货合约结算价,最小变动价位)