报告品种：菜油、菜粕、花生

调研背景

在近期国内外产业以及宏观事件的共同影响下，国内油脂油料市场走出一轮强势行情。为了解油脂油料价格大幅上涨背景下产业端的变化，此行来到华南地区展开菜系花生的调研，华南市场是油脂油料重要产区与消费区，对于相关商品定价具有较大的指导意义。此次调研将有助于更清晰掌握菜粕、菜油以及花生的基本面情况。在此鸣谢郑州商品交易所的大力支持。

调研路线：广州-东莞-阳江-茂名

调研内容

企业J

1、企业概况：该企业2018年投产，有压榨、精炼、浸出、包装几方面业务，压榨工艺有大榨和小榨，目前是广东产业链最大的花生油生产企业。花生压榨产能为100吨/天， 其中80%热榨，20%冷榨，小榨四成多，大榨五成多。该企业也从别的油厂采购其他油脂，即分装其他品种油脂、调和油，以中小包装形式出售。往年花生油不够卖而没有做贸易，今年开始做散油贸易，月贸易量2000吨，并包括800吨进储备轮换。

2、压榨情况：看好广东花生压榨产能的发展前景，行业每吨加工成本，压榨两三百元，精炼三四百元，两者相加要六百元。

3、花生油情况：该企业花生油主要销往阳江、茂名、湛江等地，前几年花生油销量增幅尚可，今年增速放缓，自家有做少量中包装花生油供应当地酒店。该企业认为规模油厂和小油坊的市场份额为三七开，小油坊权重大是因为产品价格相对便宜，目前小油坊比重正在下滑，规模油厂发展迅速。

4、广东地区花生油消费情况：该企业称广东月饼、鱼丸对花生油的用量较大。一是粤西地区人口2000万，外出务工人口占两成左右，逢年过节回家会去油坊买花生油作为礼品带走。花生油消费今年增速放缓，主要是粤西人口不增、消费降级。该企业认为，全国花生油消费300多万吨，广东占比30%，预计消费可达70-80万吨。

5、花生麸粕：该企业小榨线产出花生麸，相比大榨线产出的花生粕更有营养，应用主要体现在粕的油脂含量上。目前花生麸卖得动，花生粕卖不动。花生粕比豆粕多4个蛋白，当前一个蛋白约60块钱。

6、花生麸粕需求情况：广东花生粕年产量不到10万吨，而豆粕可达700多万吨，花生粕销路主要还是受豆粕主导。粤西水产养殖产业发达，9-10月份是花生麸和花生粕的消费旺季。华南在11月份以后停止投放鱼苗，等到来年2-3月份再开始投苗，而华东则是温度8℃以下停止投放鱼苗。最近饲料厂购买渔粉的价格腰斩，渔粉的替代效应强于花生粕。最近花生麸售价3500元/吨，花生粕售价2800-2900元/吨。二者正常情况是1000元/吨的差价。今年若花生麸跌破3200，会有饲料厂和贸易商囤货，相当于低价换需求。

企业K

1、企业概况：企业于2022年7月投产，生产线设计压榨产能70万吨，实际压榨能力60万吨，其中设有2500吨/日的菜籽压榨线和一条1000吨/天的精炼线。该企业2023年共进口菜籽62万吨，年内满负荷压榨。2024年进口同比减少，主要是受周边电厂检修影响。截至目前，2024年年内该企业已经落地52万吨，已经到位7条船共45万吨，还有1条船在途，目前菜籽加工完成共40万吨。该企业的仓储能力为8个1万吨的筒仓，货仓共9000吨，油罐5万吨。企业定位为集团原料供给基地，为岳阳、重庆等工厂提供原料。

2、集团与企业关系定位：该企业集团有60%的菜油由自身压榨生产，剩余40%为进口菜油，该企业绝大多数菜油是以散油的形式通过专列火车集装箱运往湖南和川渝，运费大致在200-300元/吨，少部分包装油在当地及周边地区销售。

3、菜油情况：目前该工厂库存无压力，菜油由于直接交付给集团并不存在提货问题，远期来看，菜油依旧是供内部消化，菜油一般国内过节前的需求对会比较好，淡季一般是春节之后，该集团包装菜油消费和去年相比基本持平。近些年由于两湖等地来广东务工人群较多，对菜油也有明显的需求增量，后市相对看好当地小包装菜油消费，但需要时间来还取销量的增长。

4、菜粕情况：菜粕有1300吨库存，近期提货良好不愁销，主要原因在于当地罗非鱼等水产养殖消费较好，全年温度适宜。菜粕11月销售完毕，菜粕12月近销售60%，主动剩下40%待价而沽，相对看好菜粕后市价格。

5、该企业市场预期：11-12月买船已经逐步减少，2024年一季度受政策影响下菜粕菜油供应预期相对偏紧。并且该企业认为即便是没有对加拿大菜籽依法反倾销调查的事件，当前菜粕、菜油基差也是处于较低位置，比较看好后市菜粕、菜油基差。

企业L

1、企业概况：该企业为外资粮油综合体。花生米小榨线加工产能100吨/天，花生年加工能力月3万吨，花生油主要以小包装进行销售，花生粕则是供应当地水产饲料企业。

2、销售：年销售量几万吨水平，近年稳步增长。

3、花生粕：近期花生饼粕售价约3560元/吨，溢价来自小榨压榨原料成本。

4、库存：存花生米也存花生油，全年使用冷库存米，库存保底一两个月使用量。

企业M

1、企业情况：某小型花生压榨公司。

2、价格与销售模式：约11.5元/斤，去年高的时候14-15元/斤，跟随原料价格波动。线下+线上结合，包装油消费在增加，自榨在减少。

3、出油率：按照不同品类，44-46%。

4、原料：过筛和色选东北308通货为主，香味更好，河南米偏少，原来鲁花八为主，308用量少，河北天府三少量。

5、消费特点：小作坊榨油为主，大品牌占比30-40%，季节性消费大一些。本土品牌香味没有土榨浓郁。中秋节消费好转，价格偏低。整体经济下行后，消费出现一定下滑。

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