报告品种：铝

自2024年7月份开始，样本铝杆企业开工负荷开始缓慢回升，截至11月份，铝杆企业产能运行率推升至62.18%，环比提升0.83个百分点。近期铝价持续拉涨，不过高位报价对铝杆企业产销影响较为有限，杆厂接单反馈仍较乐观，整体开工负荷维持高位水平，且有继续上涨的态势。铝杆企业开工维持高位运行的原因何在？铝杆市场能否延续向好表现？

铝杆是制造电线电缆的重要原材料，大量用于生产钢芯铝绞线等产品，在这一领域铝杆用量占比较大，约为40%-50%。年内电网投资金额巨大，同比增幅较为明显。根据国家能源局数据，截至三季度末，电网投资完成额达到3982亿元，同比增加21.1%，较去年增幅扩大16.9个百分点。电网投资增加，电网建设稳步推进，年内对铝杆需求有明显拉动。

具体企业来看，内蒙古企业A现铝杆日产量维稳在1000吨左右，满负荷运行。企业表示主要对接电缆厂，电缆厂再卖给国网，目前订单接续尚可，预计11、12月份出货压力不大。

内蒙古企业B铝杆年生产能力在20万吨左右，目前满负荷运行。企业表示当前铝杆订单表现较好，普杆加工费可以达到500-600元/吨附近。年末铝杆出货无忧。

青海企业C反馈现铝杆接单情况较为乐观，日产量维持在140-150吨，满负荷运行。产品以下游电缆厂消耗为主，销售区域集中在青海及河北地区。

山东企业D表示现铝价处于高位，下游存在畏高情绪，但对企业整体产销影响有限。目前铝杆维持10条产线开工，月产量在1150吨。

山西企业E铝杆维持满产运行，现加工费处于合理区间，企业利润修复，出货意愿较高，目前铝杆行情较好，出货顺畅。

综上所述，得益于电网投资增加，需求支撑，铝杆市场基本面表现较好。虽近期铝价持续拉涨，但下游对高位报价接受度较高，基本维持正常接货。后市来看，国家电网公司2024 年电网投资规划超过 6000 亿元，预计全年电网投资金额同比维持两位数的增幅，对铝杆需求不减。此外考虑铝杆企业的实际调研情况，目前铝杆企业存量订单充足，11、12月份开工或无较大波动，仍将维持高位区间运行状态。

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